湘潭电化（002125）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期湘潭电化（002125）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所处行业情况

    公司生产的锰系电池材料主要应用于传统一次电池领域以及新能源电池领域，报告期内，公司所处的行业情况如下：

    1、电解二氧化锰

    电解二氧化锰是一次电池的正极材料，其市场需求与下游一次电池行业动态紧密相关。根据海关总署数据统计，2025年上半年我国一次电池出口量为154.33亿支，同比小幅增长2.99%。但受下游一次电池企业库存消化影响，电解二氧化锰行业整体需求略有下降。值得注意的是，行业需求呈现结构性差异：一方面，需求进一步向头部企业集中，头部企业的市场份额持续提升；另一方面，高性能产品、锂锰型产品需求上涨。

    公司行业地位：公司是电解二氧化锰行业发展历史最悠久的头部企业，在国内外电池行业享有盛誉，与全球各大电池厂商一直保持良好交流并建立了长期稳定的合作关系。公司无汞碱锰型电解二氧化锰是“国家制造业单项冠军产品”，其市场占有率保持行业领先。

    2、锰酸锂

    2025年上半年，受益于下游市场需求的逐步回暖，我国锰酸锂行业出货量稳中有增。根据ICC鑫椤资讯统计，2025年上半年锰酸锂出货量6.4万吨，同比增长6.6%。虽然锰酸锂行业整体出货量保持增长，但产品价格下行，行业竞争激烈，行业处于周期性调整阶段，生产企业盈利能力整体承压。

    公司行业地位：公司自2021年布局锰酸锂产业以来，依托前驱体自给优势、技术研发优势以及丰富的材料生产运营经验，已成长为锰酸锂行业内具有竞争优势的头部企业，目前年产能4万吨，市场占有率居行业前列。

    （二）报告期内公司从事的主要业务报告期内，公司从事的主要业务为：电池材料业务和污水处理业务。

    1、电池材料业务

    （3）采购模式

    公司物资采购调度中心负责公司大部分材料的采购。湘潭和靖西基地所需的大宗、通用、重要物资实施集中采购，其中大宗材料主要采取招标方式采购，其他材料主要采取网采方式采购。锂盐的采购由广西立劲根据销售订单计划，结合原材料市场情况、原辅料库存情况及生产计划进行采购。公司参考市场行情及与供应商的合作情况，每年对供应商资质进行评审和更新，并通常选择产品品质较高且与公司建立长期战略合作的供应商最终进行合作。

    （4）生产模式

    公司产品生产采取流程性连续生产的模式，主要结合公司存货管理的备货安排、在手的下游客户订单、市场需求等因素制定生产计划并组织生产。公司目前拥有湘潭和靖西两大生产基地，拥有多条专业生产线，依托自身生产能力自主生产。

    （5）销售模式

    公司产品销售采用“工厂→工厂”的直接销售模式，由公司营销部门负责销售业务。公司拥有开拓能力和营销能力较强的营销团队，构建了完善的营销网络，与全球各大电池商建立了长期稳定的战略合作关系。

    （6）产品定价模式

    公司EMD产品采取市场化为基础的定价策略，产品定价综合考虑市场上同类产品价格、客户对产品质量的不同要求、需求量大小、公司产品成本、客户信用等级和回款周期等因素。

    公司锰酸锂产品的定价根据原材料碳酸锂价格波动而进行相应调整，主要参考上海有色网的现货价格和客户协商定价。

    2、污水处理业务

    公司污水处理业务采用“政府特许、政府采购、企业经营”的经营模式，具有刚性特征，不易受宏观经济影响，具有相对稳定的收入、利润和现金流量。全资子公司市污水处理现有污水日处理设计能力为26万立方米，通过对城市污水的集中处理，实现出水水质达到城镇污水处理厂污染物标准（GB18918-2002）一级A标准。

    市污水处理凭借多年的污水处理经验，不断强化技术创新、优化工艺流程、提高自动化程度，为区域内水质保护及生态环境保护贡献了重要力量，在履行社会责任方面发挥了积极作用，产生了良好的社会效益。

    （三）报告期公司经营情况概述

    报告期，公司坚持“稳中求进，以进促稳”的工作总基调，围绕年度经营目标，外拓市场，内强管理；聚焦核心，创新产品，不断增强竞争优势和构建增长引擎。电解二氧化锰业务发挥优势，以销定产，盈利能力保持稳定；锰酸锂业务重点夯实基础，销量同比增长62.87%，但受原材料价格波动，产品市场价格下行影响，毛利率同比有所下降；污水处理业务稳定运行，正处于积极向资源循环利用方向突破转型中。报告期公司实现营业收入89,684.78万元，同比增长4.79%；实现归属于上市公司股东的净利润12,588.35万元，同比下降18.21%。报告期主要经营工作如下：

    1、加强研发创新，增强核心竞争力

    报告期内公司继续加大研发投入力度，研发投入5,644.43万元，同比增长31.17%。重点推进产品研发，高性能电解二氧化锰产品通过客户产线评估，性能优异，正在小批量使用中；动力型锰酸锂正在进行下游评估验证；与部分固态电池企业合作研发正在有序推进中；锰渣等工业废渣在环保建材领域的应用研究取得重要进展，关键工艺参数进一步优化，环保风险降低，并在降低材料成本、提升性能稳定性等方面取得重要技术突破；同时公司积极推进锰在无铜防污新型涂料中的应用研究。

    2、聚焦客户需求，扩大市场份额

    公司始终以市场需求为导向，持续迭代产品与服务品质，构建“全方位覆盖+全周期响应”的定制化服务体系，满足客户差异化需求，增强客户黏性。报告期内，高性能电解二氧化锰产品市场占有率提升，市场地位进一步巩固；锰酸锂产品通过工艺优化与设备参数精细化调整，性能和质量稳定性取得较大提升，并成功深化与星恒电源等两轮车领域核心客户，珠海冠宇、中兴派能、赣锋锂电等高端消费及电动工具领域优质客户的合作关系，合作广度与深度同步拓展。

    3、完成转债发行，夯实财务基础

    报告期内，公司成功完成向不特定对象发行可转换公司债券的发行工作，共计发行487万张可转换公司债券，募集资金总额4.87亿元，为公司锰酸锂业务发展注入了稳定资金动能。从财务影响来看，短期内受转债发行影响，公司资产负债率将出现阶段性小幅上升，但整体资金实力与抗风险能力同步增强；长期来看，随着可转换公司债券逐步转换为公司A股股票，公司净资产规模将逐步扩大，资产负债率将随之逐步回落，偿债能力与财务结构合理性将持续优化，为企业长期稳健运营奠定坚实基础。

    4、优化人才管理，释放人才潜能

    报告期内，公司实施人才强企战略，多维度夯实人才根基：引才上精准发力，新聘人才中硕士及以上学历占比超50%，双一流及以上院校毕业生占比超70%。育才上推行专家导师制，聘请公司八大核心领域领军人任教，通过签订双边协议、双月跟踪反馈保障培养实效；并从中高层实战培训、内训师提质认证、AI赋能培训、“职工大讲堂”知识共享等方面构建矩阵式培训体系以提效赋能。管才上强化关键岗位战略人才储备，差异化开展绩效考核和激励，实施完成中层末位淘汰与后备干部选拔。

    5、强化风险管理，稳固运营根基

    公司以“全维度防控、全流程覆盖”推进全面风险管理，筑牢运营安全防线：一是严守安全底线与环保红线，通过强化安全环保基础管理、加大隐患排查整改力度，确保安全生产态势整体可控、污染物稳定达标排放；二是系统梳理生产经营各环节风险点，建立风险清单，为构建健全全面风险管理体系夯实基础；三是对子公司开展纪检与内审联合专项检查，聚焦问题导向，推动问题整改闭环，强化合规监督；四是优化合同管理，推行标准化合同文本，降低合同履约风险，保障经营合规性。

    二、核心竞争力分析

    从母公司开始，公司经营锰产品已60余年，沉淀了深厚的文化底蕴。公司一直稳健发展、守正创新，专注于锰系电池正极材料的研发与制造，持续深耕细分市场，推动产品迭代升级，近年来公司产业链布局也在持续完善和优化中，锰系电池材料产品应用于一次电池和新能源电池领域，品牌价值和客户认可度高。公司核心竞争力在于公司拥有领先的专业技术、差异化的产品、快速的市场反应能力、执行力强的经营团队以及一体化的产业链布局。报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。

    1、规模运营优势：公司深耕锰系电池材料领域数十年，积淀了丰富的生产运营经验，不仅对不同锰矿资源的开发利用具备强适配能力，更能围绕下游需求精准研发，保障产品一致性、稳定性与交付可靠性。目前，公司产能规模稳居行业前列，产品类型覆盖全面，且支持不同型号灵活转换；可依托这一优势，根据市场动态与客户需求快速优化产品结构，高效响应差异化需求，在行业竞争中展现出强大的市场灵活性与环境适应性。

    2、持续创新优势：公司及主要子公司均为高新技术企业，公司打造了“湖南省锰系储能材料工程技术中心”、“湖南省省级企业技术中心”“湖南省先进锰系储能材料中心”三个创新平台，拥有CNAS实验室，是国家级制造业单项冠军企业，主要子公司靖西电化是国家级专精特新“小巨人”企业，省级制造业单项冠军企业。研发层面，公司聚焦锰系电池正极材料应用领域深耕技术储备，通过持续产品创新迭代、前瞻性新产品研发与新技术开发，不断丰富产品矩阵，核心产品技术指标达行业领先水平，质量稳定优质，获客户高度认可。竞争策略上，公司坚持差异化路线，推出的高性能系列产品已实现客户广泛好评与规模化应用，产品核心竞争力不断提升。

    3、产业链优势：公司深耕产业链布局，构建“上游资源保障+下游产业延伸”的竞争优势。上游聚焦高品质原料自主可控，已在湖南、广西分别持有锰矿采矿权，同时持续寻找优质锰矿资源，为生产提供稳定原料供给与成本优势；下游向产业纵深延伸，形成“电解二氧化锰、四氧化三锰→锰酸锂”的产业链条，通过上下游协同联动，既保障产品质量稳定性，又有效降低全流程生产成本。

    4、核心团队优势：公司依托长期经营积淀与精准引才策略，构建“管理+技术+营销”三维核心人才梯队。既通过内部培养储备大批熟悉业务的优质人才，又持续引进专业领域骨干，形成凝聚力、战斗力、执行力兼备的核心团队。团队成员兼具丰富管理经验、强劲创新能力与市场开拓能力，面对行业周期波动、市场竞争加剧等各类风险挑战，能够快速响应研判，主动制定并落地应对措施，高效防范化解经营风险，为企业稳健发展提供坚实人力支撑。

    5、特许经营优势：公司污水处理业务采用“政府特许，政府采购、企业经营”的经营模式，取得了湘潭市政府授予的污水处理特许经营权，业务较稳定。

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