中密控股（300470）2025年中报财务分析：营收稳健增长但现金流承压，应收账款风险需关注

近期中密控股（300470）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

中密控股（300470）2025年上半年实现营业总收入8.58亿元，同比增长18.45%；归母净利润为1.87亿元，同比增长8.1%；扣非净利润为1.74亿元，同比增长8.48%。整体盈利水平保持增长，但利润增速低于营收增速，显示盈利能力有所承压。

单季度数据显示，2025年第二季度实现营业总收入4.47亿元，同比增长15.38%；归母净利润为9312.93万元，同比增长2.85%；扣非净利润为8815.87万元，同比增长5.22%，表明二季度盈利增速进一步放缓。

盈利能力指标

公司2025年中报毛利率为44.03%，同比下降6.6%；净利率为21.89%，同比下降8.73%。尽管毛利率和净利率同比均有所下滑，但仍维持在较高水平，反映产品附加值依然较强。

三费（销售、管理、财务费用）合计为1.26亿元，占营收比重为14.66%，同比下降3.49个百分点，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.74亿元，较上年同期下降38.25%。主要原因为实施2024年度分红及报告期购买理财产品净流出。

应收账款为7.95亿元，较上年同期增长15.89%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达202.46%，处于较高水平，提示回款压力和信用风险需重点关注。

有息负债为118.25万元，较上年同期增长271.17%，虽绝对值较低，但增速显著。

每股经营性现金流为0.22元，同比下降38.94%。经营活动现金流量净额下降主要受国际项目高精度仪器仪表采购增加、人员扩张带来的职工薪酬支出上升，以及税费缴纳增加影响。

投资活动产生的现金流量净额同比下降204.89%，主要因购买理财产品净流出增加；筹资活动产生的现金流量净额同比增长38.58%，因上年同期存在股份回购支出而本期无此项目。

主营业务结构

从主营构成看，机械密封产品收入为2.67亿元，占主营收入的31.09%，毛利率为48.92%；干气密封及控制系统收入2.09亿元，占比24.36%，毛利率47.63%；橡塑密封收入1.08亿元，占比12.58%，毛利率32.09%；机械密封辅助系统收入9440.44万元，占比11.01%，毛利率11.22%；特种阀门收入6118.92万元，占比7.14%，毛利率47.84%。

按行业划分，机械密封行业-装备制造业收入3.85亿元，占比44.94%，毛利率27.56%；机械密封行业-石油化工收入1.89亿元，占比22.00%，毛利率高达68.98%，为盈利能力最强的细分领域。

地区分布上，华东地区收入2.46亿元，占比28.73%；东北地区1.81亿元，占比21.16%；华北地区1.74亿元，占比20.31%；其他主营业务收入2.53亿元，占比29.46%。

综合评价

公司继续保持在机械密封领域的领先地位，受益于国内增量市场拓展及KSGmbH并购，营收实现较快增长。国际市场收入超8500万元，同比增长超10%，海外布局初见成效。研发投入达3697万元，占营收4.31%，技术创新持续推进。

然而，应收账款高企、经营性现金流明显下滑、货币资金减少等问题值得关注。尽管费用管控有效，但盈利质量面临挑战。建议持续关注公司应收账款管理能力及现金流改善情况。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。