三特索道（002159）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期三特索道（002159）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、报告期公司的主要业务、主要产品、经营模式

    公司在全国范围内从事旅游资源的综合开发与运营。经过三十余年的发展，目前公司旗下项目主要分布在陕西、贵州、海南、内蒙古、湖北、浙江、广东、江西、福建9个省（自治区），已逐步实现全国布局、品牌连锁经营，并确定了聚焦索道、拓展景区、向生态主题乐园转型的发展路径。

    从业务范围上来看，公司围绕旅游资源进行多种业态的开发运营，持续打造全面多元的文旅产品体系，主要包括：以索道为主的景区交通类产品、以自然资源为主的观光类产品、体验参与类产品、住宿类产品及商服类产品。

    （1）以索道为主的景区交通类产品

    公司在国内投资建设、运营的景区交通类产品包括：陕西华山三特索道、贵州梵净山索道、浙江千岛湖梅峰索道及黄山尖索道、海南猴岛跨海索道、江西庐山三叠泉缆车、湖北南漳春秋寨索道、湖北崇阳燕子垭索道、内蒙古大青山索道、广东珠海石景山索道等。其中，陕西华山三特索道、贵州梵净山索道被中国索道协会授予客运索道安全服务质量5S等级称号。

    （2）以自然资源为主的观光类产品

    围绕自然资源和人文资源打造的观光类产品体系，目前已形成跨区域布局，其中包括：海南陵水南湾猴岛生态旅游区（国家4A级景区）、海南陵水呆呆岛（国家级服务业标准化试点示范项目）、湖北崇阳浪口温泉旅游区、湖北南漳春秋寨景区（国家4A级景区）、内蒙古克什克腾旗自驾休闲旅游区等。

    （3）体验参与类产品

    公司旗下体验参与类产品包括温泉、主题公园、博物馆、萌宠乐园、研学、演艺、滑道、水上运动、极限＆山地运动以及亲海体验类项目，大部分体验参与类产品不受资源限制，具有模块化、可复制、轻量级的特点，通过与观光类产品进行合理适配，可满足游客观光、休闲、体验等多元个性化需求。

    崇阳三特浪口温泉项目已运营10余年，以标志性的温泉资源为依托，建设有温泉度假酒店、特色小镇、山顶索道、研学营地等产品，已成为武汉周边热门的省级旅游度假区。

    克什克腾旗热水草原天牧温泉小镇，位于距内蒙古赤峰230公里、距经棚镇东北30公里处的热水温泉疗养旅游区，已有一千多年的开发利用历史，在《中国矿泉》中被评为高效优质矿泉，被誉为“东方神泉圣水”。草原天牧温泉小镇内拥有温泉洗浴、特色商业街、主题餐饮、蒸汽火车广场、游客接待中心、轻奢酒店等经营项目，温泉部分含室内外SPA泡池、游泳池、特色汤屋、鱼疗、石板烧等。

    海南猴岛项目依托独特的猕猴资源、沙滩滨海资源与疍家文化资源，联合专业导师团队，联动疍家博物馆，于2020年获批省级中小学研学旅行教育基地，并于2022年荣获“优秀研学旅行企业”称号；近两年来，海南项目通过内部区域交通变革将猴岛公园与水上运动中心整体运营，通过旧船改造推出槑槑号潜水平台及系列水上运动产品，新增猴岛公园天幕秀沉浸式演绎项目深受亲子客群好评，同时通过优化冲浪、赶海、直升机、骑乘等项目进一步丰富了景区的产品供给。2025年，海南项目强化“走出去”与“引进来”策略，积极与周边市县旅文局联合发布联名推广活动；支持协办2025海南省“爱鸟周”暨世界野生动植物宣传活动；开展年度“海南人游海南”重点城市推广活动。国际拓客层面，开展南湾猴岛俄语新媒体传播大赛，实现境外超500W，国内超千万级曝光；联合周边拓展商户，热门综艺《是女儿是妈妈2》陵水站在呆呆岛拍摄；支持中新社“何以中国”外媒团采风行，海南猴岛景区成功入选海南省以“两化”路径达“两山”目标的旅游实践案例；此外，景区积极引进猴岛智能语音“代步车”，完善猴岛园区游览服务功能。

    东湖海洋乐园位于武汉东湖风景区（国家5A级景区）内，具有良好的区位优势与市场基础，以亲子游和动物主题为核心的产品体系已日臻完善，包括海洋世界、飞鸟世界、大马戏、儿童乐园、萌宠乐园以及季节性产品：水世界、冰雪世界等，通过产品不断迭代升级，倡导人与自然和谐相处并主动践行可持续发展。

    珠海景山索道、滑道所在地石景山系珠海市中心最高峰和最佳观景点。珠海景山索道、滑道于1997年投入营运，与石景山公园的石景幽洞、清澈的湖水共同构成了珠海市著名的品牌旅游景点。伴随珠海城市阳台的建成，珠海景山索道、滑道已于2022年完成升级改造，创新尝试索道产品的娱乐化、体验化，叠加光影夜秀等技术手段，与珠海渔女、日月贝等传统地标遥相呼应，已成为珠海城市中心的新地标和旅游热门打卡点。

    （4）住宿类产品

    目前公司投资、建设、运营的住宿类项目包括：崇阳三特浪口温泉精品酒店、浪口温泉客栈、崇阳喜悦精品度假公寓、陕西华山客栈（侠文化主题酒店）、湖北南漳古寨客栈、内蒙古黄岗梁房车营地和帐篷营地等。

    （5）商服文创类产品

    公司旗下的商服类产品除了传统的景区配套餐饮服务、导游服务外，珠海项目在索道上站及下站共开设2家自营咖啡店，并围绕项目IP开发特色茶饮和咖啡特调，山顶咖啡店已成为游客打卡点，深受游客好评。另外，各项目公司近年来大力开发文创产品体系，多家项目公司根据市场调研，针对不同客群和渠道的需求，开发多款文创产品，包括：华山HERO盲盒、梵净山原创冰箱贴、帆布包、集章本等；珠海项目通过自营便利店售卖原创AR互动冰箱贴、钥匙扣、明信片、T恤、文创雪糕，旅游集章等文创产品，并合作代售珠海系列地标的冰箱贴、钥匙扣，文创冰淇淋等产品；海南公司积极推进文创与业务融合，结合商售经营合作文创商品的销售，诸如园区猴岛品牌茶饮、椰子饼、呆呆岛文创冰激凌及专属纪念币，目前正联合战略合作伙伴围绕乡村本土区域化特色研发系列特色文创产品。公司通过不断丰富二消品类，增加游客游玩时间，有效创造新的利润增长点。

    二、核心竞争力分析

    深耕国内旅游市场三十多年来，公司在跨区域投资、建设、运营综合型旅游项目上已构建全流程业务能力并积累了丰富的市场经验，还拥有一支对文旅行业具备深刻洞察力和丰富管理经验的忠实团队。公司战略定位“生态主题乐园综合运营商”，对国内旅游市场具备超前的判断力和专业化、系统化的开发能力。公司在做大做强索道主业的同时，努力创新拓展新产品、新业态，旗下部分项目品牌在国内旅游市场具备一定影响力。

    1、跨区域经营灵活实现资源优化配置

    三十年来，公司开发的旅游项目布局全国，北至内蒙古坝上草原、南至海南岛、东至浙江千岛湖、西至贵州梵净山，实现了不同纬度自然生态与气候环境、多元化的人文内涵、自然山水型景区与城市主题乐园并重的合理产品布局。公司作为A股同行业上市公司中为数不多的跨区域经营型公司，可以根据旅游市场的趋势变化，灵活向优势地区进行资源优化配置。

    2、旅游项目综合投资、建设、运营能力与外延扩张能力

    凭借多年积累的专业经验，公司在索道、景区领域具备深厚的判断能力、专业化和系统化的开发能力以及安全运营的控制管理能力。根据多年开发运营经验，公司现已整合出一套旅游项目开发标准化体系，运用于跨区域异地复制，保障了项目高质量发展。同时，公司动态把控旗下旅游项目的质量与数量，始终保障可持续发展的空间与潜力。另外，公司持续关注行业发展趋势，时机合适时或可通过并购重组等方式实现外延扩张，提升公司盈利水平。

    3、深耕索道行业，不断拓展客运索道全产业链经营

    自1995年公司确定以客运索道为主导产业以来，通过多年的跨区域开发、经营与探索，目前已在客运索道开发建设、经营管理方面积累了丰富经验，并在客运索道种类、适应环境、数量、资产总量、技术能力、管理水平等方面位居全国同行业前列。公司是国际索道协会最早的中国企业会员，同时也是中国索道协会的副理事长单位，参与了国内索道行业多项规范与标准的起草制订工作。目前，公司正积极向索道行业上下游延伸，拓展轻资产的客运索道托管与咨询服务，实现投资、建设、运营一体化发展。

    4、聚焦可复制、个性化，迭代创新的多元化产品体系

    公司构建了多元化的产品体系，旗下文旅产品包括观光类、交通类、参与体验类、商服类及非标住宿类等，涉及30个子业态、产品逾150个。公司积极突破传统山水资源型旅游企业的单一经营模式，以生态主题乐园为核心，精心打造IP矩阵和强复制力的产品模块，聚焦亲近自然、健康生态主题，将山地无动力项目、萌宠乐园、沉浸式体验项目等新产品叠加组合，以期获得新的利润增长点，保持营收增量，激发企业创新活力。

    5、忠诚的管理团队和专业技术人才梯队储备

    公司多年来深耕景区、索道、观光车、酒店、温泉、主题乐园、小型演艺等多种旅游业态，培养了一支专业素养高、综合能力强、执着忠诚的管理团队。在专业人才培养上，公司与中国索道协会、崇阳龙翔技工学校联合建立索道维修专业定向委托班，开创了索道职业教育培训的先河，改变了索道行业传统的招工及人才培养方式，为公司的专业技术人才梯队储备了力量。

    6、品牌影响力打造市场良好口碑

    公司先后创立了“三特索道”“三特景区”等品牌，在业内获得广泛认可，为产业升级夯实基础。其中，“华山三特索道”“猴岛景区”“呆呆岛”“武汉东湖海洋乐园”等品牌，在旅游市场上拥有良好的口碑和美誉度。

    今年上半年，梵净山公司蝉联“全国文明单位”殊荣；华山三特索道被授予“华山景区2024年度温馨服务工作先进集体”；华山客栈获评华阴市“2024年度爱心企业”，被渭南餐饮协会授予“陕西之都——20年餐饮名店”称号，并成为“渭南餐饮协会副会长单位”；海南公司入选海南省以“两化”路径达“两山”目标的旅游实践案例，获海南省旅游景区协会“2024年度景区宣传工作先进单位”及“三亚市旅游景区协会副会长单位”，成功入选携程“中国100亲子景点榜”及“中国50玩水避暑景点榜”，呆呆岛还入选“大众点评必玩榜

    陵水必打卡景点”；东湖海洋乐园荣获“美团门票2024年度标杆合作伙伴”“市级模范职工之家、厂务公开民主公开先进典型”等荣誉；珠海景山索道入选“携程口碑榜2025必打卡景点榜”；千岛湖公司获评“千岛湖景区安全生产先进单位”；崇阳公司浪口地热田被授予“省级绿色矿山”荣誉称号。

    三、主营业务分析

    本报告期，公司继续聚焦主业、狠抓经营管理，同时继续提质增效，优化资产结构，推动公司整体高质量发展。报告期内，公司实现营业总收入约为2.92亿元，同比下降6.16%，归属于上市公司股东的净利润为6754.25万元，同比下降11.49%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6733.16万元，同比下降7.26%。

    本报告期，公司营收及净利润均有所下降的主要原因包括：①宏观经济形势下市场热度不减但游客消费日趋理性，非必要支出有所收缩，整体客单价呈下降趋势。②文旅行业竞争加剧，新景区新供给不断涌现，挤压存量项目市场空间，在巨大的经营压力下大多数项目采取低价促销策略，公司旗下项目经营在激烈市场竞争中受到一定影响。③本报告期内，极端天气频发，在一定程度上抑制出行意愿，如“五

    一”、端午假期多地连续降雨，公司旗下项目到访量大幅下降。④由于上半年国内文旅景区安全事故频发，各地政府基于安全考虑，对文旅项目每日运量进行合理调控，公司旗下华山索道、梵净山索道、庐山有轨缆车每日运量受到一定影响。⑤旗下部分主力项目进行内外部提档升级改造，营业天数减少，营业收入相应减少。

    （1）本报告期，公司盈利项目营业收入合计25964.52万元，合计实现净利润11711.90万元。其中华山索道公司、海南猴岛项目在游客量、营收和净利润方面有所下降，华山索道公司主要受运量限制、恶劣天气及外部道路维修影响，导致客流量同比下降11万人次，拖累营收及利润水平。海南猴岛项目除受台风天气及项目设备电缆更换停业十余天影响外，由于海南出行成本较高导致今年整体市场遇冷，本期游客量同比减少约22万人次。贵州梵净山项目游客量及营收下降但净利润微增，主要原因包括受恶劣天气及运量限制影响及索道设备大修停业十余天，净利润有所增长主要系本报告期成本费用较去年同期减少。

    珠海索道公司、庐山三叠泉公司及千岛湖公司（合并）本报告期实现游客量、营收和净利润三重增长，特别是珠海索道公司强力营销、精细化运营及大力拓展二消增收，上述三指标均实现了两位数增长；千岛湖公司（合并）净利润实现52.67%增长，系千岛湖景区运营主体调整经营策略并加大营销力度，今年中心湖区团客接待量显著上升所致。庐山三叠泉公司经营整体向好，主要系天气较好，本报告期运营天数同比增加16天，同时今年3月庐山景区对游客采取免票优惠政策，有效增加景区热度。

    （2）本报告期，公司亏损项目营业收入合计3344.98万元，合计实现净利润-2364.68万元。

    其中，东湖海洋公园业绩亏损扩大，主要系受端午节、“五一”假期降水较多影响，本报告期游客量同比减少约9万人次，收入和利润同比下降。崇阳项目及华山宾馆实现减亏，特别是崇阳公司，亏损大幅收窄38.28%，减亏400.65万元，主要系本年度多渠道强力营销，营业收入增长的同时成本费用同比进一步降低所致。华山宾馆收入减少主要系外部道路维修影响出行导致游客减少,净利润较同比减亏系上年同期产生房产税滞纳金，本期无此费用。

    湖北南漳项目本年度受恶劣天气影响，客流下降导致营收及净利润下降；另外克旗旅业公司（合并）净利润同比下降主要系今年营业外支出较去年同期相比增长189万元。

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