ST金泰（300225）2025年中报财务分析：营收微增但盈利下滑，现金流与应收账款风险凸显

近期*ST金泰（300225）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST金泰（300225）2025年中报显示，公司实现营业总收入3.67亿元，同比增长5.66%；归母净利润为870.85万元，同比下降32.98%；扣非净利润为442.73万元，同比下降62.47%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.01亿元，同比增长6.63%；第二季度归母净利润为307.54万元，同比下降70.31%；第二季度扣非净利润为210.48万元，同比下降78.27%。

主要财务指标

盈利能力分析

公司毛利率为29.98%，同比下降2.8个百分点；净利率为1.99%，同比下降40.29%。尽管三费合计占营收比例下降至18.65%，但盈利能力仍明显下滑。归母净利润和扣非净利润均出现较大幅度同比下降，反映出公司在收入增长的同时，利润端承压显著。

现金流与资产状况

货币资金由上年同期的3.59亿元大幅下降至5676.26万元，降幅达84.19%。经营活动产生的现金流量净额同比减少300.47%，主要原因为与战略备库供应商终止合作，按合同约定等待其退款。投资活动产生的现金流量净额同比下降116.18%，系上年同期收回股权转让款而本期无此事项。筹资活动产生的现金流量净额同比下降207.08%，因上年同期有交银融资租赁事项而本期未发生。

应收账款风险

截至报告期末，公司应收账款达3.07亿元，占最新年报归母净利润的比例高达993.83%，显示应收账款规模远超盈利水平，存在较大回款风险。财报体检工具亦提示需重点关注应收账款状况。

主营业务结构

从主营构成来看，阴极电泳涂料为主力产品，实现收入2.09亿元，占总收入57.02%，毛利率为32.29%；面漆收入1.51亿元，占比41.20%，毛利率29.73%。按行业划分，非主机厂业务收入2.44亿元，占比66.59%；主机厂业务收入1.22亿元，占比33.41%。地区分布上，华东地区贡献收入2.38亿元，占比65.06%。

经营与战略动态

公司深耕汽车涂料领域三十余年，具备提供涂装全套解决方案的能力，产品应用于商用车、乘用车及零部件涂装。报告期内中标斯堪尼亚、奇瑞商用车等项目，拓展电动两轮、三轮车领域应用，3C事业部销售额同比增长85%。公司布局锂电涂装一体化，为头部电池企业供应UV喷墨打印设备，并探索电芯绝缘涂层新业务。参股公司怡钛积科技实现扭亏为盈，在光学膜、OCA胶等领域取得突破。

财务健康提示

财报分析工具指出，公司ROIC去年为3.34%，历史中位数为3.19%，投资回报较弱；近3年经营性现金流净额均值为负，货币资金/流动负债仅为17.68%，且应收账款/利润比高达993.83%，建议持续关注现金流、财务费用及应收账款管理状况。

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