拓山重工（001226）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款高企，现金流改善显著但债务压力上升

近期拓山重工（001226）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

拓山重工（001226）2025年中报显示，公司营业总收入为3.24亿元，同比上升10.42%；归母净利润为1242.92万元，同比上升2.56%；扣非净利润为1073.02万元，同比上升99.71%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.47亿元，同比上升0.52%；归母净利润为431.94万元，同比下降35.06%；扣非净利润为368.06万元，同比上升4197.27%。

盈利能力指标

公司毛利率为12.08%，同比增4.29%；净利率为3.83%，同比减3.39%。三费合计为1860.33万元，三费占营收比为5.73%，同比增3.93%。每股收益为0.17元，同比增6.25%；每股净资产为9.71元，同比减1.26%；每股经营性现金流为0.74元，同比增950.39%。

资产与负债状况

应收账款为2.77亿元，较2024年中报的3.22亿元下降14.06%；货币资金为6476.85万元，较上年同期的6467.09万元微增0.15%。有息负债为2.48亿元，较上年同期的1.66亿元上升49.27%。当期应收账款占最新年报归母净利润比达1367.25%。

主营业务构成

从产品结构看，工程机械零部件实现主营收入3.03亿元，占总收入的93.48%，毛利率为12.59%；废料业务收入2099.65万元，占比6.47%，毛利率为4.57%；其他业务收入14.61万元，占比0.04%，毛利率为29.50%。按行业划分，工程机械行业收入3.24亿元，占比99.99%，毛利率12.08%。按地区划分，境内收入3.06亿元，占比94.33%，毛利率11.51%；境外收入1840.29万元，占比5.67%，毛利率21.52%。

现金流量与财务变动原因

经营活动产生的现金流量净额同比增950.39%，主要原因为购买商品、接受劳务支付的现金减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为82.02%，原因为收回理财投资收到的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-277.17%，原因为分配股利支付的现金增加。现金及现金等价物净增加额变动幅度为99.5%，主要得益于经营活动现金流量净额增加。

财务费用同比变动285.91%，原因为上年取得财政贴息。所得税费用同比下降33.88%，原因为递延所得税费用减少。其他应付款同比上升41.69%，原因为押金保证金增加。一年内到期的非流动负债上升34.95%，原因为一年内长期借款增加。

风险提示

财报分析工具提示需关注多项财务风险：货币资金/流动负债为88.06%，短期偿债能力偏弱；近3年经营性现金流均值/流动负债为-42.81%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续造血能力承压；有息资产负债率为21.82%，债务负担有所上升；应收账款/利润比高达1367.25%，存在回款风险。

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