上海合晶（688584）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期上海合晶（688584）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.25亿元，同比上升15.26%，归母净利润5971.12万元，同比上升23.86%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.45亿元，同比上升17.64%，第二季度归母净利润4050.36万元，同比上升35.27%。本报告期上海合晶公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达213.65%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率28.32%，同比减0.14%，净利率9.55%，同比增7.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计5289.8万元，三费占营收比8.46%，同比减5.24%，每股净资产6.12元，同比增0.65%，每股经营性现金流0.29元，同比增15.53%，每股收益0.09元，同比增12.5%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.08%，资本回报率不强。去年的净利率为10.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.82%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为3.08%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达213.65%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.4亿元，每股收益均值在0.21元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍8英寸产品以及12英寸产品在CIS和logic方面的推进情况。
答：8英寸产能约21.5万片/月，重点优化产品结构，解决产线瓶颈，实现产出最大化，目标成为国内8英寸产品标杆，替代日本的信越、胜高。12英寸分三步走，目前郑州原有厂房和子公司上海晶盟具备4万片12英寸产能。郑州合晶二期预计2026年底新增6万片12英寸产能，合计10万片产能。未来三期看市场需求再进行推进。12英寸功率用外延片尽快做强，12英寸CIS用外延片尽快做大，12英寸P/P-用外延片尽快研发成功。

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