悦心健康（002162）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但债务与盈利压力仍存

近期悦心健康（002162）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

悦心健康（002162）2025年中报显示，公司经营业绩整体承压。报告期内，营业总收入为4.88亿元，同比下降12.63%；归母净利润为176.8万元，同比下降27.21%；扣非净利润为-1505.61万元，虽同比上升12.42%，但仍处于亏损状态。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.92亿元，同比下降13.4%；归母净利润为1009.62万元，同比下降34.64%；扣非净利润为-294.83万元，同比下降37.8%，显示盈利能力持续承压。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面下滑。毛利率为22.87%，同比下降1.24个百分点；净利率为0.15%，同比下降27.59%。每股收益为0元，同比下降26.92%；每股净资产为0.89元，同比下降15.47%。

三费合计为1.06亿元，三费占营收比为21.68%，同比上升0.7个百分点，显示费用控制压力有所上升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.15亿元，较上年同期的2.84亿元下降24.28%。应收账款为1.36亿元，较上年同期的2.2亿元大幅下降38.26%，或反映回款力度加强或销售收缩。

有息负债为5.66亿元，较上年同期的5.91亿元下降4.17%。有息资产负债率已达28.29%，债务负担仍需关注。

每股经营性现金流为-0.01元，较上年同期的-0.02元改善58.93%，经营活动产生的现金流量净额同比增长58.95%，主要因销售收款及采购付款同比减少，以及支付其他经营活动现金流减少。

现金及现金等价物净增加额同比增长137.7%，主要因本报告期自有资金购买定期存单同比减少，且定期存单到期导致筹资活动现金流增加。

主营业务结构

从业务构成看，瓷砖业务为主营核心，实现收入3.91亿元，占总收入的80.10%，毛利率为18.93%。大健康业务收入为5460.49万元，占比11.19%，毛利率为17.47%。出租等业务收入为4252.42万元，占比8.71%，毛利率高达65.97%，为公司贡献了较高利润。

地区结构上，国内收入为4.86亿元，占比99.53%；国外收入为227.65万元，占比0.47%。

财务变动原因说明

• 所得税费用同比下降60.6%，主要因子公司确认资产减值准备递延所得税资产增加。
• 研发投入同比下降5.89%，主要因中小试费用同比增长。
• 研发费用同比下降40.52%，主要因2024年度研发人员减员，研发采用外包形式以降本增效。
• 投资活动产生的现金流量净额同比增长67.46%，主要因2024年公司使用闲置资金购买银行定期存单，本期无此类支出。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比增长779.82%，主要因本期收到到期银行定期存单3000万元，且回购股份款较上年同期减少1500万元。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注公司现金流状况：货币资金/流动负债为38.29%，近3年经营性现金流均值/流动负债为13.73%，流动性压力较大。同时，有息资产负债率达28.29%，债务结构需持续关注。

业务模式方面，公司业绩主要依赖营销驱动，附加值不高，历史ROIC中位数为3.91%，投资回报较弱，且上市以来已有4次亏损记录，整体财务表现偏弱。

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