金隅冀东（000401）2025年中报财务分析：营收稳步增长，亏损大幅收窄，现金流改善但债务压力仍存

近期金隅冀东（000401）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

金隅冀东（000401）2025年中报显示，公司实现营业总收入117.61亿元，同比增长4.82%；归母净利润为-1.54亿元，同比减亏80.94%；扣非净利润为-2.58亿元，同比减亏71.88%。盈利能力显著改善，毛利率达20.42%，同比增幅48.47%；净利率为-1.53%，同比增幅80.81%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为78.58亿元，同比下降0.27%；归母净利润为7.19亿元，同比增长153.34%；扣非净利润为6.74亿元，同比增长203.06%，显示二季度盈利大幅回升。

主要财务指标

主营收入构成

公司主营业务集中于建材行业，总收入117.61亿元，全部来自建材行业。水泥产品为主力，收入80.59亿元，占总收入68.53%，毛利率为20.42%；骨料业务毛利率最高，达41.35%，收入7.54亿元，占比6.41%；熟料收入11.2亿元，毛利率22.77%；危废固废处置收入3.65亿元，毛利率27.60%。

从地区分布看，华北地区贡献收入85.04亿元，占比72.31%，毛利率18.48%；东北地区毛利率达31.32%，西北地区为32.91%，均显著高于整体水平；西南、华中及其他地区毛利率分别为12.78%、20.18%和11.93%。

经营与现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比增加54.59%，主要原因为销售商品、提供劳务收到的现金同比增加。每股经营性现金流为0.48元，较去年同期的0.31元明显改善。

投资活动产生的现金流量净额同比下降67.04%，主要因收购恒威、烟台润硕等股权支付款项增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降6410.98%，主要因偿还债务支付的现金同比增加。现金及现金等价物净增加额同比下降182.36%，主要受投资支出增加影响。

财务健康状况与风险提示

公司三费合计占营收比为19.16%，同比下降4.64%，成本控制能力有所提升。但财务分析工具提示需关注以下风险：

• 货币资金/流动负债为47.93%，现金流覆盖能力偏弱；
• 有息资产负债率为34.31%，债务负担处于较高水平。

此外，公司历史上净利率偏低，2024年净利率为-4.49%，ROIC十年中位数为4.94%，投资回报整体较弱，商业模式依赖营销驱动，经营稳定性有待观察。

发展回顾与展望

2025年上半年，全国水泥产量同比下降4.3%，行业需求偏弱，但煤炭价格下降及一季度价格回升带动行业利润改善。公司水泥熟料单位销售成本下降9.72%，销售均价上涨1.83%，推动毛利率提升9.28个百分点。

公司持续推进数字化与绿色转型，拥有5家国家级智能工厂、2家国家5G工厂，57.56%熟料产能达能效标杆水平，37家国家级绿色工厂。下半年将深化市场协同，推进“十五五”规划编制，加快转型升级与国际化布局。

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