安路科技（688107）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比大幅攀升，现金流承压

近期安路科技（688107）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

安路科技（688107）2025年中报显示，公司经营业绩面临较大压力。报告期内，营业总收入为2.23亿元，同比下降29.64%；归母净利润为-1.42亿元，同比下降16.57%；扣非净利润为-1.68亿元，同比下降14.83%。盈利能力持续承压，净利率为-63.75%，同比减少65.69%。

第二季度单季数据显示，营业总收入为1.3亿元，同比下降25.88%；归母净利润为-8199.43万元，同比下降23.31%；扣非净利润为-9630.29万元，同比下降23.43%，亏损幅度环比有所扩大。

盈利能力与成本控制

尽管毛利率同比提升34.16个百分点至44.55%，显示出产品结构或成本控制在部分环节有所改善，但整体盈利水平仍受制于高费用支出。销售费用、管理费用和财务费用合计为4134.07万元，三费占营收比达18.51%，同比增幅高达66.62%。其中财务费用同比增长85.56%，主要因银行存款余额减少及存款利率下调所致。

资产与现金流状况

货币资金为1.3亿元，较上年同期下降42.34%，主要原因为经营活动现金净流出。每股经营性现金流为-0.16元，同比减少33.32%。经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因是为满足下游需求复苏及新产品备货，本期向上游供应链支付的货款较上年同期略有增长。

应收账款为1.22亿元，同比下降13.28%；有息负债为1057.42万元，同比下降5.62%。应付款项方面，应付账款同比增长30.45%，反映采购支付增加；应付职工薪酬同比下降37.78%，因上年末计提薪酬已支付。

主营业务结构

从收入构成看，芯片销售收入为2亿元，占总营收89.36%，毛利率为38.83%；技术服务收入为1858.49万元，占比8.32%；其他收入为518.61万元，占比2.32%，毛利率为65.88%。地区收入中，中国内地收入为2.19亿元，占比98.03%，毛利率为44.41%；中国香港地区收入为440.95万元，占比1.97%，毛利率为51.64%。

资产与负债变动

在建工程同比下降100.0%，因办公系统OA验收完成；应收票据下降100.0%，因已背书票据到期；应收款项融资同比增长446.56%，因收到客户应收票据增加；合同负债同比大增197302.87%，主要因客户预付货款增加。

无形资产同比下降34.95%，因摊销影响；长期待摊费用同比增长60.84%，因新增IP待摊费用增加；其他非流动资产同比增长514.17%，因预付长期资产购置款增加。

现金流与投资活动

投资活动产生的现金流量净额同比增长327.68%，主要因公司收回到期现金管理类产品；筹资活动产生的现金流量净额同比增长82.72%，因上年同期存在归还银行短期借款的情况。

综合评价

尽管公司在电力与新能源、智算中心服务器等新兴市场实现销售增长，且第二季度营收环比增长39.40%，新产品在智能电网、服务器、工业机器人等领域加速导入，但整体财务表现仍显疲弱。研发费用达17,384.57万元，占营收比例77.84%，体现出高研发投入特征，但尚未转化为盈利改善。

财务分析工具提示需重点关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为-288.73%）及财务费用压力（近3年经营活动现金流净额均值为负）。公司上市以来亏损年份达5次，历史ROIC中位数为-3.51%，投资回报表现不佳。

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