雪人集团（002639）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期雪人集团（002639）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司是一家以热能动力技术为核心的先进装备制造企业。公司先后被评为国家制造业单项冠军示范企业与国家绿色制造示范企业。公司在冷链物流、工业制冷、清洁能源以及氢能动力等领域为全球提供产品、技术以及服务，致力于成为全球冷热与新能源装备制造行业引领者。

    （一）工商业制冷及制冰系统业务

    2025年，制冷行业正经历以高端装备国产化、深度节能改造和智能绿色转型为核心的深刻变革，市场需求持续增长，尤其在数据中心及工业化工等领域表现突出。磁悬浮离心机凭借低噪音、大冷量、高能效以及精准温控特性，已成为数据中心冷却系统的理想解决方案，预计其未来渗透率将显著提升。在一、二线城市的高标冷链物流园区中，为满足食品用户多样化需求，除传统的冷冻库、冷藏库及普通仓库外，恒温库（15℃）和阴凉库（20~25℃）也在不断涌现，磁悬浮离心冷水机组作为该业态首选制冷方案正日益普及。同时，液冷技术作为解决AI高密度数据中心散热的关键方案，催生了百亿级的市场空间。

    政策层面，中国及全球的能效标准提升和HFCs制冷剂削减计划强制推进，加速了环保制冷剂和天然工质的应用，并促使企业更加关注产品的全生命周期碳排放。行业整体正从规模扩张向质量与价值提升迈进，通过智能化、低碳化技术赋能，为全球高耗能场景的绿色转型提供解决方案。

    1、制冰系统

    公司制冰机品牌Snowkey在国内与国际市场中均享有知名度，公司的制冰设备及制冰系统业务包括制冰、储冰、送冰设备及系统的研发、生产及销售，产品主要应用在食品加工、商超物流、远洋捕捞等行业冷链建设领域，水利水电、核电、建筑工程等行业在内的混凝土降温领域，矿井降温等人工环境领域，蓄能调峰等节能环保领域，以及精细化工行业反应釜降温、人工冰雪、食用冰、制药医疗等领域。

    2、工商业制冷

    公司拥有先进的活塞、螺杆以及离心式压缩机技术，压缩机产品系列丰富。依托公司在压缩机技术领域持续深耕所取得的开发成果以及卓越的装备制造技术，公司成功构建起以压缩机为核心部件的压缩机（组）及系统产品、工程服务配套的完整业务体系，形成了从产品研发、生产制造到系统集成、工程服务的业务链布局。上述产品及服务领域覆盖食品加工、生物医药、冷链物流、石油化工、油气处理、大科学工程、冰雪运动、空调热泵以及氢能源装备等领域。

    （1）螺杆压缩机

    公司螺杆压缩机产品线型谱完整、技术领先，全面覆盖高、中、低温及多种制冷剂应用场景。SRM系列开启式压缩机支持多种天然制冷工质和环保工质；

    SRH系列螺杆压缩机可用于以天然工质氨（R717）为制冷剂的高温热泵、CO2/NH3复叠式制冷系统的低温制冷，有效地利用低品位热源，高效率地进行余热回收。为各行业及城市提供暖气和热水，稳定节能，减少碳排放。压缩机可广泛适用于石油化工、工业冷冻、低温冷藏、食品速冻、区域供暖、工业热水等领域。

    SRS、SW5L等系列专注中低温领域，兼容天然工质R717,在食品加工、工业冷冻、船舶制冷及冰蓄冷等领域中表现稳定高效；SS5系列专为中高温设计,兼容天然工质R717，针对风冷、热泵及水冷工况的不同应用，精准匹配电机，广泛应用于空调冷水及空调模块机组、工艺冷水及保鲜冷库等众多领域；SRC-S及Refcomp134-S系列结构紧凑、噪音振动低，内置油分设计提升系统集成度；SRM半封闭双级机型支持内容积比可调与倾角运行，兼顾船舶等特殊场景需求与全工况高能效。各系列均注重高能效、低振动与宽范围无级调节，体现出公司在多应用适配、节能可靠及绿色制冷解决方案方面的核心技术优势。

    （2）活塞压缩机

    公司活塞压缩机产品线丰富，覆盖广泛的应用场景：SP系列作为主力机型，支持R290等环保制冷剂，适用于各类工商业制冷及空调领域；SPM系列专为船舶设计，压缩机的储油与供油机构经过特殊设计，可以保证船舶航行过程中压缩机润滑供油系统的可靠性；SBC系列采用高效紧凑的双级压缩设计，实现低噪音、低振动和更低排气温度，适用于速冻、冻干等场景；SPS系列是CO2专用压缩机，适用于CO2亚临界压缩循环，是CO2制冷及热泵系统的理想选择，具有高承压、低振动、低噪音等特点，可为食品加工、医药化工、冷链物流等领域提供可持续发展的解决方案。SPT系列是适用于CO2跨临界压缩循环，可应用于商超、冰雪运动场馆、冷链物流、食品加工、CO2热泵等领域，有效提升能源品位，达到节能减碳的目的。SPC系列活塞压缩机是为中低温和空调应用开发的，广泛用于商业制冰、商超制冷等领域。

    （3）磁悬浮离心式制冷压缩机及冷水机组

    公司全新推出的SCM-FD系列高压比磁悬浮离心式制冷压缩机，是一款面向工业及商业制冷领域的高端核心产品。它集成了航天级气动技术，高效永磁变频技术、主动磁悬浮控制技术及多级联合控制调节技术等，性能表现显著优于传统压缩机。该产品专为R134a环保冷媒开发，采用高效气动设计，能效更高，环境友好且无淘汰风险，目前已应用于食品化工工艺冷却及食品储存的恒温库和阴凉库等场景。

    （4）压缩机组

    公司拥有全球品类齐全的工商业制冷与热泵压缩机（组）产品，鉴于除空调领域外的制冷热泵市场集中度较低，许多客户倾向于选用品牌压缩机进行成撬配置。基于差异化竞争策略，公司为有需求的客户提供定制化或模块化设计的压缩机组，以满足不同领域制冷工艺的多样化需求。

    在石油、化工、天然气领域，用户普遍更青睐定制化的压缩机组设备，尤其关注可靠性和维护便捷性。公司在该领域主要提供定制化产品，除标准压缩机组外，还包括压缩冷凝机组、冷水机组、盐水机组以及气体增压机组等多种压缩机组衍生形式。

    在食品加工及冷链物流领域，用户应用场景多样，业态复杂，设备需求差异显著，制冷剂技术路线多达十余种。活塞、螺杆、离心式压缩机及成套设备分别服务不同的客户群体。针对食品加工过程中的冷却、速冻、冷冻、冷藏、恒温、解冻等多种温区需求，公司能够基于负荷调节的多样性逻辑，为客户提供专属的成套设备解决方案。

    （二）油气技术服务业务

    2025年上半年，全球油气技术服务行业在能源转型与地缘政治影响下呈现“技术驱动复苏、低碳转型加速”的发展态势。国际油服市场规模持续扩张，深水钻井、页岩压裂及数字化服务仍是核心增长点，中国企业加速拓展海外市场。国内市场受益于“三桶油”的资本支出，重点投向页岩气、深海油气及老油田增产，带动智能油田市场规模稳步增长。政策层面，欧盟《甲烷减排法规》及国内《能源装备国产化实施方案》推动行业向绿色化、国产化转型。行业整体呈现"国内稳增长、国际高波动"特点，技术迭代与政策合规成为竞争关键。

    佳运油气，作为公司全资子公司，是国内领先的油气开发工程一体化解决方案提供商，业务覆盖陆上石油天然气开发生产全产业链。佳运油气依托二十余年深耕积累的油田信息化与自动化管理经验，融合公司先进的压缩机核心技术及设备优势，构建了涵盖生产运维、装备保障、工程技术、数字能源四大板块的多元化服务体系，具体包括：生产运行维护、仪表与控制系统集成、LNG生产工艺技术、脱硫及硫磺回收工程、压缩机全生命周期管理、能源数字化解决方案、油气井试采、油气增产及井筒检测、修井、压裂等核心业务，持续为天然气净化、液化及数字化项目提供技术赋能与工程支持。

    （三）中央空调系统销售安装业务

    2025年上半年，在“双碳”战略和相关政策推动下，中央空调工程安装服务业呈现机遇与挑战并存的发展态势。政策层面持续加强引导，新版《公共建筑节能设计标准》等法规进一步提升了能效要求，为行业技术升级和老旧设备更新提供了明确方向，当前市场仍处于适应和调整阶段。

    公司下属控股子公司杭州龙华是国内优秀的建筑环境系统集成服务商，具有建筑机电安装工程专业承包壹级资质，始终致力于大型水循环、变冷媒多联机、IDC机房温控、冰蓄冷等中央空调系统的建造集成及运营维护。杭州龙华与中国移动、中国联通、华为技术服务等企业保持密切合作关系。

    （四）氢能源业务

    2025年上半年氢能源行业呈现技术发展与市场分化并行的态势。整体来看，氢能在工业、储能领域加速发展，而交通应用短期承压，未来增长需要政策支持、成本优化及产业链协同。

    公司一方面开展氢燃料电池动力系统及其核心零部件的研发与制造，另一方面公司将压缩机技术、制冷技术延伸应用在液氢以及氢能装备领域。公司在掌握燃料电池空压机和氢气循环泵核心技术的基础上，加大对燃料电池动力系统、电堆及系统核心零部件研发投入。在燃料电池空压机方面，公司所开发的燃料电池离心式空压机，可匹配大功率燃料电池发动机系统。雪人开发的新一代氢气循环泵，也是针对大功率燃料电池发动机系统而进行开发设计。在此基础上，公司研发的新一代氢燃料电池系统，可搭载在氢燃料电池公交车、物流车、特种车辆等多种车型上。

    二、核心竞争力分析

    （一）品牌优势

    在品牌上，公司拥有国际知名制冰设备品牌“SNOWKEY”、两大国际压缩机品牌“SRM”和“Refcomp”、螺杆膨胀发电机品牌“Opcon”等，品牌认可度高，增强了公司在国内外制冷设备领域的品牌影响力。

    （二）技术优势

    公司通过国际投资并购，成为全球少数同时拥有活塞压缩机、螺杆压缩机、离心压缩机领先技术的企业之一，公司拥有国际化的技术研发团队，集合了瑞典、意大利等经验丰富的研发人员，拥有280多项核心专利。

    公司压缩机产品系列齐全，应用领域广泛，产品覆盖冷链物流、工业冷冻、商业冷藏、节能环保、新能源等领域，技术得到国际制冷行业的广泛认可。目前，公司已拥有先进的制冰、冷链技术以及氢能产业链尖端技术，为精密装备制造产业化打下坚实的工业基础。

    公司生产的“兆瓦级”大型氦气压缩机，这一“卡脖子”关键核心技术打破了国外的垄断，填补了国内空白，为液氦到超流氦温区国家重大低温装备的国产化奠定了基础。其广泛应用于航空航天、可控核聚变、量子计算、清洁能源、核工业废料处理、癌症治疗等国家重点学科与大科学工程领域。

    （三）绿色制造优势

    公司坚持“天然工质、绿色发展”的核心价值观，开发氨、水、CO2等天然工质制冷剂的制冷技术和热泵技术。推行符合国家“绿色制造”标准的绿色供应链管理，联合高等院校、科研企业、物料及装备供应商、终端用户等多家上下游企业组成产、学、研、用联合体，结合压缩机制造过程中创新工艺技术和绿色物料、高效节能装备的集成应用，提出对应工艺和工序的节能、节材、降耗绿色化提升方案。

    （四）智能化制造优势

    公司拥有世界领先的高精度、全自动化、智能化生产和检测设备，可以实现仿真模拟，在线检测，工艺过程监控。同时公司还建造了国际领先的智能化压缩性综合性能实验室，这些先进的生产设备和实验室确保了公司产品质量达到国际先进水平。

    公司自2016年起深耕工业物联网发展，并已搭建了完全独立自主知识产权的数字化平台和硬件设备。公司的工业物联网平台不仅支持设备状态监控、故障报修、设备管理、售后管理、用户管理，特别是远程技术支持功能，可实现设备远程调试；同时结合公司制冷领域的核心技术，具备了故障分析、能耗分析等能力，可为用户提供数字化定制的服务。为我司海内外用户新设备投产、设备维护提供了强有力保障平台，并实现在石油化工、食品、冷链物流、制冰等多领域获得成熟应用。

    此外，公司立足于公司产品特点，充分发挥自身技术与制造优势，实现工业化和信息化的融合，以信息化带动工业化、以工业化促进信息化，走新型工业化道路。以信息化为支撑，向服务型制造转型，以服务提升制造，以制造促进服务，实现制造与服务的良性互动、协调发展，为客户提供全方位的解决方案。

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