同庆楼（605108）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期同庆楼（605108）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）、报告期内公司所处行业情况

    2025年上半年，国内经济持续复苏态势，全国居民人均可支配收入比上年同期实际增长5.4%，人均消费支出比上年同期实际增长5.3%，消费市场基础稳固。值得注意的是，中国城镇人均可支配收入保持稳定小幅增长且趋于平缓，叠加城市化率的逐渐提升，双重因素持续为大众餐饮需求注入动力，从底层支撑着餐饮消费市场的扩容。国家层面持续推进扩大内需战略，《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》的中长期导向明确，同时商务部等多部门在2025年3月出台措施，从提升服务品质、创新消费场景等维度推动餐饮业高质量发展，6月国家发展改革委等部门亦提出发展餐饮细分领域、支持智能升级，政策红利为行业发展提供有力支撑。

    餐饮行业仍是扩内需、促消费的重要支柱。2025年上半年，全国餐饮收入27480亿元，同比增长4.3%；限额以上单位餐饮收入7996亿元，同比增长3.6%，整体保持增长态势。更值得关注的是，家庭消费潜力持续释放，居民对品质餐饮的追求日益凸显，对食材品质、就餐环境、服务体验的要求不断提升，这一趋势为行业内注重品质的企业创造了广阔空间。同时，行业连锁化进程加速，供应链技术、信息技术与管理模式的成熟，推动行业分层加剧，具备品牌优势与规模效应的企业更易在竞争中抢占先机——当前我国餐饮业“散而小”的特征仍较明显，对比发达国家连锁化水平，头部企业的成长空间充足。

    宾馆业中，全服务宾馆领域存在显著的需求空间与提升潜力。传统大型全服务宾馆以住宿、会议为核心，餐饮多作为配套功能，难以满足多数消费者的综合需求，导致资源利用率与经营效益受限。而当下消费者更倾向选择“高品质+高性价比”的酒店产品，对酒店餐饮的关注度显著提升，餐饮经营能力正成为全服务宾馆的核心竞争力，围绕“餐饮+住宿”的模式创新，有望激活该领域的市场活力。

    食品产业保持快速发展势头，2025年规模以上食品工业企业营收规模可观。其中，速冻食品因新鲜营养、食用便捷等特点，受居民生活节奏加快与冷链物流完善的推动，市场持续扩容——2024年市场规模已达1986亿元，速冻面米制品作为重要分支，规模达1374亿元，同比增长11.8%，且我国人均消费量仍低于发达国家，未来增长潜力明确。中式糕点赛道同样亮眼，其承载的文化记忆与多样化口感契合消费升级需求，2024年中国烘焙食品零售市场规模6110.7亿元，同比增长8.8%，其中中式糕点市场份额超西式糕点达50.4%，在传统节日等场景的消费需求尤为突出，行业发展动能强劲。

    （二）、报告期内公司主营业务情况说明

    公司主营业务为餐饮服务、宾馆住宿以及食品业务。报告期末，公司在安徽、江苏、北京、上海、杭州等地拥有直营门店133家，其中：同庆楼餐饮门店58家，富茂酒店11家，新品牌门店64家（其中：同庆楼大包直营店4家，加盟店数量未统计在内）。公司以餐饮业务为核心基础，餐饮、宾馆、食品三轮联动发展，已构建业务增长飞轮，形成业务增强回路的新格局。

    1、餐饮业务：

    公司餐饮业务定位于大众聚餐与宴会服务，满足家庭聚餐及各类宴会需求，这类需求作为现代城市生活的刚需，不仅市场需求巨大，更具有长期稳定性。同庆楼品牌及“大店模式”高度契合当前高性价比消费趋势，尤其在承接集中化宴会需求时，具备中小餐饮难以复制的显著优势。目前，尽管相关市场规模庞大，但国内有影响力且具备一定规模的全国连锁酒楼企业较少，公司在市场中处于较为有利的地位。

    作为拥有百年历史的中华老字号餐饮品牌，公司梳理市场定位，深挖并发挥品牌应有的文化内涵，聚焦传承中华传统美食文化，确立了“传统江南优雅生活方式”的品牌形象。在此基础上，公司创立了主营中式传统江南糕点的“同庆糕团”品牌，以及主营江南早茶和粤式早午茶的“庆小粤”品牌，两大子品牌与酒楼业务有机结合，让门店更具传统美食文化韵味，构建起从传统江南糕点、早午茶到围桌聚餐的全场景产品体系，做到产品丰俭由人，有效提升了品牌影响力与市场竞争力。

    “有高兴事、到同庆楼”，随着中国城市化进程不断推进，宴会市场规模持续扩大。公司针对人生重要时刻及各类喜宴场景，如满月宴、百日宴、周岁宴、成人宴、升学宴、订婚宴、结婚宴、乔迁宴、团圆宴、庆寿宴、日常庆生宴等，通过特色鲜明的主题布置，为消费者打造人生快乐时光，精准满足情绪价值需求；公司餐饮服务区域未来将基本覆盖全国所有城市，市场空间广阔。

    多年来，公司在宴会经营和服务中积累了丰富运营经验，形成了独特且可复制的高效管理体系，储备了大量专业人才，并在此基础上成立婚礼宴会事业部。该事业部运营“PALACE帕丽斯艺术中心”与“会宾楼”两大品牌：“PALACE帕丽斯艺术中心”以王室婚礼、城堡婚礼等为品牌特色，为每一对新人圆“王子公主式”的婚礼梦；“会宾楼”定位于高品质宴会业务，秉持“会贵客、宴上宾”理念，为顾客提供一站式高品质宴会配套服务。

    作为中国上市公司中餐饮行业的稀缺企业，公司凭借近百年历史的中华老字号品牌，以“大型餐饮+宴会婚庆能力+连锁标准化体系”构建起竞争壁垒，供应链及综合管理优势突出，连锁扩张能力较强。

    2、宾馆业务：

    为充分发挥同庆楼餐饮和宴会的专业经营优势，解决酒店多功能宴会厅在非宴会期间的空置问题以及餐饮顾客切实存在的住宿需求，公司在同庆楼大型餐饮和宴会业态中配套一定数量的客房，工作日主要接待会议，周末节假日主要接待宴会，并满足外地赴宴客人的住宿需求，酒店设施利用效率和经营效益将会得到较大的提升。富茂酒店以餐饮为核心，其餐饮收入占总收入比可达70%以上（市场同规模酒店餐饮收入占比约30%），配套高性价比的客房，凭借同庆楼餐饮+客房的综合优势，坚持“好吃（住）不贵有面子”的经营理念，聚集专业的酒店管理人才，重塑中国酒店商业新模式，让大众走进高品质饭店。

    公司宾馆品牌为“富茂Fillmore”，现已初步确立三大细分品牌：（1）FillmoreGrand，富茂大饭店，定位于豪华城市商务酒店；（2）FillmoreGarden,富茂花园酒店，定位于城市豪华度假酒店；（3）FillmoreInternational，富茂国际酒店，定位于城市中高档商务酒店。所有富茂酒店均配套有同庆楼大型酒楼，同庆楼餐饮宴会与宾馆客房互相联动，互相促进，形成自身独特的竞争优势。

    中国存量酒店市场规模巨大，但无论是综合性豪华酒店市场还是中高档商务酒店市场，中国缺乏有较强盈利能力的民族品牌。豪华酒店的核心竞争力在于餐饮经营，公司作为大型连锁酒楼所具有的餐饮和宴会经营优势与客房经营结合，所产生的显著和独特的竞争优势，为公司的宾馆业务发展带来巨大的发展空间。

    截至本报告披露日，富茂酒店已实现11家门店开业运营，并成功进驻上海、杭州等核心城市开设新店。公司正加速全国化扩张步伐，富茂品牌市场占有率与品牌影响力持续提升。合肥滨湖富茂大饭店—外立面

    3、食品业务：

    （1）同庆楼食品公司凭借中华老字号的品牌优势，充分利用同庆楼门店众多大厨的研发优势，开发出了一系列好吃又放心的中国传统食品。目前同庆楼食品围绕中华面点及中华糕点两个核心品类进行深入研究，已经开发出了小笼包系列、肉包系列、烧麦系列、臭鳜鱼系列、烧鸡系列、丸子系列、名厨粽系列、月饼系列等众多富有特色的中华传统美食产品。

    （2）报告期内，公司基于同庆楼大厨的研创优势，用做菜的工艺来做粽子和烧卖，打造了“一颗粽子一道菜”，“一颗烧麦一道菜”全新产品体系，产品上市后，受到市场一致好评，端午期间名厨粽销售突破4200万元。同时在面点业务上，公司也力求创新，开发出一系列独具特色的面点产品，为同庆楼食品的未来产品策略提供了明确的方向。销售渠道上，确立“直营创品牌，直采做规模”的基本思路，实现了直营+直采+经销+代销的模式，在线下商超渠道，与大润发、胖东来、中商、无锡大统华、合家福等商超渠道深度合作，并在销售过程中，通过对门店的精细化运营和提升顾客体验，取得了不错的业绩。同时，线上不断加大抖音渠道建设，目前在抖音已经形成了自播+达播+代播三位一体的打法，成功与与辉同行、辛选、东方甄选等顶流平台合作，不断提升同庆楼食品的影响力，为同庆楼食品布局全国市场提供了强有力的基础。

    （3）同庆楼鲜肉大包连锁经营业务稳步发展，为同庆楼食品自营销售渠道开创新局面。同庆楼鲜肉大包开在社区，围绕“一日三餐、大厨味道”为核心，早上售卖现蒸大肉包、烧麦等，中午售卖大厨调味的馄饨和小笼汤包系列，晚上售卖同庆楼特色的速冻食品，截至本报告披露日已开业的鲜肉大包有150家，即将待开的有50家，因为可以全时段经营，门店收益远高于同类早餐企业，生存能力较好。同庆楼鲜肉大包有着较好的市场发展前景，作为同庆楼食品的一个重要销售通道，将会发挥越来越重要的作用。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司实现营业收入13.31亿元，同比增长4.67%，实现归属于上市公司股东的净利润7199.86万元，同比下降11.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6716.32万元，同比下降11.21%；2025年上半年，公司业务呈现以下情况：1、在营收表现方面：春节后，随着农历“双春年”的到来，婚宴市场需求逐步释放，自3月起，公司门店营收较上年同期呈上升趋势，其中5月份更是迎来宴会小高峰。不过，6月受国内餐饮消费大环境影响，门店营收下降明显，导致公司整体营收未达预期；2、在门店拓展及费用影响方面：上半年公司新开了三家富茂酒店，分别是新站富茂、铜冠富茂、杭州富茂；同时新开两家同庆楼门店，即南京尧佳路店与合肥百大心悦城店；此外，还有多家富茂的客房陆续投入运营。因新店投入大量开办费用及资产折旧摊销等费用支出，而新店营业收入尚处在爬坡期，导致新店亏损较上年同期扩大。仅折旧摊销费用就较去年同期增加4321.13万元，再加上财务费用的增加，这些费用的增长对上半年的净利润造成了影响，但并未影响公司现金流；3、在现金流状况方面：1-6月份公司经营活动现金净流入3.27亿元，同比上升59.39%。

    餐饮的核心在于“民以食为天”的刚性需求，家庭聚餐、朋友聚会、宴会服务等场景正是这一市场的基本盘，自八项规定实施以来，餐饮行业已基本完成向大众消费的转型，而公司在大众市场深耕二十余年，营收主要来自家庭聚餐、各类宴会等自主消费场景，与政策导向高度契合。今年5月以来，国内餐饮消费受大环境影响出现下滑，这应属行业短期波动，且自7月下旬起已逐步开始修复。从长期来看，限酒令对高端商务宴请的影响较为明显，但公司始终坚持“好吃不贵有面子”的性价比路线，自成立以来，始终紧贴餐饮市场变化，积极拥抱行业变革，通过快速调整经营策略，实现了“在行业变革中持续发展、在持续发展中主动变革”，这充分印证了公司扎实的经营能力。

    公司正在不断构建餐饮门店新盈利模型，依托“好吃不贵有面子、丰俭由人”的定位，面对庞大的家庭餐饮消费市场，公司在工作日持续推出高性价比产品，以满足家庭聚餐的日常需求。同时，公司品牌及大店模式以“有高兴事、到同庆楼”为特色，在承接集中化宴会需求（老百姓办宴会偏好选择黄道吉日）方面表现突出，且在节假日时，家庭团聚、朋友聚会等就餐数量集中，这些场景共同推动下，大店模式的规模效应得以集中释放，成为公司主要的盈利来源，这一优势具备中小餐饮难以复制的显著特点。

    当前，随着行业分层加剧，正是优质品牌提升市场占有率的契机，公司凭借门店新盈利模型的构建、新开门店业态的全面运营走向成熟，加之多年来在内部运营效率提升与成本管控上的双向赋能，不仅抓住了优质品牌提升市占率的机会，更为经营效益的增长筑牢了坚实基础。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、以餐饮为基础的三轮驱动发展优势

    公司以餐饮业务为核心基础，餐饮、宾馆、食品三轮联动发展，已构建业务增长飞轮，形成业务增强回路的新格局。同庆楼作为具有百年历史的中华老字号品牌，大型酒楼遍布江苏、安徽和北京等地，一直以来生意稳定，并持续发展，深受顾客喜爱，具有较高的顾客认知和品牌知名度。有高兴事，到同庆楼，公司利用同庆楼作为大型连锁酒楼所具备的大型餐饮和宴会运营优势，发展客房业务，满足酒楼餐饮宴会客人的住宿需求，提高酒店设施利用效率，客房业务反过来又促进酒店餐饮业务，形成叠加效益；公司充分发挥同庆楼作为知名大型连锁酒楼和中华老字号餐饮的知名美食消费品牌优势，延伸产业链，大力发展食品业务。公司长期经营连锁大酒楼门店，贴近消费者，市场反应迅速。公司利用同庆楼大厨坐镇研发产品，为产品把握口味、质量及方向，让餐饮美食走进千家万户，产品还原度高，深受顾客好评。公司利用同庆楼的品牌优势，在食品业务上构筑起自身独特的竞争壁垒，在市场开拓上处于有利地位。随着公司餐饮和宾馆业务的快速发展，同庆楼的品牌知名度越来越高，也让公司的食品业务随之得到进一步发展。餐饮、宾馆、食品三项业务互相影响、互相驱动、互相促进，形成三轮驱动、快速推进的良好态势，可以快速占领不同市场，满足消费者的多元化需求，极大提升公司经营效益。公司以同庆楼大型餐饮为核心基础，延伸发展宾馆和食品业务，形成三轮驱动的正循环效应，随着公司规模扩大，这种三轮驱动战略的效应将会越来越强大，形成公司的独特竞争优势。

    2、中华老字号品牌优势

    “同庆楼”创立于1925年，是中华老字号餐饮品牌。一直以来，国家认证的中华老字号企业因为历史悠久，诚信经营而成为金字招牌，有着较强的品牌号召力，随着中国经济社会的快速发展，具有悠久传统历史文化的中华老字号品牌越来越受到顾客喜爱和信赖，其品牌价值越来越珍贵。在中国为数不多的中华老字号餐饮品牌企业中，同庆楼一直保持健康快速发展。“同庆楼”品牌在餐饮业消费群体中具有较高的认知度，已经在消费者心目中形成“有高兴事，到同庆楼”的品牌效应。公司重视品牌经营，注重对品牌文化内涵的挖掘，让顾客在享受精致菜品与优质服务时，更能从心灵层次上感受到同庆楼品牌所表现出的独特品牌文化内涵。公司先后获得“中华老字号”、“中国驰名商标”、“国家五钻级酒家”、“中国餐饮百强企业”、“中国正餐十大品牌”、“中国餐饮事业卓越贡献奖”、“安徽省著名商标”、“安徽省民营企业百强”“五叶级国家绿色餐饮企业”等多项荣誉称号。

    3、明晰聚焦的市场定位优势

    公司聚焦的大众聚餐与宴会市场，是现代消费的热点，随着中国城市化进程加快，城市人口大量聚集，带来了巨大的餐饮消费市场，家庭聚餐、朋友聚会、宴会服务是城市消费中的刚需。公司一直秉承中华老字号“诚信经营、价格公道”的经营理念，定位于服务大众，坚持高性价比路线，从传统江南糕点、到早午茶、到围桌聚餐，产品丰俭由人，受众面广，市场规模大。随着宴会市场规模的不断增大，公司针对满月宴、百日宴、周岁宴、成人宴、升学宴、订婚宴、结婚宴、乔迁宴、团圆宴、庆寿宴，打造特色鲜明的同庆楼“十大喜宴”；公司的餐饮服务区域未来基本可覆盖全国所有城市及县城，市场空间无限。

    通过长期、准确的市场定位，公司提供的餐饮服务受到消费者的认可，为公司快速发展提供良好的基础，同时增强公司持续盈利能力。

    4、数字化建设筑牢行业领先优势

    公司高度重视信息化系统的建设，目前已上线WMS/TMS、HR系统、成本管控系统、OA系统、BI数据分析系统等多个系统，并通过后台ERP系统完成了不同系统之间的集成整合，实现了财务和业务信息一体化以及终端门店信息的实时化，为连锁门店的高效管理和服务提供了强大的系统支撑。

    2022年公司成立合肥零距离网络科技有限公司，根据多年积累的专业经营经验，在公司核心业务领域，自研酒店前台预订管理系统、CRM系统、灵活用工平台、门店智能运营平台等多个管理系统，并已逐步投入实际使用。公司自研的系列软件，构建了公司自身独特的竞争优势，极大提高了公司运营效率，助力公司高速发展。

    5、一站式婚庆构建产品力、个性化定制提升竞争力的宴会优势

    公司拥有宴会及婚庆的专业团队，不断钻研国内外婚宴市场发展，创建一站式宴会厅产品以及配套的服务流程，引领现代婚宴婚庆消费，目前拥有“palace帕丽斯艺术中心”、“会宾楼”两个系列产品。公司在大型餐饮门店和宴会经营上具有多年的专业优势，内部也已形成较为完善成熟的婚庆和宴会管理体系，使公司在一站式婚庆领域具有较强的市场竞争力。随着时代发展，婚庆“个性化”定制项目逐渐成为市场趋势，长期以来，公司内部已培养出自身的专业设计团队，不断创新设计婚礼场景，为不同的消费者提供各类场景设计，通过打造多品牌、多样性、个性化宴会产品，将一站式婚宴婚庆服务延展，创新周边业务，满足市场需求，已成为全国规模大、影响广、口碑强的婚礼宴会主题连锁餐饮企业。6、消费者品牌力与产品力的整合为食品业务创造独特优势公司作为历史悠久的中华老字号餐饮美食连锁企业，旗下拥有大量线下大型酒楼门店，消费者对公司作为餐饮美食品牌有着广泛认知，同庆楼是一个天然的消费者品牌，在目标市场，同庆楼食品拥有消费者品牌的独特优势；公司作为中华老字号餐饮企业，经历了多年烹饪工艺的传承，拥有一些经典菜肴的独特工艺，并在此基础上不断探索，凭借众多大厨的研发能力，创新更多的新品，形成同庆楼食品的产品力。

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