启迪环境（000826）2025年中报财务分析：营收利润双降，债务与现金流压力凸显

近期启迪环境（000826）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

启迪环境（000826）2025年中报财务分析

一、整体经营表现

截至2025年中报期末，启迪环境营业总收入为22.31亿元，同比下降10.54%；归母净利润为-5.23亿元，同比下降139.02%；扣非净利润为-2.31亿元，同比下降2.19%。公司盈利能力持续承压，亏损幅度显著扩大。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为11.16亿元，同比下降11.98%；第二季度归母净利润为-3.91亿元，同比下降190.54%；第二季度扣非净利润为-1.27亿元，同比上升6.88%。尽管非经常性损益影响下扣非亏损略有收窄，但净利润恶化趋势明显。

二、盈利能力分析

公司毛利率为23.62%，同比下降10.24个百分点；净利率为-22.44%，同比下降278.27个百分点，反映出主营业务盈利能力大幅下滑，整体经营陷入深度亏损状态。

三费合计为5.35亿元，三费占营收比为23.96%，同比上升7.06个百分点，显示期间费用控制压力上升，进一步压缩盈利空间。

三、资产与负债状况

截至报告期末，公司有息负债为77.98亿元，较2024年中报的90.03亿元下降13.39%；货币资金为7.36亿元，较上年同期的6.21亿元增长18.57%。尽管有息负债有所压降，但流动性仍紧张，流动比率为0.67，短期偿债能力偏弱。

有息资产负债率为40.34%，财务杠杆仍处于较高水平。货币资金/流动负债仅为11.1%，货币资金/总资产为3.87%，表明公司现金储备对债务和资产规模的覆盖能力较弱。

四、现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.23元，同比下降2.18%；经营性现金流净额为3.27亿元，同比下降2.18%。近3年经营性现金流均值/流动负债为15.86%，现金流对短期债务的支撑能力有限。

财务费用/近3年经营性现金流均值达66.01%，显示财务负担较重，对公司经营性现金流形成显著侵蚀。

每股净资产为0.21元，同比下降92.58%；归母净资产为17.94亿元，同比下降25.31%。股东权益大幅缩水，反映出累计亏损对净资产的持续冲击。

五、主营业务结构

从收入构成看，环卫服务业务为主力板块，实现收入11.93亿元，占总收入53.48%，毛利率为17.97%；自来水及污水处理业务收入5.21亿元，占比23.37%，毛利率30.15%；固体废物处理业务收入4.02亿元，占比18.00%，毛利率38.00%；市政施工与环保设备安装及技术咨询业务收入9177.41万元，占比4.11%，毛利率为-2.96%，该板块出现亏损。

地区分布上，南方地区收入13.26亿元，占比59.43%；北方地区收入9.05亿元，占比40.57%。

六、关键财务变动说明

• 信用减值损失同比增长108.74%，主要因本期计提坏账准备增加。
• 投资收益同比下降205.88%，系子公司股权被司法划转产生投资损失。
• 营业外支出同比上升594.68%，主要因诉讼判决计提违约金及罚息增加。
• 取得借款收到的现金同比下降64.87%，反映融资能力减弱。
• 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额同比下降184.93%，表明资产处置回款大幅减少。

七、风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/总资产、货币资金/流动负债、经营性现金流对流动负债覆盖能力均偏低。- 债务结构：流动比率仅为0.67，短期偿债压力较大。- 财务费用负担：财务费用占经营性现金流比例高，影响可持续经营能力。

综上，启迪环境2025年上半年财务表现疲软，营收下滑、亏损扩大、现金流紧张、债务结构失衡等问题并存，未来发展面临较大挑战。

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