富瑞特装（300228）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利能力改善，现金流与应收账款风险仍需关注

近期富瑞特装（300228）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

富瑞特装（300228）2025年中报显示，公司实现营业总收入13.75亿元，同比下降14.75%；归母净利润为8412.58万元，同比上升1.84%；扣非净利润为8132.69万元，同比上升5.28%。尽管收入下滑，但盈利水平略有提升。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为6.62亿元，同比下降30.97%；归母净利润为3389.77万元，同比下降46.02%；扣非净利润为3342.79万元，同比下降44.47%，显示二季度经营压力加大。

盈利能力分析

公司盈利能力有所增强。报告期内毛利率为21.7%，同比增幅达9.28%；净利率为7.94%，同比增幅为22.98%。三费合计占营收比例为6.41%，较上年同期下降1.2个百分点，表明成本控制能力提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.66亿元，同比增长14.34%；有息负债为1.55亿元，同比下降41.49%，显示债务压力明显减轻。每股净资产为3.86元，同比增长11.31%，反映股东权益稳步增长。

应收账款为7.12亿元，同比下降21.31%，较上年有所改善，但仍处于较高水平。财报体检工具提示，应收账款/利润已达324.99%，需持续关注回款风险。

现金流表现

每股经营性现金流为-0.05元，同比改善75.8%。经营活动产生的现金流量净额同比增长75.36%，主因是本期支付货款减少。现金及现金等价物净增加额同比增长35.86%。

主营业务结构

按产品分类，低温储运应用设备收入6.01亿元，占总收入43.72%，毛利率为18.67%；LNG销售及运维服务收入4.52亿元，占比32.86%，毛利率16.91%；重装设备收入2.7亿元，占比19.67%，毛利率达33.21%。

按地区划分，国内销售收入9.85亿元，占比71.66%，毛利率18.25%；国外销售3.9亿元，占比28.34%，毛利率30.42%，海外业务盈利能力更强。

财务变动原因说明

• 财务费用大幅下降372.52%，主要因本期产生汇兑收益且贷款利息减少。
• 所得税费用上升47.5%，系递延所得税费用增加所致。
• 研发投入下降35.77%，因部分研发项目结束。
• 其他收益下降57.91%，因增值税减免减少。
• 投资收益下降127.92%，因债务重组收益减少及参股公司亏损。
• 信用减值损失变动34.24%，因应收账款坏账损失减少。
• 资产减值损失上升94.93%，因上期存货跌价损失较多。

风险提示

尽管公司盈利能力提升、现金流改善，但营收持续下滑、二季度业绩明显承压，且货币资金/流动负债为70.51%，存在短期偿债压力。同时，应收账款规模仍较大，占利润比重高，回款风险需重点关注。

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