中能电气（300062）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流承压

近期中能电气（300062）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中能电气（300062）2025年中报显示，公司经营业绩同比显著下滑。报告期内，营业总收入为5.86亿元，同比下降28.74%；归母净利润为-1279.07万元，同比下降149.46%；扣非净利润为-1075.77万元，同比下降152.48%。公司由盈利转为亏损，盈利能力明显恶化。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.71亿元，同比下降14.87%；归母净利润为55.8万元，同比下降95.86%；扣非净利润为208.8万元，同比下降80.91%，虽环比有所改善，但仍处于低位。

盈利能力分析

公司毛利率为20.54%，同比上升10.15%，但净利率为-2.69%，同比下降189.9%。尽管产品毛利率有所提升，但整体净利率转负，反映出期间费用、减值损失等对利润的侵蚀严重。

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比为17.20%，同比上升35.75%。三费总金额达1.01亿元，费用控制压力加大，对利润形成显著拖累。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.49亿元，同比增长35.64%；应收账款为9.92亿元，同比增长1.84%；有息负债为7.95亿元，同比增长15.18%。公司有息资产负债率为27.34%，债务负担有所上升。

每股净资产为2.14元，同比下降8.88%；每股收益为-0.02元，同比下降140.00%。净资产与股东回报能力均出现下滑。

现金流分析

每股经营性现金流为-0.35元，同比下降30.97%。经营活动产生的现金流量净额同比下降30.98%，主要原因为本期销售现金回款较上年同期减少。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长144.03%，主要因上年同期提前偿还融资租赁借款，导致本期同比基数较低。现金及现金等价物净增加额同比增长35.51%，亦受此影响。

主营业务结构

从收入构成看，电网智能化产品为主营核心，实现收入5.03亿元，占总收入85.87%，毛利率为20.90%。电力施工服务收入4809.9万元，占比8.21%；光伏发电服务收入1245.81万元，占比2.13%，毛利率达52.38%。制造业收入占比87.74%，服务业占比10.87%。

地区分布中，华东地区收入2.58亿元，占比44.05%；华北、华南、西北等地区收入占比分别为19.60%、12.06%、6.20%。国外地区收入2176.33万元，占比3.71%，公司在海外市场有所突破。

经营与财务变动说明

• 信用减值损失同比大幅增加2136.59%，主要因本期计提信用减值较上年同期增加。
• 投资收益同比下降97.32%，因上年同期处置子公司股权产生较大收益。
• 营业外收入同比下降85.27%，因非经常性收入减少。
• 收到的税费返还同比下降97.85%，主要因本期出口退税减少。
• 少数股东权益同比下降1227.90%，因非全资子公司本期利润亏损。
• 一年内到期的非流动负债同比增长102.67%，因长期借款及租赁负债到期转入。

综合评价

中能电气2025年上半年营收与利润双双大幅下滑，盈利能力承压。尽管毛利率有所提升，但三费占比显著上升、信用减值损失激增及投资收益减少等因素共同导致净利润由正转负。公司现金流状况偏弱，经营性现金流持续为负，需关注回款能力与流动性管理。虽然在海外市场和智能制造领域有所布局，但整体商业模式仍显脆弱，投资回报率偏低。建议重点关注公司费用控制、应收账款管理及新能源业务调整进展。

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