宏华数科（688789）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款风险上升

近期宏华数科（688789）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

宏华数科（688789）2025年中报显示，公司经营业绩整体向好。报告期内，营业总收入达10.38亿元，同比增长27.16%；归母净利润为2.51亿元，同比增长25.15%；扣非净利润为2.28亿元，同比增长18.73%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入5.59亿元，同比增长25.0%；归母净利润1.42亿元，同比增长25.12%；扣非净利润1.25亿元，同比增长17.19%，表明公司盈利能力持续稳定增长。

盈利能力分析

公司毛利率为43.79%，同比下降4.46个百分点；净利率为25.47%，同比微增0.1个百分点。每股收益为1.4元，同比增长25.0%；每股经营性现金流为0.46元，同比增长20.47%，显示盈利质量有所提升。三费合计占营收比例为9.46%，同比下降10.21%，反映出公司在费用控制方面取得成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为11.93亿元，同比增长5.35%；应收账款为7.36亿元，同比大幅上升44.17%；有息负债为5.78亿元，同比激增212.59%。每股净资产为18.49元，同比下降25.98%，主要受权益结构调整影响。应付账款为-33.19%，主要因本期结算支付大额设备工程款所致。

主营业务结构

从主营构成来看，数码喷印设备收入为6.7亿元，占总收入的64.61%，同比增长显著；墨水业务收入为2.72亿元，占比26.24%；自动化缝纫设备收入为4223.68万元，毛利率仅为10.22%，在各产品线中最低。地区销售方面，内销收入5.55亿元，占比53.54%；外销收入4.82亿元，占比46.46%，且外销毛利率达45.15%，高于内销。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比增长79.51%，主要得益于销售商品收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额增长108.18%，系本期收回理财投资收到的现金较多。筹资活动产生的现金流量净额为-202.18%，主要由于本期现金分红支出增加。

风险提示

尽管财务指标整体表现良好，但需关注应收账款风险。财报体检工具指出，应收账款/利润已达177.67%，远高于正常水平，可能对公司未来现金流造成压力。此外，有息负债大幅上升，长期借款同比增长104.49%，租赁负债下降52.37%，显示融资结构发生变化，需持续关注偿债能力变化。

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