燕塘乳业（002732）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期燕塘乳业（002732）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）乳制品行业情况

    1.乳制品行业基本情况

    作为国民营养膳食结构中的重要一环，奶业是健康中国、强壮民族不可或缺的重要产业，是关系亿万民众的民生产业。我国乳制品行业起步较晚，但得益于中国宏观经济的稳健增长、庞大的人口基数所衍生的广阔市场空间及持续深化的产品结构优化升级，乳制品行业已奠定坚实的发展基础。如今，乳制品消费日益普及，已经从营养品变成居民日常消费必须品，悄然支撑着人们对健康生活的基础需求。

    近年来，随着国家奶业振兴战略的全方位、深层次推进，我国奶源指标、工艺技术、质量检测等各方面均达到国际领先水平，乳制品行业迈进产品结构优化、产品品质升级、消费体验革新的高质量发展新阶段。现阶段，我国已成为乳制品生产和消费大国，然而与国际消费水平相比，我国乳制品人均消费量仍处于较低水平，约为世界平均水平的三分之一，与发达国家相比差距更为显著，后续增长潜力巨大。

    2023年至2025年，乳制品行业面临“需求收缩与供给扩大”的双重困境，进入转型升级的关键时期，供需关系变化引发市场格局重塑。需求端方面，2023年全国奶类消费量同比微降，2024年延续这一趋势，同时替代品类增速显著，分流部分消费群体；供给端方面，前几年奶价高位时的扩产潮后遗症显现，供给端规模扩张，且大型牧场抗风险能力强导致淘汰速度滞后于市场变化，形成供需错配，导致原奶价格持续下行。供需失衡直接引发全行业竞争升级，市场促销常态化，外来品牌加速布局，行业面临深度调整。在此形势下，全产业链工牧一体化发展趋势日益显著，跨区域的战略合作不断涌现，行业内部产业链整合与一体化进程明显提速，为行业长远发展提供了持续支撑。

    未来，伴随着消费潜力不断激发、城乡居民可支配收入水平提高、城镇化进程稳步推进，学生饮用奶计划加速落地，消费者健康管理观念显著增强，国民健康意识日益普及，我国乳制品消费市场潜力将持续释放。长期而言，行业高质量发展的基本面和长期向好的趋势并未改变，产业发展的韧性与潜力依旧突出。

    同时，受消费者日益增长的高品质、多元化、个性化、健康化、功能化需求等因素影响，剖析消费理念，契合消费者品质化、精细化、时尚化、快捷化等新需求，科研及创新能力已成为乳企在市场竞争中掌握主动权的核心要素，乳制品行业进入由规模扩张转向质量提升的高质量发展阶段。

    2.行业政策

    1、国家高度重视奶业振兴和发展

    奶业是健康中国、强壮民族不可或缺的产业。自2017年中央一号文件提出“全面振兴奶业”以来，我国奶业发展始终以政策为导向，以技术创新为动力，逐步构建起从奶源建设到消费升级的全产业链体系，推动乳制品产业高质量发展，促使我国从奶业大国向奶业强国转变：2018年国务院《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》明确了2025年实现奶业现代化的目标，向全社会发出振兴奶业的强烈信号。随后，相关部门相继推出政策，强调多项举措并举以扎实推进奶业全面振兴；2019年至2022年中央一号文件分别提及“实施奶业振兴行动”“加快扩大奶业生产”；2021年3月12日发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确提出要“保障粮、棉、油、糖、肉、奶等重要农产品供给安全”，将“奶”列为需要保障供给安全的重要农产品，奶业发展已上升到保障国家粮食安全的战略高度，为我国奶业飞跃发展定向领航。2022年，国务院印发《“十四五”推进农业农村现代化规划》、农业农村部印发《“十四五”奶业竞争力提升行动方案》等，进一步细化路径；2023年，中央一号文件提出“大力发展青贮饲料”“加快苜蓿等草产业发展”强化奶业上游产业链，2月《农业农村部关于落实党中央国务院2023年全面推进乡村振兴重点工作部署的实施意见》提出“兴奶业”“加强奶源基地建设”，助力奶业高质量发展。

    2024年，面对国内外市场环境变化，国家进一步强化顶层设计，行业积极应对挑战，推动奶业向现代化、智能化、可持续化方向迈进。2024年，中央一号文件明确提出“完善液态奶标准，规范复原乳标识，促进鲜奶消费”，标志着液态奶行业进入以品质提升为核心的新阶段。9月，国务院办公厅发布《关于践行大食物观构建多元化食物供给体系的意见》，将“提升奶业竞争力”与“引导居民增禽增奶”列为重要任务；农业农村部等多部门联合印发《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》，强调稳定基础产能、推动养殖加工一体化，并提出“促进牛肉牛奶消费”的具体措施，为产业链上下游协同发展注入政策动能。

    2025年，我国奶业迎来新的发展节点。政策层面，2月，中央一号文件明确“推进奶牛产业纾困”“支持奶业养殖加工一体化发展”，这标志着奶业振兴进入“政策纾困+全链升级”的新阶段。3月，国家卫生健康委员会和市场监管总局联合发布《食品安全国家标准灭菌乳》第1号修改单，明确自9月16日起，灭菌乳（纯牛奶）生产将全面禁止使用复原乳，必须采用生鲜乳加工，将有利提升原奶需求；5月，农业农村部公布的中央财政重点强农惠农富农政策清单中，特别提及聚焦乳制品等重点品类，依靠自有奶源发展乳制品加工，为奶业规模化、标准化、产业化进程提供有力支撑；7月，为深入贯彻2025年中央一号文件精神，落实《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》要求，农业农村部印发《关于加快奶业纾困提升奶业高质量发展水平的通知》，加快奶业纾困，持续提升全产业链高质量发展水平。

    此外，2020年，全国卫生产业企业管理协会、中国营养学会、中国奶业协会、中国乳制品工业协会等四家行业协会联合发布《中国居民奶及奶制品消费指导》，对居民的合理膳食、对奶及乳制品的日常消费起到宣传教育和指导作用。2022年，中国营养学会编著《中国居民膳食指南（2022）》提倡每天摄入300-500克的奶及奶制品，随着其推广的深入，有助于进一步提升国民饮奶量。2023年7月，中国奶业协会发布了《中国奶业高质量发展核心指标体系》《中国乳制品消费扩容提质指导意见》等一系列举措，提升奶业全产业链水平，推动乳制品消费下沉扩容和提质升级，助力我国奶业高质量发展。2025年7月，中国奶业协会发布《国家“学生饮用奶计划”推广公报》，促进学生营养健康水平提升，稳步推进国家“学生饮用奶计划”；中国奶业协会关于发布《中国奶业奋进2030》《奶业产加销一体化战略发展方案》《新形势下中国奶牛养殖转型升级路径》《奶制品结构优化与消费拓展新路径方案》等重要文件，为产加销一体化、养殖转型升级和产品结构优化提出思路举措，引导乳品加工企业与奶牛养殖场(户)同向发力、共渡难关，推动我国奶业发展步伐更加扎实稳健。

    2、乳品行业研究及发展交流活动成为常态

    随着乡村振兴与奶业振兴战略的深入推进，乳制品产业链上下游监管体系持续完善，市场经济健康管理机制日益健全，国内奶业已构建起“政府主导、行业自律、企业自控、社会监督”的四位一体多元治理格局，乳业进入稳定向好的发展周期，产业韧性持续提升。近年来，行业交流机制的常态化为发展注入活力，中国（国际）乳业技术博览会、中国奶业大会暨中国奶业展览会、亚洲乳业博览会暨广州鲜奶节等会议相继召开，监管层与企业对话增多，乳企间的交流合作日趋活跃，为奶业高质量发展凝聚起强劲合力。

    （二）行业周期性特点

    乳制品属于大众日常消费品，在“原奶价格的强周期性传导+区域气候/文化的双重周期效应+行业周期与区域竞争的叠加放大”的三重影响下，乳制品行业在华南地区存在显著的周期性特征，呈现周期性起伏。

    （三）公司的主营业务

    公司主要从事乳制品和含乳饮料的研发、生产与销售，属于食品制造业。公司产品包括巴氏杀菌奶、超高温灭菌奶、酸奶、花式奶、乳酸菌乳饮料等乳制品，均属日常消费食品。

    报告期内，公司主营业务未发生重大变化。

    （四）公司的行业地位

    “燕塘”乳制品品牌源于1956年，经过60余年经营，公司从一间牛奶加工室起步，现已发展成为华南地区规模最大的乳制品加工企业之一。

    公司属于区域性城市型乳制品龙头企业，业务区域主要在华南地区，重点在广东省，公司在广东省外的销售业务已在周边省份逐步展开并增长显著。公司凭借稳定优质的奶源、新鲜安全的产品质量、区域品牌影响力、差异化的产品品类、完善封闭的冷链配送、覆盖率高的立体销售网络、强大的产品研发及智能工厂生产技术等优势，赢得了众多消费者的认可，在区域市场内拥有较高的品牌知名度和市场影响力。

    （五）公司经营模式

    营销模式：公司主要通过“直销+买断型分销”的模式进行乳制品销售，营销渠道包括经销、商超、机团、专营店、送奶服务部等几乎覆盖全渠道的线下立体化营销网络及传统线上电商、新零售等销售模式，未来将不断探索更多形式的营销路径，扩大营销收入，提高经营效益。

    生产模式：公司的生产模式主要分为自主生产和委托加工两种类型。

    采购模式：公司基本采购模式为“以销定产、以产定购，兼顾库存和采购周期，满足生产计划所需”。

    一、公司主要经营情况

    2025年上半年，我国经济运行总体平稳、稳中向好。

    行业方面，我国乳制品行业面临“需求收缩与供给扩大”的双重挑战，进入转型升级的关键时期：受市场影响需求阶段性放缓，规模化养殖比例进一步提升，产业综合素质持续增强，乳品质量长期保持较高水平。华南地区由于原奶成本较高与市场竞争更加激烈，行业转型升级在华南地区呈现出更加复杂的叠加效应。一方面，由于南方气候与养殖条件限制，华南地区乳制品企业需依赖北方主产区输入原奶，原奶成本高于区域外同行，无法充分享受原奶降价红利。原奶成本较高直接传导至终端，液体乳类等终端产品缺乏价格弹性，价格竞争力弱于同行；另一方面，一直以来，全国各乳制品企业均将华南视为乳制品战略高地，通过本地化建厂、规模化生产构建成本优势，在华南地区乳制品市场发起高频促销攻势，持续压低终端价格，同时叠加替代品效应，传统乳制品市场空间被进一步压缩。

    面对行业转型带来的困难与挑战，2025年上半年，公司坚定发展信心，保持战略定力，深度聚焦市场营销端、生产加工端、牧业奶源端、技术创新端和内部管理端，持续推进实施1510服务提升行动纲领，不断增强高质量发展的内劲与活力。此外，公司凭借卓越品质与国企担当，成为第十五届全国运动会和残特奥会的乳制品独家供应商，公司也成为全国唯一的三届（第六届、第九届和第十五届）全国运动会乳制品独家供应商。第十五届全国运动会由广东省联合香港、澳门特别行政区共同承办，比赛项目覆盖粤港澳19个城市（赛区），公司作为第十五届全国运动会的乳制品独家供应商，全渠道曝光将深度触达粤港澳大湾区消费群体，将有利于强化“本土品质标杆”乳制品品牌形象，进一步提升品牌亲和力与国民认知度，为公司发展注入强劲动能。

    报告期内，公司实现营业收入76,517.43万元，实现归属于上市公司股东的净利润3,494.27万元，生产经营运作具体情况如下：

    （一）产业集群方面

    2024年，以公司及公司子分公司为主要建设主体的“广东农垦都市型奶业产业集群”项目（建设期为2024年-2026年）在实际控制人广东农垦的大力支持下，通过了中华人民共和国农业农村部立项，公司根据上述产业集群项目制定了“都市型乳业优势特色产业集群项目”，该产业集群项目包括先进要素聚集支撑工程、现代化种养基地提升工程、现代乳品加工物流设施工程、品牌及公共服务提升工程。2024年，结合公司产业集群的方案安排，公司审议通过了《关于拟对外投资建设项目的议案》，拟投资建设广垦乳业智慧物流中心项目和粤东日产600吨现代化乳制品加工厂建设项目，截至披露日，广垦乳业智慧物流中心项目配套办公楼已封顶，立库钢结构已完工，冷库主体结构完成50%；根据粤东日产600吨现代化乳制品加工厂建设项目安排，经公司总经理工作会议决议，公司向子公司揭阳燕塘增资9,900万元，目前，粤东日产600吨现代化乳制品加工厂建设项目已完成土地购置。其他产业集群项目正在有序推进中。

    2025年，为贯彻落实国家“联农带农”政策，支持现代农业产业发展，根据“2024年广东农垦都市型奶业优势特色产业集群项目”中关于中央财政资金使用的安排，广东农垦拟通过湛江农垦将项目资金人民币1,000万元提供给公司全资子公司湛江燕塘，该笔资金专项用于湛江燕塘粤西现代化乳业生产基地技改项目，2025年6月30日，湛江农垦与湛江燕塘签订了《资金使用协议》；2025年7月21日，湛江燕塘与湛江农垦就上述《资金使用协议》签订补充协议，对湛江燕塘的收款账户信息进行了变更。截至披露日，湛江农垦向湛江燕塘提供资金共计人民币1,000万元。

    广东农垦2024年6月26日至2024年6月28日公示的“2024年广东农垦都市型奶业产业集群项目情况表”为2024年方案，经中华人民共和国农业农村部和中华人民共和国财政部正式备案后的一年内实施，若公司严格按照该方案进行投资、建设，实施期间公司预计获得最终来源为中央财政资金金额合计10,000万元。截至2025年6月30日，公司获得最终来源为中央财政资金金额合计2,920万元。

    （二）市场开拓方面

    报告期内，公司立足自身竞争优势，结合市场趋势，抓好传统渠道的固本强基，深化“差异化+平价”的产品双线并进推广策略，同时持续以“布局新区域、拓展新渠道、推广新产品、运营新传播、推行新管理”为指导思想，积极探索新思路、新模式，深挖渠道潜力，加快市场精耕横拓：

    一是布局新区域。公司通过引入明星产品领航、丰富产品阵列等方式持续开发港澳市场，开拓进入香港、澳门中联办饭堂，不断提升大湾区市场的全覆盖和品牌影响力，同时积极开发港澳中资企业，并成为澳门幼儿及小学教育阶段“牛奶和豆奶计划”唯一牛奶品牌（2024/2025学年）；借助“圳品”认证进一步开拓深圳市场，并深入实施“一城一策”区域方案，已在深圳、东莞、江门等8个城市成功落地；持续通过线上先行模式带动、传统经销渠道等方式，有效开拓湘赣市场，实现了销售的稳步增长。

    二是拓展新渠道。结合消费趋势，子公司优鲜达深化与京东平台的业务合作并开拓省外仓业务，实现销售增长；强化零售系统等渠道开发，丰富购买链路，持续通过经销商加大对赵一鸣等零食连锁系统开发力度；公司持续推进与中山大学、广东技术师范大学、华南师范大学、仲恺农业工程学院等多所知名高校的“高校联名”战略，提升品牌在高校渠道的渗透率与美誉度；推进顺德、惠州、揭东等地区的学生奶开发。此外，在直营渠道方面进行创新探索，积极试运营广场形象店、报刊亭主题店等新型零售终端，揭东人民广场形象店、广州报刊亭店已成功投入试运营，有效填补了社区与街头场景的服务空白，进一步延伸了公司的直营服务网络。

    三是推出新产品。公司紧贴消费者的需求，立足“大健康”概念，推出了经典焕发新潮活力的牛油果风味、青提风味的老广州酸奶，特添4种护眼成分的亮睛睛A2β-酪蛋白牛奶、融合香蕉香甜与牛奶丝滑的香蕉牛奶、兼具美味与营养的调制豆乳、添加了草莓果酱、益生元等多种营养素，口感清甜的“莓小意”草莓牛奶等多款特色新品，均获得消费者的喜爱。此外，公司尝试新推广模式，新品有机纯奶雪山牧场通过与京东合作联合首发，实现新品的有效宣传。

    （三）奶源建设方面

    自有牧场方面，公司不断优化系统管理，完善奶源信息化平台建设，通过运用精准饲喂系统、全生产线实时监控跟踪系统、推料机器人等智能化系统设备，进一步推进自有牧场的专业化、集约化、标准化、精细化、信息化建设。自有牧场继续推行循环经济种养模式，管理更趋规范科学，饲养水平持续提升，产奶量和原奶质量保持较高水平，以重细节、强内涵、高标准的国家“优质乳工程”样板来表率原料奶供给体系，自有奶源基地建设精益求精。报告期内，公司将“新质生产力”理念融入牧业实践，通过实施全程精准饲喂，实现自有牧场平均泌乳牛单产、成母牛单产同比增长分别达7%、5%，科学养殖与精细化管理水平显著提高。

    公司在自有牧场周边积极推广全株玉米等青贮配套种植，持续优化种植业务模式，并完善了饲料管控体系。2025年上半年，公司实现全株玉米春造种植1.01万亩，其中广东地区平均每亩产量为2.04吨，平均干物质含量为29.80%、平均淀粉含量为25.65%，有力的保障了自有牧场青贮需要，对牧场保持生鲜乳奶质稳定产生积极作用。战略合作牧场方面，公司积极发挥自有牧场的示范作用，在设施、种牛、防疫、养殖、品质等方面进行重点把控，不定期进行人员培训和技术输出将合作牧场的日常管理和奶源保证视为公司内部控制的延伸。在公司全方位指导与支持下，战略合作牧场与公司的“共赢”认识不断加深，有效保障了公司原奶供应的安全、质优与稳定。

    （四）品牌推广方面

    公司通过国家级非物质文化遗产的核心代表“百年西湖花市”、广府文化盛宴广府庙会等活动，拉开年度品牌推广序幕，利用百年传统节日带来的高客流量和高曝光率，推出越秀西湖花市蛇年新春主题专版包装的A2β-酪蛋白纯牛奶、老广州酸奶、红枣枸杞牛奶饮品、陈皮酸奶饮品、纯牛奶共6款产品，并打造了一系列广府特色品牌周边，包括牛牛公仔、冰箱贴、利是封等，为消费者提供了独特的文化传承体验。同时，实施2025年新春攻略，以广州越秀西湖花市为核心，联动深圳、东莞、海口等28座城市，通过文化赋能与商业创新深度融合，成为岭南年俗消费的焦点。

    公司持续紧扣“湾区认证，直供港澳”的宣传主题，线上线下联动传递“与港澳同标准、同品质”的品牌认知。通过新品载体、焕新线下终端形象及广州南站广告投放，实现全平台曝光量超百万，使公司品牌文化与大湾区发展理念深度契合，进一步强化了品牌的文化内涵和影响力。

    依托广州旗舰工厂，公司积极开展透明工厂游、优鲜大讲堂、食品生产企业科普游、食品安全体验行等一系列品牌活动。报告期内，公司成功组织了127批次活动，接待人数达到3971人次，通过知识讲解、互动交流，向儿童、中小学生及亲子家庭等参观人士普及食品安全教育和科学饮奶知识，积极培育科学饮奶习惯；公司还组织员工走进社区和学校开展食品安全科普活动，并积极参与了“永和工业游”、“科技活动周”等重点科普项目。公司被广东省市场监督管理局认定为“广东省市场监督管理局科普基地”，并顺利通过“广东省食品安全科普教育基地”认定，同时被广州开发区创新技术局、广州市黄埔区科学技术局评为“2025年最佳科普基地”。

    公司积极推动公众号、视频号、抖音、小红书、今日头条、微博等新媒体渠道宣传方式的升级与创新，结合节日、节气、时事热点，以生动有趣的文字、图像、视频等方式开展全方位、多元化的品牌宣传，普及饮奶科普知识，宣传企业文化和产品特色。2025年上半年发布总曝光量超过700万，不断提升品牌文化的经济价值，彰显了行业示范作用和广东农垦的影响力，成为公司品牌宣传与践行社会责任的良好纽带，为品牌注入优鲜正能量。

    （五）生产管理方面

    公司旗舰工厂具有“智能高效、节能环保、行业示范”的突出特点，随着技改与生产设备升级改造，生产工艺流程的不断优化，经营管理效率和生产效益持续提升。同时，公司结合自身经营情况及产能，合理调配生产安排，甄选资质齐全、生产规范的代加工厂，充分保障供应，以更好满足消费增量需要及消费者多元化、个性化需求。

    在硬件升级的同时，公司推进完善管理体系，不断提高科技水平。公司旗舰工厂被广东省农业农村厅、海关总署广东分署联合评定为广东省农产品出口示范基地，并顺利通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）体系监督评审。公司旗舰工厂及子公司湛江燕塘通过低温学生奶资质认证、中国奶业协会乳制品生产企业现代化5A级认证，并被评为“优质乳工程十周年功勋企业”。

    报告期内，公司树牢“以人为本,安全发展”的安全生产理念，严格落实安全生产责任，守住安全生产第一底线，毫不松懈抓好安全生产，实现全年安全生产“零事故”。公司根据安全生产标准化要求，持续完善安全管理制度体系，推动安全生产规范化建设，结合安全生产“双重预防机制”，排查治理安全生产隐患、监控危险源，落实安全风险分级管控和隐患排查治理体系，实现了双重预防体系工作的有效落地，依法规范做好安全生产管理。公司严格落实职业健康管理措施，为接触职业危害的员工提供定期体检，并开展工作场所职业病危害因素检测，提供合规安全防护劳动用品，确保作业环境安全及员工职业健康。公司高度重视安全教育与培训，围绕“人人讲安全、个个会应急——查找身边安全隐患”安全生产月主题，开展了系列宣教活动，开展全员查找身边隐患随手拍、安全知识竞赛等，有效激发员工学习安全知识的积极性，提升员工辨识隐患风险的能力。同时，组织安全专项培训，提高生产管理人员安全管理素质，持续营造重视安全生产的良好氛围，完善安全培训工作和安全文化建设。此外，公司及子公司不断完善三防工作预案，扎实开展隐患排查，织密安全生产防线，确保安全生产工作稳步推进。

    （六）研发创新方面

    公司始终坚持“科技兴乳”策略，立足“大健康”概念及差异化竞争优势，充分利用国家级乳品技术中心、博士后科研工作站、全国示范性劳模和工匠人才创新工作室的优势，积极推进各项科研项目和产品研创，提升科技创新能力，促进科研成果转化，推动产品升级更新。公司结合新产品研发，建立新的检测方法，保持标准先行、行业领先，为乳制品的优化和深化注入科学力量。报告期内，公司相继推出了老广州风味发酵乳（青提）、老广州风味发酵乳（牛油果）、雪山牧场纯牛奶、超级乐比亮睛睛A2β-酪蛋白牛奶、香蕉牛奶饮品、“莓小意”草莓牛奶等共12款新品，深受消费者喜爱，在优化产品结构的同时，也为差异化竞争提供了强有力支撑，塑造了新的市场增长点。同时，公司秉承“研发一代、储备一代、推出一代”的产品上市原则，研发和储备了多款新产品。

    公司与中国农业大学、华南理工大学、广东省农科院等国内知名高校及科研院所合作，形成了产学研一体化的研发模式，提升了公司研发能力与技术水平；公司高度重视知识产权的管理和保护，完善了知识产权管理规定并进行制度宣贯，对知识产权进行高效的申请、管理及维护，截止报告期末，公司累积取得发明专利19项，实用新型专利65项，外观设计专利111项、著作权23项、商标184项。

    未来，围绕“稳中求进、以进促稳、先立后破”的总基调，公司将充分利用自有的国家乳制品加工技术研发专业中心、博士后科研工作站、全国示范性劳模和工匠人才创新工作室、CNAS国家认可实验室和DHI实验室的平台优势，抓住国家大力推进奶业振兴的历史机遇和粤港澳大湾区融合的发展契机，把握好稳增长与调结构的平衡，贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，围绕“高品质、促销量、强执行”三个关键词，大力推进市场精耕横拓与渠道创新，持续加强牧业奶源端、生产加工端、科技创新端、市场营销端、内部管理端高效协同，统筹推进产业集群项目建设，以新思想、新思路、新方法奋力实现新突破，在变局中开新局，在实干中创未来，推动高质量发展再上新台阶。

    二、许可销售情况

    品牌运营情况

    公司“燕塘”品牌源于1956年，秉承“用心传递新鲜，品质成就未来”的质量方针，致力于给消费者打造“至优品质＆至佳体验”的优鲜生活圈。

    公司持续运用新型传播渠道宣传，同时积极践行社会责任，为“燕塘”品牌持续注入优鲜正能量，不断扩大品牌影响力。

    报告期内，公司相继推出了老广州风味发酵乳（青提）、老广州风味发酵乳（牛油果）、雪山牧场纯牛奶、超级乐比亮睛睛A2β-酪蛋白牛奶、香蕉牛奶饮品、“莓小意”草莓牛奶等共12款新品，满足了消费者个性化、品质化等消费诉求，不断夯实品牌实力，为消费者健康创造价值。

    公司主要通过“直销+买断型分销”的模式进行乳制品销售。主要情况如下：

    （1）境内线上销售

    公司在线上渠道采取直营的模式进行销售。公司子公司燕塘优鲜达负责旗下各品牌在天猫、京东等线上电商平台的直营销售。

    （2）境内线下销售

    公司境内线下渠道主要包括经销、商超、专营店（含直营店和专卖店）等渠道。

    对于商超、便利店，公司采用直供模式；对于零食连锁系统，公司通过经销商与其建立业务合作关系。

    此外，顺应新零售发展趋势，公司构建了专业新零售团队，积极探索社区团购、直播带货等新零售渠道，最大程度地覆盖消费群体的主要生活场景。

    主要生产模式

    公司的生产模式主要分为自主生产和委托加工两种类型。

    1.自主生产模式：公司设有生产事业部负责产品生产，生产事业部下设中控车间、低温车间、常温车间、设备动力部等部门。

    2.委托加工模式：公司部分产品采用委托加工的方式生产。公司从外协厂商资质、生产过程监督、产品检测、入库验收等方面对代加工生产进行管理。

    产量与库存量

    1、主要产品的生产量、销售量和库存量

    花式奶、乳酸菌乳饮料期末库存量：受生产、销售计划的影响。

    二、核心竞争力分析

    （一）稳定优质的奶源基地

    供应稳定、质量优良的奶源是乳制品加工企业生存发展的基石，公司的原料奶来源于自有奶源基地和战略合作奶源基地，有效的保障了公司稳定优质的原料奶来源。

    1、自有奶源基地

    为更好地保证原料奶品质并有效掌控原料奶资源，公司不断加强自有奶源基地建设，目前已建立全新型、现代化的阳江牧场、澳新牧场和新澳牧场。

    公司把牧场视为“第一生产车间”，以“规模化、集约化、标准化、智慧化”的方式进行管理。一方面，从国际引入优质良种奶牛、采用全球领先的原种胚胎牛基因组和繁育工程等技术，不断提升自主育种能力；另一方面，不断完善提升公司在饲喂、挤奶、保健、防疫、粪污处理等关键环节的技术与设备，推动智能分析软件终端在奶牛养殖中的应用，实现养殖管理数字化、精细化、智能化。经过多年的深耕，公司在奶牛品种改良优化、养殖饲喂、机械挤奶、疫病防治、后备牛管理、提高单产量等方面均达到了国内领先水平，公司自产生鲜乳的理化、微生物细菌总数等关键质量指标优于国家安全标准，生鲜乳体细胞含量优于欧美标准，自产原料奶质量显著高于普通规模化养殖牧场，示范带动奶业高质量发展。

    公司旗下阳江牧场、澳新牧场、新澳牧场均已获得国家学生奶奶源基地认证，通过GAP（良好农业规范）认证，取得出口食品生产企业备案证明，获评“广东省现代化美丽牧场”，入选《中国奶业的传奇与辉煌——圆梦“十三五”企业风采录》，被中国农垦乳业联盟评为“中国农垦标杆牧场”，并被广东省农业农村厅评为“畜禽养殖标准化示范场（奶牛）”“省级牛结核病净化场”；澳新牧场入选“粤字号”农业品牌目录名单和粤港澳大湾区“菜篮子”生产基地，并被广东省农业农村厅评为“广东省重点农业龙头企业；阳江牧场通过优质乳工程认证，被国家奶业科技创新联盟、中优乳奶业研究院(天津)有限公司评为“国家优质乳工程示范牧场”“优质乳工程十周年示范牧场”，被广东省农业农村厅“奶牛核心育种场”荣誉，获评阳江市“无废农场”称号；新澳牧场被中国农垦乳业联盟评为“农垦绿色环保特色牧场”，被汕尾市农业农村局评为“汕尾市重点农业龙头企业”，并入选农业农村部奶牛养殖节本提质增效典型案例。公司自有牧场建设成绩斐然，建设水平居于南方领先水平。

    2、战略合作奶源基地

    公司严格执行“公司+牧场”的集约化购奶模式，目前与多个大中型牧场建立了风险共担、利益共享的“三赢”模式战略合作关系，即合作牧场获得收益和提升，公司获得发展，消费者获得安全优质的乳制品。

    公司重视对合作牧场原料奶供应体系的管控。一方面，公司战略合作牧场的养殖规模均在1,000头以上，远超过国家规定的规模化养殖最低数限，有利于先进养殖技术的运用，也有利于从源头展开质量检测以保证原料奶的优鲜品质；另一方面，公司通过自有良种奶牛养殖示范基地“一点”，在奶牛品种改良优化、扩大养殖规模、提高单产水平、改良牧场设施等方面提供全面指导，带动合作牧场养殖水平“全面”提高。在公司全方位的支持与指导下，多家战略合作牧场已获得国家学生奶奶源基地认证。

    公司战略合作牧场产出的鲜奶可以在第一时间通过专业冷藏车集中运至公司，大大减少质控难度较高的收集、储存、转运等中间环节，同时可以实现从挤奶到灌装成品的全程封闭管理，有效避免了传统原料奶供应模式在奶站或散户等环节出现的质量问题。

    公司与战略合作牧场的购销合同一年一签，提前锁价，牧场将原料奶直接供应给公司，无需为产奶量的季节性波动担忧销路，也不必担心恶性竞争而利益受损，能够更专心的投入到牧场管理及提高奶源质量上来。

    综上，公司通过自有奶源与战略合作奶源相结合的供应体系，为产品质量提供了可靠保障，构成了公司在原料奶供应环节的竞争优势。

    （二）新鲜安全的产品质量优势

    公司始终坚持以“市场导向、科技领先、质量第一、顾客至上”为经营方针，为实现对产品全方位的质量控制，公司建立了华南地区乃至全国领先成熟的乳制品产品质量控制体系，坚持从牧场开始进行全程质量监控，配有先进、齐全的检验检测设备，经验丰富的质检团队及缜密的质检流程，构建起贯穿全产业链的可追溯质控管理系统，充分满足广大消费者对牛奶“新鲜、安全”的质量诉求。

    从牧场饲料采购、仓管、配制等环节开始，公司对外购饲料、农副产品及产出鲜乳等进行系统性全程自检和不定期送检。除国标常规检测项目之外，公司引进了国际先进的体细胞检测仪，还配置温控与质检系统，从原材料端口入手，严格把控产品质量。在产品制造环节，公司品控中心承担起公司产品质量监控、检测、检验职能，同时引进国际一流的检测仪器，制定了包括纸箱在内的包材检测流程，建立起完善的质量检测体系，全面确保产品的质量安全。公司检测中心通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）现场评审，标志着公司检测中心实验室达到了国家级与国际认可的管理水平和检测能力；公司DHI（奶牛生产性能测定）中心通过全国畜牧总站现场评审，为牧业板块提供技术支持。

    公司旗舰工厂已通过ISO9001质量管理体系认证、良好生产规范（GMP）认证、危害分析与关键控制点（HACCP）体系认证、FSSC22000食品安全体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、能源管理体系认证、有机产品认证、食品工业企业诚信管理体系认证、首批“食在广州”乳制品品牌认证以及国家实验室（CNAS）认可，并获得“出口食品生产企业”备案；子公司湛江燕塘通过ISO9001质量管理体系认证、ISO22000食品安全管理体系认证、危害分析与关键控制点（HACCP）体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、良好生产规范(GMP)认证以及食品工业企业诚信管理体系认证。

    对品质的执着追求，为公司带来良好的品牌口碑和稳定的消费者客群支持，也为公司赢来诸多荣誉。公司被国家奶业科技创新联盟评为“国家优质乳工程助力国民营养计划先进企业”，被广东省奶业协会评为“广东省学生饮用奶推广工作先进单位”，荣获“优质乳工程助力国民营养计划功臣企业奖”、入选《中国奶业数字化转型卓越案例集》、被国家工业和信息化部评为“国家绿色工厂”、获评“广东省农产品出口示范基地”“国家优质乳工程示范工厂”，并通过“湾区标准”认证现场审核，成为国内首个获得“湾区认证”的乳制品企业；子公司湛江燕塘被国家奶业科技创新联盟授予“优质乳工程助力国民营养计划功臣企业奖”、并入选“广东省重点农业龙头企业”；公司旗舰工厂及子公司湛江燕塘通过低温学生奶资质认证、中国奶业协会乳制品生产企业现代化5A级认证，并被评为“优质乳工程十周年功勋企业”。

    （三）区域品牌影响力优势

    作为广东第一家液体乳上市企业，“燕塘”品牌源于1956年，于2022年入围广东商标协会“T50我最喜爱的广东商标品牌”，被广东商标协会重点商标保护委员会纳入“广东省重点商标保护名录”，被中国农垦经济发展中心纳入“中国农垦品牌目录企业品牌”，被广州市质量强市工作领导小组办公室纳入“百年·百品”质量品牌企业名单，“燕塘”商标被广东商标协会、高价值商标品牌评价委员会评价为“广东高价值商标品牌”。

    作为以低温奶产品占有相对优势的城市型老字号乳制品加工企业，公司在广东省内拥有较高的知名度和市场影响力，本地消费者对公司产品、品牌和形象非常认可，长期的市场消费互动也强化了消费者对于公司品牌的忠诚度，由此也提升了公司的区域竞争优势。

    “用心传递新鲜，品质成就未来”，经过多年品牌打造与诚信经营积累，公司获誉颇丰，行业地位也逐步提升。近年来，公司先后获得“农业产业化国家重点龙头企业”、“中国乳业优秀企业”、“广东省食品放心工程示范基地”、“质量管理优秀企业”、“国家学生饮用奶计划推广先进企业”、“中国学生饮用奶生产企业”、“学生营养改善贡献企业”等多项荣誉，还曾获得“广东老字号”、“广州老字号”、“广东省著名商标”、“广州市市长质量奖”、“广东名奶”“促进老字号创新发展特别贡献奖”“乳业科技创新企业”“广东省农业技术推广奖”“2024粤港澳大湾区管理数字化年度优质转型企业”等多项殊荣，并入选国家首批低温学生饮用奶试点企业。公司多款产品曾分别被评为“广东省科技进步奖一等奖”、“关键技术进步奖”“中国乳业技术进步特等奖”、“广东省名牌产品”、“广东省名特优新农产品”、“优秀新产品奖”、“广东岭南特色食品”、“广东国际乳品节金奖”、“广东省食品行业协会科学技术奖”、“中国乳制品工业协会技术进步奖”、“广东省食品行业名牌产品”、“中国乳制品工业协会液体乳质量大赛质量金奖”、“广东省名优高新技术产品”、“广东国际茶饮节金奖”等奖项，高品质已成为公司的“金字招牌”。

    公司现已加入中国奶业协会、国际乳品联合会中国国家委员会（CNCIDF）、中国乳制品工业协会、中国农垦乳业联盟等多个行业自治组织，并于2018年8月从国内600多家乳企中脱颖而出，进入D20企业联盟，跻身中国奶业20强，品牌影响力进一步扩大。

    （四）差异化的产品品类优势

    公司坚持走差异化、精细化的产品研发策略，深度结合本土独特的饮食文化，走出一条具有自身特色的产品发展道路，形成了独特的产品风格。近年来，除国内首推的养生食膳系列产品外，公司还陆续推出“原生基因·天然亲和”A2β-酪蛋白鲜牛奶、鲜牛乳含量高达80%的全新休闲零食“鲜奶布丁”、港式情怀与广式文化概念的“杨枝甘露”产品、秉承传统工艺的“老广州”系列发酵乳产品等，深受广大消费者的喜爱。

    报告期内，公司敏锐捕捉消费者对不同口味与功能乳品的追求，围绕“营养与健康”理念，先后推出了源自纯净天地的雪山牧场纯牛奶、为呵护眼睛量身定制的超级乐比亮睛睛A2β-酪蛋白牛奶（护眼）、融合香蕉香甜与牛奶丝滑的香蕉牛奶、兼具美味与营养的调制豆乳、添加了草莓果酱、益生元等多种营养素，口感清甜的“莓小意”草莓牛奶等共12款新品，满足了消费者个性化、品质化等消费诉求，不断夯实品牌实力，为消费者健康创造价值。新产品的推出，丰富了公司产品线，不断提升客群跨度和消费粘度，公司差异化的产品品类优势得到进一步巩固。

    （五）完善封闭的冷链配送优势

    低温奶作为城市乳制品消费市场发展的新趋势，从出厂到终端消费全过程对低温保存要求极高，低温冷链决定了产品质量的稳定性，也决定了企业品牌能否长期被消费者认同。公司目前拥有近两百辆冷藏运输车、超过200人的专业配送队伍，构建了广东省乃至华南地区规模最大的乳制品冷链配送体系之一。报告期内，公司荣获中国（广州）国际物流装备与技术展览会组委会颁发的“2024-2025年度中国数智物流创新应用金蚂蚁创新奖”，“广州市2025年度城市冷链配送企业”等荣誉。

    一方面，公司拥有自有低温车队，在产品配送过程中可实现从工厂到市场全过程的无缝对接，充分缩短配送链条，有效避免了转运切割或业务外包中高发的质量失控风险，确保产品质量的稳定，降低产品质量安全风险。另一方面，公司产品主要由公司自行配送，使得公司可以直接掌握所有终端销售网络信息，构建起封闭的渠道管控体系，同时也直观的向消费者传递“新鲜、健康”的产品理念。

    （六）覆盖率高的立体销售网络优势

    公司营销渠道包括经销、商超、机团、专营店、送奶服务部等几乎覆盖全渠道的线下立体化营销网络及传统线上电商、新零售等销售模式，形成具有燕塘特色的“联合营销舰队”。公司这种立体式营销网络在很大程度上形成了独特的渠道优势，能够迅速、灵活的响应消费者的多元化消费需求，充分发挥区域性乳制品企业的优势，避免与其他全国性品牌或区域性品牌在营销渠道上形成较大的冲突，也在一定程度上避免了产品的销售渠道过于单一而出现的渠道依赖风险。

    （七）强大的产品研发优势

    在产品研发上，公司一直秉承“研发一代、储备一代、推出一代”的产品上市原则，每年均有多款全新产品推出，通过产品的持续创新选代，精准定位消费群体，满足差异化的消费需求。

    公司被农业农村部评为“国家乳制品加工技术研发专业中心”，同时建立了博士后科研工作站和全国示范性劳模和工匠人才创新工作室，保障了公司持续、独立的产品研发能力，对提高公司技术创新、推进科技成果转化具有积极推动作用。同时，公司通过与高等院校的全面合作，发挥高等院校在人才、研发能力上的优势。目前，公司及子公司湛江燕塘均已通过高新技术企业重新认定。近年来，公司先后被广东省轻工业联合会授予“创新单位奖”，被国家奶业科技创新联盟授予“优质乳工程检测技术奖”，被广东省农业农村厅和广东省农业科技创新联盟评为“十三五”广东省二十强农业科技创新企业，被广东省食品行业协会授予“广东省食品行业科技创新标杆单位”、被中国乳制品工业协会、国际乳品联合会中国国家委员会授予“中国乳业科技创新典范企业”、被中国乳制品工业协会授予“乳业科技创新企业”，被广东省高新技术企业协会授予的“高新技术企业高质量发展奖”，被广东省企业联合会、广东省企业家协会评为“2024广东创新企业100强”，入选中国奶业企业科技创新与数智化转型典型实践案例、奶业重大科技创新成果、国家工信部实数融合典型案例，并作为本土唯一乳企入选广东省科学技术厅、广东省工业和信息化厅、南方报业传媒集团联合主办的“FIT粤科创先锋榜”广东先锋企业百强榜，科创软实力不断提升。

    强大的科研能力是公司发展的活泉能量，公司借此建立起完整的产品链。目前，公司液态乳制品产品品种规格已近百种，产品从包装容量上包括100ml-1kg，从产品类别上涵括无菌白奶、巴氏奶、调制乳、酸奶、含乳饮品，从包装形式上涵括杯装、袋装、瓶装（玻璃瓶、塑料瓶）、屋顶装、无菌包、爱克林袋装、多角包等，形成了独具燕塘特色的“优鲜兵团”，并通过品类横向及纵向开发，不断满足消费者多元细分化的需求升级，赢得越来越多消费者的认可与喜爱，成为公司业绩驱动的重要动力。

    （八）智能工厂生产技术优势

    公司旗舰工厂具有“智能高效、节能环保、行业示范”的突出特点，拥有目前国内同行业领先的单位面积设计产值，引进了全球领先的生产设备与制造工艺，引入了集约高效的前处理中央控制系统、全自动码垛机器人、自动化智能立体仓库等智能管理体系，在全面提高生产管理效率的同时，也保障了产品的全程质量稳定可控。未来，公司将加快完善乳业智造标准体系，积累更多创新要素，促成科研成果的有效转化，加速推动旗舰工厂实现高质量转型升级，助力公司迈向更高层次的发展阶段。

    （九）工牧一体化全产业链优势

    公司目前已构建起涵盖“饲草种植、奶牛养殖、研发加工、品控检测、冷链配送、立体终端”的特色工牧一体化全产业链。公司坚持以市场和消费者为导向，通过全产业链条有效贯穿牧场到消费终端各个环节，形成一个高度协同的有机共同体。在上游环节，公司积极开展全株玉米种植，保证饲料质量和原奶品质，实现牛粪有机肥还田的绿色循环发展，同步带动当地农业产业结构调整，实现农民创收增收的良好经济和社会效益，助力乡村振兴。在中游环节，公司全面执行标准化生产，并严格执行“从牧场到餐桌”的全程质量管理，确保产品安全与品质。在下游环节，公司通过构建立体的销售网络，快速获取市场信息，实现供需精准匹配，并反向推动产业链中游环节的改善和创新。公司的特色工牧一体化全产业链充分发挥了各生产管理环节之间的协同效应，通过各节点资源的优化配置，实现了标准化生产并有效降低运营管理成本。未来，公司将继续全面深化并提高全产业链优势，进一步巩固公司竞争实力。

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