祥和实业（603500）2025年中报财务分析：盈利显著提升但应收账款压力需关注

近期祥和实业（603500）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

祥和实业（603500）2025年中报显示，公司营业收入和净利润均实现增长。报告期内，营业总收入为3.81亿元，同比增长6.49%；归母净利润达6436.93万元，同比上升96.56%；扣非净利润为6304.66万元，同比增长101.02%，显示出较强的盈利能力改善。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.91亿元，同比下降5.0%；但归母净利润达2891.98万元，同比增长101.27%；扣非净利润为2940.14万元，同比增长116.79%，表明公司在收入承压的情况下仍实现了利润的大幅增长。

盈利能力分析

公司盈利能力显著增强。2025年中报毛利率为30.92%，同比增幅达21.36%；净利率为17.26%，同比增幅为80.14%。每股收益为0.19元，同比增长72.73%；每股净资产为2.91元，同比增长3.20%；每股经营性现金流为0.11元，同比由负转正，增幅达289.46%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为3201.66万元，三费占营收比为8.41%，同比上升15.98%。其中，销售费用同比增长39.97%，主要因销售人员工资及招待费用增加；财务费用同比增长435.55%，主要由于利息支出增加和利息收入减少。

资产端，货币资金为3.13亿元，同比增长31.91%；应收账款为3.98亿元，同比增长12.10%；有息负债为1.99亿元，同比大幅增长147.81%。在建工程同比增长38.36%，主要因智能装备生产基地项目及子公司年产1.8万吨塑料改性新材料生产线建设投入增加。

主营业务构成

从主营收入构成看，轨道交通相关产品及贡献主营收入1.68亿元，占总收入的44.17%，毛利率达49.64%，为公司主要利润来源，利润占比达70.91%。电子元器件配件收入1.14亿元，占比29.94%，毛利率为19.01%。高分子改性材料收入9381.74万元，占比24.64%，毛利率为9.58%。无人机配套产品及其他业务占比较小。

地区分部中，境内分部收入3.77亿元，占比99.01%；境外分部收入1090.63万元，占比2.86%。

经营与现金流情况

经营活动产生的现金流量净额同比增长283.43%，主要因销售商品收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降342.66%，系本期收回投资收到的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降58.2%，主要因偿还债务支付的现金增加。

风险提示

尽管盈利能力显著提升，但需关注应收账款风险。财报体检工具提示，应收账款/利润比例已达528.12%，处于较高水平，可能对公司未来现金流稳定性构成压力。

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