星宸科技（301536）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期星宸科技（301536）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入14.03亿元，同比上升18.63%，归母净利润1.2亿元，同比下降7.47%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.38亿元，同比上升12.42%，第二季度归母净利润6875.38万元，同比下降12.62%。本报告期星宸科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达72.16%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率33.19%，同比减8.65%，净利率8.55%，同比减22.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计7318.48万元，三费占营收比5.22%，同比增10.48%，每股净资产7.19元，同比增7.32%，每股经营性现金流0.72元，同比减6.0%，每股收益0.28元，同比减12.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为42.94%,原因:本年为了推广新产品在人才建设方面增加了投入。
2. 财务费用变动幅度为200.38%,原因:本期公司主动优化配置，将部分银行存款转为收益更优的理财投资。
3. 所得税费用变动幅度为130.62%,原因:递延所得税费用变动。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为112.34%,原因:本期赎回的理财产品增加。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-113.9%,原因:公司上年同期公开发行股票收到募集资金。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为105.83%,原因:公司收入增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.2%，资本回报率一般。去年的净利率为10.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为43.12%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为9.2%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.64%）

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