ST起步（603557）2025年中报简析：净利润同比下降20.13%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期ST起步（603557）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8583.57万元，同比下降33.53%，归母净利润-3713.53万元，同比下降20.13%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2348.82万元，同比下降59.4%，第二季度归母净利润-3515.71万元，同比下降28.91%。本报告期ST起步公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达60.73%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率45.93%，同比增1.8%，净利率-43.92%，同比减83.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计2659.38万元，三费占营收比30.98%，同比减28.7%，每股净资产0.2元，同比增5409.83%，每股经营性现金流-0.04元，同比减146.12%，每股收益-0.06元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-35.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.79%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-71.74%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为57.36%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.02%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达183.51%）

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