鸿泉物联（688288）2025年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力显著改善但现金流与应收账款仍需关注

近期鸿泉物联（688288）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

鸿泉物联（688288）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。截至报告期末，营业总收入为3.34亿元，同比上升37.21%；归母净利润达3344.01万元，同比上升283.57%，实现扭亏为盈；扣非净利润为2688.12万元，同比上升231.82%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.68亿元，同比上升45.66%；第二季度归母净利润为1323.56万元，同比上升263.19%；第二季度扣非净利润为1022.5万元，同比上升212.06%，表明公司盈利能力在持续增强。

盈利能力分析

公司盈利能力明显提升。2025年中报毛利率为37.59%，同比增幅5.58个百分点；净利率为10.04%，同比增幅达228.59%。每股收益为0.33元，同比上升265.0%；每股净资产为7.57元，同比上升6.82%。

三费合计为3542.86万元，占营收比例为10.6%，较上年同期下降21.89个百分点，显示公司在费用控制方面取得积极成效。

资产与现金流状况

货币资金为7832.92万元，较上年同期增长11.53%。应收账款为3.48亿元，同比增长16.31%。有息负债为1.62亿元，同比下降4.83%。

每股经营性现金流为0.0元，同比上升100.46%，主要原因为销售商品、提供劳务收到的现金增加。然而，经营活动产生的现金流量净额变动幅度为100.46%，投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-314.26%，筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-125.54%，主要因购买理财产品增加及偿还债务支付现金增加。

主营业务结构

从收入构成来看，智能网联产品为主力业务，主营收入1.8亿元，占总收入的53.78%，毛利率为35.99%。智能座舱收入6332.55万元，占比18.95%，毛利率25.32%；控制器收入4461.16万元，占比13.35%，毛利率32.57%；软件平台开发收入3969.37万元，占比11.88%，毛利率高达71.82%，显示出较高的附加值。

地区收入方面，境内收入为3.27亿元，占比97.99%；境外收入为135.17万元，占比0.40%。

财务变动原因说明

• 应收票据增长47.16%，因收到银行承兑汇票增加。
• 应收款项增长24.38%，因收入增长导致应收账款上升。
• 存货增长38.88%，因销售额增加，生产备货相应增加。
• 在建工程增长68.51%，因在安装设备增加。
• 预收款项增长253.73%，因预收房租增加。
• 一年内到期的非流动负债下降54.1%，因一年内到期的房屋租赁减少。
• 研发费用下降15.37%，因人工支出和其他费用减少。
• 财务费用下降93.47%，因收到知识产权贴息。

风险提示

尽管财务指标大幅改善，但仍存在需关注的风险点：

• 货币资金/流动负债比率仅为59.49%，短期偿债能力承压。
• 近三年经营性现金流净额均值为负，现金流稳定性较弱。
• 应收账款规模较大，且年报归母净利润曾为负，需关注回款风险。
• 公司上市以来亏损年份达3次，商业模式稳定性有待进一步验证。

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