天华新能（300390）2025年中报净利润由盈转亏，盈利能力与现金流承压

近期天华新能（300390）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

天华新能（300390）2025年中报显示，公司财务表现显著下滑。报告期内，营业总收入为34.58亿元，同比下降6.88%；归母净利润为-1.56亿元，同比大幅下降118.65%，由盈利转为亏损；扣非净利润为-2.0亿元，同比下降138.29%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为17.7亿元，同比下降9.63%；第二季度归母净利润为-1.59亿元，同比下降147.75%；第二季度扣非净利润为-1.73亿元，同比下降165.49%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力指标恶化

公司盈利能力显著弱化。2025年中报毛利率为7.21%，同比减少63.33%；净利率为-5.0%，同比减少118.62%。每股收益为-0.19元，同比减少119.0%；每股净资产为12.88元，同比下降9.06%。

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为2.78亿元，占营收比重达8.04%，同比上升85.73%。其中财务费用同比大幅增长260.59%，主要原因为利息收入减少、利息费用增加及汇兑损失增加。

资产与现金流状况趋紧

截至报告期末，公司货币资金为25.72亿元，较上年同期的50.11亿元减少48.67%。有息负债为37.94亿元，较上年同期的17.75亿元增长113.75%，负债压力上升。

经营活动产生的现金流量净额同比下降72.04%，主要原因为收到其他与经营活动有关的现金减少。每股经营性现金流为0.24元，同比减少71.65%。投资活动产生的现金流量净额下降120.0%，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长284.89%，主要得益于吸收投资及取得借款收到的现金增加。

现金及现金等价物净增加额同比增长107.68%，主要受筹资活动现金流增加影响。

主营业务结构与财务变动原因

从主营构成来看，锂电材料产品收入为30.46亿元，占总收入的88.08%，但其毛利率仅为2.49%，利润占比为30.44%。其他主营业务收入为3.84亿元，毛利率达43.08%，贡献了66.43%的利润，成为主要盈利来源。

财报中多项财务指标发生显著变动：- 应收款项减少32.54%，但变动幅度达56.91%，因期末销售金额较大；- 合同资产下降47.59%，因未到期质保金减少；- 在建工程增长130.26%，因子公司增加碳酸锂项目建设；- 短期借款增长171.72%，因报告期新增借款；- 合同负债增长48.39%，因预收工程款增加；- 租赁负债下降43.82%，因子公司减少房屋租赁业务；- 所得税费用下降116.06%，因应纳税所得额减少。

风险提示

根据财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债比例为75.36%，建议关注其现金流状况。尽管公司通过筹资活动缓解资金压力，但盈利能力下滑、核心业务毛利率偏低、有息负债快速上升等问题仍构成持续经营风险。

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