三峰环境：8月27日接受机构调研，东吴证券、招商信诺等多家机构参与

证券之星消息，2025年9月2日三峰环境（601827）发布公告称公司于2025年8月27日接受机构调研，东吴证券袁理 陈孜文 田源、招商信诺彭羿扬、中英人寿袁野、上海证券姚翔、源乐晟卢大毛、华福证券尚硕 闫燕燕、工银瑞信陈书剑参与。

具体内容如下：
问：公司已经披露了半年报，我们可以看到今年上半年的垃圾处理量、发电量和发电效率等经营数据都是在升的。请从经营展望来看，未来公司垃圾焚烧发电和供热等生产效率还有多大的升空间？
答：董事会秘书、副总经理钱静传统的垃圾焚烧生产工艺受限于温度、压力以及烟气、渗滤液处理能力等系统性局限的影响，其生产效率相对热电厂是有较大差距的。一直以来，公司努力通过技术和工艺创新不断提升垃圾焚烧发电和供热的生产效率，力争突破行业瓶颈。截至目前公司在焚烧炉炉型、配套汽轮机、烟气和飞灰处理等主要领域均取得了重要突破，公司的生产效率在业内处于顶尖水平。新技术的创新和应用将持续进步，未来在各种前沿技术和工艺的加持下，公司生产效率仍然具有较大的提升空间。

问：请今年上半年设备订单的获取情况是什么样的？
答：董事会秘书、副总经理钱静上半年公司在工程建造领域国内和国际市场均取得了良好的市场业绩。如半年报中披露，公司取得各类市场项目共8个，涉及处理规模约3000 吨/日。总得来看凭借国际市场增量支持，公司工程建造业务业绩较为稳健，毛利率持续优化。

问：垃圾焚烧供热的推广与相关区域原有的能源价格是否有明显的相关性？目前煤炭价格同比下行，垃圾焚烧供热是否面临价格和成本方面的压力？谢谢。
答：事会秘书、副总经理钱静垃圾焚烧供热相对于燃煤供热具有较为明显的成本、价格及碳减排方面的优势。考虑到供热市场价格的稳定性，多数市场区域采取供热市场指导价或者长期供热协议等方式控制价格及成本，一般来说具有一定的稳定性，燃料价格波动对其影响并不明显。

问：请能否再拆分一下上半年设备销售和EPC建造收入情况？
答：董事会秘书、副总经理钱静目前随着公司海外市场拓展的不断深入，国际业务的主要业务方式和业务形态不断综合化、多样化，海外工程、设计供货安装等业务占比提升，单纯的设备出口销售业务占比较低，同时，公司的设备和工程业务均由全资子公司三峰卡万塔负责经营，为此，目前公司在定期报告中将工程和设备业务合并为“工程建造”业务披露。

问：请公司上半年工程建造业务毛利率同比升的原因是什么？未来期间可以维持毛利率的持续增长吗？
答：董事会秘书、副总经理钱静毛利率同比提升的原因一是公司国际业务占比相对之前期间较高，国际项目相对较高的毛利率水平使得业务毛利率整体提升；二是目前国际EP/EPC工程业务占比较大，外部工程项目相对单纯的设备出口项目具有一定的毛利优势。未来公司将持续做好国内国际市场的开拓，全力提升国际业务占比，力争持续优化公司毛利率水平。当然，不同项目的利润率情况也有所不同，因此从单一时点上看，业务毛利率同比或者环比出现变动是一种正常情况。

问：人工智能（AI）相关技术如何与垃圾焚烧实现有机结合？
答：董事会秘书、副总经理钱静目前机器学习和相关人工智能（I）技术已在公司旗下垃圾焚烧厂实现应用和迭代。目前相关技术主要应用于垃圾焚烧厂辅助生产管理和自动化控制，即公司的I智慧焚烧管控技术。截至半年度末已应用于公司旗下7个垃圾焚烧发电项目，未来公司还将持续推广。另外，垃圾焚烧发电和智算中心结合实现清洁能源的有效利用也是未来的潜在发展趋势之一，公司也在积极关注这一领域的进展。

问：请公司垃圾焚烧供热业务进展如何？在电价补贴退坡的形势下，未来是否有可能成为公司主营业务的主要组成部分？
答：董事会秘书、副总经理钱静近年来公司持续推进垃圾焚烧供热业务拓展，供热改造后实施热电联产的项目数量持续增加，蒸汽供应量（销售量）持续提升。今年上半年，公司共销售蒸汽52.56万吨，同比增长11.84%；同时还新签订蒸汽销售合同2项，预计新增蒸汽供应量约4万吨/年。目前，公司已完成供热改造的项目主要为竞争性配置项目以及未取得可再生能源电价补贴的项目，通过实施垃圾焚烧供热，有效提升了这些项目的运营效益。目前来看，公司旗下垃圾焚烧项目大部分都具备通过供热改造实施热电联产的潜力，且蒸汽用户较多，工业用蒸汽的需求量较为旺盛。未来公司将根据经营发展情况和市场需求情况继续推进垃圾焚烧供热业务的发展，除向制造业用户供热外，积极探索垃圾焚烧综合供能业务，努力将旗下垃圾焚烧厂打造为清洁能源动力中心和SEG工厂。

三峰环境（601827）主营业务：垃圾焚烧发电等固废处理核心装备制造、工程施工以及项目投资、运营管理等相关业务。

三峰环境2025年中报显示，公司主营收入28.47亿元，同比下降9.11%；归母净利润6.78亿元，同比上升1.76%；扣非净利润6.58亿元，同比下降0.53%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入12.92亿元，同比下降18.21%；单季度归母净利润2.69亿元，同比下降2.73%；单季度扣非净利润2.68亿元，同比下降2.87%；负债率52.12%，投资收益6691.16万元，财务费用1.26亿元，毛利率39.37%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为9.63。

以下是详细的盈利预测信息：

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