盛邦安全（688651）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期盛邦安全（688651）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.06亿元，同比上升10.98%，归母净利润-3640.8万元，同比下降94.8%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5826.5万元，同比上升10.21%，第二季度归母净利润-2311.19万元，同比下降168.71%。本报告期盛邦安全公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达14051.7%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率71.19%，同比减6.62%，净利率-36.6%，同比减86.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计8218.56万元，三费占营收比77.89%，同比增5.66%，每股净资产12.54元，同比减1.9%，每股经营性现金流-0.34元，同比增34.12%，每股收益-0.49元，同比减96.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.18%，资本回报率不强。去年的净利率为1.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为22.91%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为0.18%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-23.97%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达14051.7%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4900.0万元，每股收益均值在0.65元。

持有盛邦安全最多的基金为国新国证新锐A，目前规模为1.37亿元，最新净值1.722（8月29日），较上一交易日下跌0.17%，近一年上涨100.47%。该基金现任基金经理为张洪磊。

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