中集集团（000039）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利能力显著提升，现金流大幅改善

近期中集集团（000039）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中集集团（000039）2025年中报显示，公司实现营业总收入760.9亿元，同比下降3.82%；归母净利润达12.78亿元，同比上升47.63%；扣非净利润为12.4亿元，同比上升51.18%。尽管收入略有下滑，但盈利水平显著提升。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为400.64亿元，同比下降14.16%；归母净利润为7.34亿元，同比下降6.11%；扣非净利润为7.17亿元，同比上升20.47%，表明公司在核心经营层面持续改善。

盈利能力分析

公司盈利能力明显增强。报告期内毛利率为12.67%，同比增幅达18.15%；净利率为2.32%，同比增幅为31.48%。这反映出公司在成本控制和产品结构优化方面取得成效。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为51.64亿元，三费占营收比为6.79%，同比上升7.62%，显示费用压力有所上升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为260.62亿元，较去年同期增长19.67%；应收账款为284.7亿元，同比下降11.41%；有息负债为413.29亿元，同比下降7.29%。整体资产流动性有所增强，债务负担略有减轻。

现金流表现

每股经营性现金流为1.33元，同比大幅增长591.38%，由负转正（去年同期为-0.27元），反映公司销售回款能力显著提升。经营活动产生的现金流量净额同比增长594.46%，主要得益于销售回款增加。

投资活动使用的现金流量净额变动幅度为69.99%，因购买理财所支付的现金减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降83.58%，因发行债券收到的现金减少。现金及现金等价物净增加额同比增长398.26%，受经营、投资与筹资活动共同影响。

主要财务指标变动原因

• 投资收益变动幅度为-149.99%：主要系本期处置衍生金融工具损失及长期股权投资权益法调整损失较去年同期增加。
• 公允价值变动损失变动幅度为97.49%：本期衍生金融工具公允价值变动损失较去年同期减少。
• 信用减值损失变动幅度为510.07%：本期应收账款坏账损失较去年同期增加。

主营业务结构

从业务板块看，集装箱制造业务收入为213.61亿元，占主营收入的28.07%，毛利率为14.68%；能源、化工及液态食品装备业务收入为129.22亿元，占比16.98%，毛利率为14.56%；道路运输车辆业务收入为96.46亿元，占比12.68%，毛利率为14.07%；物流服务业务收入为134.75亿元，占比17.71%，毛利率为5.25%；空港与物流装备、消防与救援设备业务收入为31.13亿元，占比4.09%，毛利率达20.40%。

金融及资产管理业务收入为9.08亿元，毛利率为-11.01%，仍处于亏损状态。

从地区分布看，中国市场收入为661.83亿元，占比86.98%，毛利率为11.44%；亚洲（中国以外）地区收入为24.63亿元，毛利率为37.66%；美洲地区收入为22.76亿元，毛利率为-10.35%，存在亏损；欧洲地区收入为29.12亿元，毛利率为15.72%。

核心财务比率与风险提示

• 每股净资产为9.73元，同比增长5.11%；
• 每股收益为0.23元，同比增长43.75%；
• 应收账款/利润比高达957.81%，提示需关注应收账款回收风险；
• 货币资金/流动负债为51.91%，近3年经营性现金流均值/流动负债为16.47%，流动性压力仍存；
• 有息资产负债率为23.38%，债务水平处于可控范围。

综上，中集集团在2025年上半年虽面临收入下滑压力，但通过盈利能力提升与现金流改善展现出较强的经营韧性，同时需持续关注应收账款与流动性管理。

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