粤照明B（200541）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期粤照明B（200541）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主营业务

    公司一直专注于研发、生产和销售高品质的节能照明产品，为客户提供全方位的照明解决方案。2021年以来，公司先后收购控股了燎旺车灯、国星光电、沪乐电气和北京航信，目前公司的主营业务主要包括通用照明、汽车照明、LED封装产品等的研发、生产和销售。

    通用照明主要产品包括LED光源、LED灯具、传统照明及照明综合解决方案，主要用于家居照明、商业照明、工业照明、市政道路照明、景观照明等。近年来，公司还积极向智能照明、健康照明、海洋照明、航空照明、动植物照明等新赛道拓展。

    汽车照明在原有车灯光源、模组的基础上，依托控股子公司燎旺车灯向汽车车灯总成拓展，主要产品包括前照灯、后组合灯、雾灯、倒车灯、室内灯、牌照灯等，基本囊括了汽车需要的所有车灯。燎旺车灯主要客户包括上汽通用五菱、重庆长安、赛力斯、上汽智己、上汽大通等汽车整车制造企业，中高端车灯产品销售占比逐步提升。

    LED封装业务主要依托控股子公司国星光电（股票代码：002449）开展，主要产品为LED外延片及芯片产品、LED封装及组件产品、集成电路封测产品及第三代化合物半导体封测产品，产品广泛应用于消费类电子产品、家电产品、计算机、通讯、显示及亮化产品、通用照明、车用照明、杀菌净化、植物照明等领域。

    （二）行业发展情况

    2025年上半年，照明行业在激烈市场竞争中艰难前行。一方面，国内经济正处于结构调整转型的关键期，传统增长动能和新兴增长动能持续转换，发展面临的困难和挑战增多；另一方面，国际贸易关税战对出口业务造成较大冲击和影响。根据中国照明电器协会发布的《2025年前6月照明行业出口快报》，受关税影响，2025年1月至6月我国照明产品出口总额同比下降约6%，对美出口额同比下降约16%，上半年照明行业整体出口营收承压。未来一段时间照明行业的竞争态势仍将持续升级，更多的照明中小企业因成本压力、市场压力被迫退出市场，行业将加速洗牌重构，行业集中度有望进一步提升。头部企业凭借渠道、品牌、技术、规模、资金等优势，市场优势不断巩固。同时，随着5G、物联网、AI与照明技术的融合，行业龙头企业积极调整产品结构和市场策略，加速从提供单一产品向提供智慧城市、智能家居、健康照明、绿色照明等系统解决方案转型，向新的细分领域拓展，向高附加值领域突破，开辟行业增量空间。

    近几年，在新能源汽车的快速发展及国家和各地方政府促进汽车发展、消费等政策的驱动下，我国汽车行业产销两旺。据中国汽车工业协会统计的数据，2025年上半年我国汽车产销量分别为1,562.1万辆和1,565.3万辆，同比增长12.5%和11.4%。其中新能源汽车产销量为696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%，市场占有率提升至44.3%。得益于汽车市场的持续发展，汽车照明市场空间广阔。在乘用车智能化、安全性、舒适性、节能性的发展趋势下，汽车照明系统的稳定性、节能性、智能化和安全性要求日益提升，汽车照明系统控制模块的功能设计及集成度要求将更高，ADB、DLP、交互式等智能技术将逐步渗透，车灯产品价值量将持续提升。与此同时，我国半导体产业链逐步成熟，国内汽车照明企业凭借不断提升的研发能力和灵活的服务能力，逐步被各车企纳入供应链体系，国产替代持续加速，国内汽车照明企业迎来广阔发展机遇。

    LED封装行业在关税博弈、市场需求放缓、成本提升等压力下加速洗牌，众多企业面临增量不增收困境，企业利润空间受到挤压。尽管短期承压，部分企业通过全球化市场布局、场景多元化、技术高端化实现结构性突围，推动行业从规模扩张转向价值创造，技术攻坚突破与场景创新成为核心竞争壁垒。同时，随着技术不断进阶，Mini/MicroLED、车用LED等细分市场快速崛起，成为行业的核心增长引擎；虚拟制作、LED电影屏、植物照明、人因照明和智能照明等新兴应用场景正与传统领域升级深度融合，推动行业朝着高端化、智能化升级，迈向更高质量的发展阶段。

    （三）经营模式

    1、采购模式

    公司采购部门负责确保采购物料和产品满足规定要求，使采购活动处于受控状态。公司采购部门根据各部门需求并综合考虑合理的库存水平进行采购，通过招标、议价、比价等方式确定供应商。每种主要原材料都有几家备选供应商，确保采购价格公平、原材料供应及时、质量可靠。

    2、生产模式

    对常规产品，公司通过分析每月的销售情况及未来市场需求变化，结合安全库存基准，制定月度生产计划，各生产车间按要求生产产品，既控制库存又保障销售需求。对定制化产品，按订单生产，有效控制原材料的库存量，减少资金占用，提高公司的经营效率。

    3、销售模式

    公司通用照明业务，国内销售采用代理商分销与工程项目直供相结合的销售模式，现主要有家用渠道、商用渠道、电商渠道；国外销售采用代工及自主品牌的模式销售，自主品牌海外销售主要采用代理商的模式。

    汽车照明业务，前装市场主要以直接向汽车主机厂配套提供汽车灯具的模式为主，后装市场主要以代理商的模式为主。

    LED封装业务，主要采用直销模式，直接对接客户实现产品的销售。

    （四）主要业绩驱动因素

    公司坚定“基本盘新型化，新赛道规模化”的总体发展思路，持续强化创新驱动，优化产业布局，推动营销模式变革、推进管理提升，大力开拓细分领域市场。2021年以来，公司先后并购了燎旺车灯、国星光电、沪乐电气和北京航信，显著增强了在汽车车灯、海洋照明、航空照明业务领域的竞争力，同时整合了LED产业链上下游资源，为公司的快速扩张提供了坚实支撑。

    随着行业竞争格局的演变，消费者对产品品质、品牌的关注度增加，市场竞争能力不足的照明企业将逐步被市场淘汰，而具备核心竞争力的企业将获得更多的市场机会。公司凭借技术优势、品牌优势、渠道优势和规模优势，通过持续研发投入和技术创新，不断推出技术含量高的新产品，推进主营产品技术升级和品质提升。同时，公司加大市场开拓力度，优化产业布局，提高生产自动化和数字化管理水平，有效控制采购成本，提升生产效率。这些举措使公司在市场集中度提升的过程中占据了有利地位，进一步巩固了市场竞争力。

    二、核心竞争力分析

    公司自成立以来一直专注于照明产品的研发、生产和销售，通过持续的研发创新投入、品牌建设、渠道布局以及产业链垂直整合等，公司的核心竞争力得到进一步加强，主要体现在以下方面：

    研发技术优势

    公司作为国家高新技术企业、国家知识产权示范企业、广东省制造业单项冠军示范企业、广东省创新企业100强、广东省制造业100强，具备显著的创新能力和技术实力。公司检测中心拥有国家CNAS认可资质，能够为产品质量提供权威认证。此外，公司及控股子公司建有“广东省企业技术中心”、“广东省博士工作站”、“广东省科技专家工作站”、“博士后科研工作站(分站)”、“广东省电光源工程技术研究开发中心”、“广东省工业设计中心”等31个研发平台。承担国家重点研发计划“海洋农业与淡水渔业科技创新”重点专项、海南省“陆海空”科技专项等多项科技项目。荣获中国机械工业科学进步一等奖、中国发明创业奖成果奖二等奖、中国轻工业联合会科技进步三等奖、全国适老设计大赛金奖、台湾金点设计奖等荣誉。在光学、光谱学、电学、IoT、AI等众多领域形成了具有自主知识产权的技术壁垒，截至本报告期末，公司及控股子公司累计获授权有效专利超2700项，主导或参与制定国际、国家、行业等各级标准超250项。公司通过积极整合内外部资源，与清华大学、复旦大学、香港科技大学、武汉大学、大连海洋大学、中国科学院深海研究所、季华实验室等知名高校和科研院所展开深度产学研合作，实现了关键技术突破和科技成果转化，推动了公司在前沿技术领域的创新，建立了高效的研发人才培养通道，为公司保持技术领先地位、持续开展产品创新提供了坚实保障。燎旺车灯拥有省级企业技术中心、省级研发中心、广西汽车照明部件工程技术研究中心，建立了车灯研究院和多个研发中心；近年来燎旺车灯加大研发投入，加快各类透镜模组以及交互信号灯技术的投入，研发实力不断增强。国星光电搭建了博士后科研工作站、半导体照明材料及器件国家地方联合工程实验室等14个省级以上科研平台，承担了国家重点研发计划项目等国家级科研项目超30项，实施省部及市级科研项目超百项，荣获了“国家知识产权示范企业”、“中国专利金奖”、“国家科学技术进步一/二等奖”、“国家制造业单项冠军企业”等多项荣誉，并在Mini/MicroLED、第三代半导体功率器件、智能健康感测器件、车载LED器件、新型光电子器件等多个新兴领域突围制胜，不断攻克技术难关。

    品牌优势

    作为深耕照明行业67年的民族品牌，公司2024年被国家商务部等五部门认定为“中华老字号”，入选商务部“中华老字号守正创新十大案例”。报告期内，公司品牌影响力和品牌价值再创新高，最新品牌价值达475.07亿元，同比增长20.64%，创历史新高稳居全国行业前二，连续20年蝉联“中国500最具价值品牌”榜单。结合公司发展定位、产品设计、用户体验等方面的提升，公司重塑企业价值体系，提炼“技术佛照”品牌战略，成功完成品牌焕新升级发布。围绕“年轻、科技、时尚”的全新品牌形象，实施立体传播策略，品牌宣传新形象，推出品牌全新IP形象“光小明”，整合新华社、南方系等主流媒体宣传资源，上半年全网传播流量超3.2亿，加速推动佛山照明从行业品牌向大众品牌转变，进一步让“老字号”焕发新活力。目前，佛山照明品牌已成为中国最具影响力、最受欢迎的行业品牌之一，强大的品牌影响力成为公司销售持续增长的主要驱动力。燎旺车灯生产的“瞭望”牌车灯，严格按照国家行业标准进行生产，多次荣获相关车企优质供应商的称号。国星光电积极活跃于各类重要行业展会和论坛，凭借深厚的专业底蕴和积极的发声，赢得了行业内外的高度认可，先后荣获“品牌力量”、“十大LED封装品牌”等多项荣誉，专业行家形象和品牌知名度、美誉度不断提升。

    渠道优势

    公司一直坚持深耕细化渠道的市场策略，经过多年的发展与沉淀，公司在国内市场主要有三大销售渠道（家用渠道、商用渠道、电商渠道），形成了覆盖全国的营销网络布局；在海外市场，公司积极拓展国际市场业务，产品远销北美、欧洲、东南亚、非洲、大洋洲等120多个国家及地区，并不断完善海外销售渠道。依托强大和完善的销售渠道，公司产品能够快速进入市场，极大地提高了公司的市场开发能力和竞争力。沪乐电气是中国船舶照明行业的主要生产企业之一，与国内大型造船企业建立了长期合作关系。北京航信是公司与广东机场临空产业发展有限公司的合资公司，专注于跑道助航灯等航空照明业务。燎旺车灯是中国汽车零部件灯具行业大型企业之一，积累了一批稳定的整车厂客户，并不断拓展中高端和新能源主机厂，客户主体逐渐多元化。国星光电客户结构优良，与行业头部显示屏厂商、国际知名家电企业等建立了长期合作关系，产品多次在国内外大型活动和高端场所实力亮相，获得终端客户与市场的广泛认可。

    规模优势

    公司是最早从事照明产品生产销售的企业之一，多年的沉淀，形成了规模化的制造能力。经过多年连续的投资，公司的生产自动化水平得到较大提高。大规模集中生产使公司具有明显的经济效益，不仅体现在产品的制造成本上，而且体现在原材料采购、议价等方面。沪乐电气是国内重要的船舶照明灯具生产企业，深耕行业多年，是国内船舶照明灯具头部企业之一。燎旺车灯在南宁、柳州、重庆、青岛、苏州、印尼均有生产制造基地，具备年生产超500万台套车灯的生产能力。国星光电于1976年开始涉足LED封装，是国内最早生产LED的企业之一，国内第一家以LED封装为主业首发上市的企业，是国内最大的LED制造企业之一。

    LED产业链垂直一体化优势

    公司通过控股国星光电，实现了LED产业链的全覆盖，包括上游LED芯片制造、中游LED封装以及下游LED应用产品，从而优化了产业链条，公司在行业中的竞争力和影响力进一步提升。

    三、主营业务分析

    1、概述

    2025年上半年，全球经济增长压力增加，国际政治经济环境不利因素增多，行业竞争进一步加剧。面对严峻复杂的外部环境与激烈的市场竞争，公司按照“三领三稳四变五强”的工作思路，紧紧围绕“精益·突围·攀高”的经营主题，全力以赴拓市场、强创新、提质效。2025年上半年，公司实现营业收入438,573.11万元，归属于上市公司股东的净利润11,499.38万元。

    报告期内，公司重点工作情况如下：

    （1）千方百计拓市场

    一是实施国内逆袭行动。以“广东特战区”和“橙色行动”为突破口，加快五金渠道终端下沉、构建商用精益分销体系，拓展空白区域市场43个，新拓优质网点超1600家；落地百万级大项目超20个；中标30多家大型企业和设计院集采项目；电商借助“以旧换新”国补政策和“直播种草”引流带货，营收同比增长10.76%。

    二是实施出口出海行动。抢抓“90天关税豁免期”处理积压订单，确保产品交付；以差异化策略加快“一带一路”等新兴市场开拓，开发6个国家空白区域代理，新拓多家千万级大客户，中标多个海外工程项目，欧洲、非洲、中东、东南亚市场销售同比实现增长；产品结构持续优化，智能产品及重点灯具产品营收同比大幅增长，自主品牌营收实现超两位数的增长。

    三是新赛道拓展获得新突破。燎旺车灯业务获得6个中高端车型新项目，实现豪华车企品牌“零突破”，营收同比增长9.52%。车灯事业部新拓展6个模组项目，并延伸车灯控制器业务。海洋照明落地“湛江湾一号”智慧海洋牧场项目，成功中标动态节律照明系统样机项目，进入高端深海节律照明新领域。体育照明落地国家青少年足球训练基地、上海PUSH篮球中心灯光改造等专业级场馆项目；动植物照明加快特色经济植物光环境应用推广，中标多个大型养殖企业项目，销售额同比增长46.75%。

    （2）坚定不移强创新

    一是推动一批联合创新成果。本着优势互补原则，扩大“照明+跨界朋友圈”，聚焦健康照明、船舶照明、智能传感等多个前沿照明技术领域，与知名高等院校、科研机构及合作伙伴展开广泛合作，通过整合科研资源与产业需求，探索将创新技术深度融入照明产品研发与解决方案构建中。二是落地一批硬核技术突破。发布AI光密码技术，实现家居、商业等全场景智能光谱应用；研发升级国之重器“蛟龙号”灯光系统，提升深海探测和精细搜寻能力，潜深达海下10,500米；MDL智能人车交互技术在新能源量产车型上实现应用突破；微波感应LED关键技术获中国轻工业联合会科技进步三等奖；推出MIP+模组+GOB一体化封装解决方案，发力微间距显示领域；MiniLED背光模组可根据客户需求定制方案，引领车载显示技术升级。三是输出一批行业标准成果。通过AS9100D航空航天质量体系、iecex国际防爆认证，公司截至本报告期末新增获授权专利186件；公司承办国家强制标准修订研讨会，发布道路隧道照明能效、车辆照明和光信号耐久性等各级标准10项，资质体系和行业话语权不断提升。

    （3）多措并举提质效

    一是数智升级提质增效。上线运行PLM系统、AI智能客服机器人等项目，引入全自动测光、柔性生产线体等设备，提升生产效率，缩短订单交付周期。二是降本控费精打细算。以全过程预算管控为约束，推动管理、研发、设计、采购、生产、供应链等全链条协同降本，组建跨部门“尖刀项目组”对34个重点品类进行专项优化降本，提升产品竞争力。三是“两金”管控压紧压实。加大“两金”考核权重，源头管控和存量压降两手抓，一方面严格落实订单分类分级评审和经销商信用管理制度遏增量；一方面综合利用法律诉讼、专班追收等措施加紧应收账款回收。四是流程优化提效率。完成制度“废改立”40余项，优化33项业务类和78项管理类流程；完成供应链、产品与方案、质量与客服“三大中心”的架构搭建与正常运转，新产品试产周期缩短30%以上，大力精简产品与物料SKU。

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