国恩股份（002768）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期国恩股份（002768）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    国恩股份以纵向一体化产业平台为中枢，以科技创新为核心，以长期规模效益为目标，以大化工及大健康产业为两翼，实施“一体两翼”发展战略。截至目前，公司已发展成为拥有绿色石化、有机高分子改性、有机高分子复合、可降解、光显、运动健康材料，以及新能源汽车轻量化结构部品等化工新材料纵向一体化产业集群。同时，控股胶原领域上市公司东宝生物（股票代码：300239），通过明胶、代血浆明胶、胶原蛋白、空心胶囊、双蛋白膳食纤维、美妆产品等在“医、美、健、食”的广泛应用，深入布局大健康产业细分领域。

    （一）大化工产业

    在大化工产业领域，公司全力打造以绿色石化材料、有机高分子改性材料、有机高分子复合材料为主的三大业务引擎，多维度构建“新材料+”产业生态圈，不断完善大化工产业纵向一体化布局。

    1、绿色石化材料

    公司通过战略投资国恩化学（东明）“20万吨/年苯乙烯联产8万吨/年环氧丙烷”项目、国恩一塑“年产100万吨聚苯乙烯（PS）项目”、香港石化“年产25万吨聚苯乙烯（PS）项目”、日照国恩“年产12万吨可发性聚苯乙烯（EPS）项目”等一系列延链项目，积极布局改性材料上游产业链，利用规模效应取得成本优势，强化公司核心竞争力。苯乙烯（SM）作为重要的合成原料，在聚合物工业中，是合成目标聚合物重要的单体材料，主要用于合成聚苯乙烯（PS）、发泡聚苯乙烯（EPS）、ABS树脂和SAN树脂等；在合成橡胶及弹性体工业中，主要用于生产丁苯橡胶（SBR）和SBS弹性体等材料；此外，还用作工业化学品和中间体，主要生产不饱和聚酯树脂、离子交换树脂、医药与农药中间体，以及涂料与胶联剂等产品。苯乙烯下游产品广泛应用于汽车、家电、玩具、建筑、纺织、造纸及制鞋等行业，深度融入日常生活与工业生产，支撑现代工业的多元化需求，是化工产业链中不可或缺的核心原料；环氧丙烷（PO）是非常重要的环状醚类有机化合物，是仅次于聚丙烯和丙烯腈的第三大丙烯类衍生物，广泛应用于生产聚醚多元醇、丙二醇和各类非离子表面活性剂等，其中聚醚多元醇是生产聚氨酯泡沫、保温材料、弹性体、胶粘剂和涂料等的重要原料，各类非离子型表面活性剂在石油、化工、农药、纺织、日化等行业得到广泛应用，此外，环氧丙烷还用于生产碳中和可降解塑料（PPC）和锂电池电解液（DMC）。因其在聚氨酯、化工中间体、环保材料等产业链中具有核心地位，是全球用量最大的十大有机化工原料之一。公司引进成熟先进的乙苯共氧化法（PO/SM法），现已建成20万吨/年苯乙烯联产8万吨/年环氧丙烷装置，这种联产模式显著提高了原料利用率，减少了副产物的生产，反应条件温和，降低了反应能耗和碳排放，同时避免了废水的污染问题。PO/SM法具备联产增效、节能环保和成本优化等显著优势，是当前苯乙烯和环氧丙烷生产中最具竞争力的技术路径之一。聚苯乙烯（PS）是指由苯乙烯单体经自由基加聚反应合成的聚合物，可广泛应用于家电、汽车、消费电子、医疗器具、日用品、包装容器、建筑材料等众多领域，因其用量和应用范围较为广泛，被列为五大通用塑料之一。可发性聚苯乙烯（EPS）是一种轻型高分子聚合物，它是采用聚苯乙烯树脂加入发泡剂，同时加热进行软化，产生气体，形成一种硬质闭孔结构的泡沫塑料，广泛应用于农业、交通运输、建筑、包装、车船制造等领域。公司通过延伸化工新材料上下游产业链，拓展多元化业务方向，有效提升产业链附加值，强化产业供应链韧性，形成产业纵向协同、横向联动、全面发展的良好局面。

    2、有机高分子改性材料

    改性材料属于石油化工产业链中的中间产品，主要以通用塑料（PE、PP、PVC、PS、ABS等）、工程塑料（PA、PC、POM、PBT、PPO等）和特种工程塑料（PPS、PI、PPA、PEEK）为基质，以改善树脂在力学、流变、燃烧性，及电、热、光、磁等方面性能的添加剂或其他树脂等为辅助材料，使材料具备更优异的强度、韧性、抗疲劳性、抗冲击、易加工等性能。目前，高分子改性材料在家电和汽车工业领域的应用最为集中，并越来越多地被应用于智能家居、新能源汽车、5G通信、人工智能、医疗、轨道交通、精密仪器、安防、航天航空、军工、现代农业等诸多国家支柱性产业和新兴行业，是工业发展的重要基础材料。

    公司依托有机高分子改性材料的配方创新设计和工艺持续优化，逐步达成“通用材料改性化、改性材料高性能化、高性能材料低成本化”的发展模式。产品种类涵盖PP、PS、ABS等通用材料，PC、PA等工程材料以及PPA、PEEK等高端特种材料。主要涵盖家电及汽车改性材料、新能源行业材料、可降解材料、光显材料、运动健康材料等。凭借优良的产品性能、稳定的产品质量和优质的服务，与多家国内大型家电、汽车、新能源电池、电动/园林工具、通信器材、建筑材料、液晶显示等领域品牌企业建立了长期战略合作关系。

    3、有机高分子复合材料

    公司主要研发以多种树脂为基体，复合矿物纤维、碳纤维，打造低密度、高强度、轻量化、高品质外观的复合材料。复合材料是运用先进的材料制备技术将不同性质的材料组分优化组合而成的新材料，与传统材料相比，具备高比强度、轻质化、高比模量、卓越的抗疲劳性能和减振性能等诸多优点。复合材料的各个组成材料在性能上相互协同，具有单一材料无法满足的优越综合性能，广泛应用于汽车、新能源、家电、轻工、机械、水利、交通和航天航空等领域。

    公司拥有多种复合材料开发经验以及SMC模压、HP-RTM（高压树脂传递模压成型）、碳纤维设计成型及自动铺丝等多种先进制造工艺，结合多元化树脂方案及多品类纤维编织增强技术，实现比强度、减重率、疲劳寿命等方面的技术突破，为宁德时代、比亚迪等新能源汽车头部客户提供多元复合材料产品及批量制造整体解决方案。公司已在新能源复合材料巧克力超薄（HP-RTM）电池包、新能源汽车充电桩、乘用车电池盒、5G智慧综合体、新能源电力、轨道交通等领域取得突破，重点向新能源汽车产业链、低空飞行器等新兴领域发力。未来将持续探索复合材料的多领域、多样化应用，着力拓展低空eVTOL结构材料及智能穿戴轻量化材料等新业务增长极。

    （二）大健康产业

    子公司东宝生物主要从事明胶、胶原蛋白、空心胶囊及其衍生品的研发、生产与销售。凭借天然骨胶原提取的专业优势，纵向延伸至下游领域，全资控股二级子公司益青生物，打造覆盖原料(明胶、胶原蛋白)－剂型载体(空心胶囊)－终端产品(胶原+系列)的产业链协同优势，建立起TOB端的明胶、空心胶囊、胶原蛋白，TOC端“胶原+”系列产品等协同发展、相互促进的大健康产业格局。东宝生物持续推进胶原系列高附加值衍生品的开发，应用范围逐步覆盖医、美、健、食等大健康产业细分领域，并延伸拓展至新材料应用等新兴场景。

    东宝生物明胶年产能13500吨，胶原蛋白年产能4300吨，益青生物空心胶囊年产能390亿粒，待年产300亿粒“新型空心胶囊智能产业化扩产项目”全部投产后，将具有年产近700亿粒空心胶囊的规模，益青生物将成为国内单体空心胶囊产能位居前列、产品品种门类齐全、智能化程度较高的空心胶囊专业生产基地。

    二级子公司东宝大田的肥料类产品具有富含“活性钙”和“小分子肽”的独特优势，能够更好满足农作物生产所需的营养需求，可广泛适用于大棚温室、有机农业、大田生产等，具有改良土壤和提高作物产量品质等肥效。

    二、核心竞争力分析

    （一）公司拥有行业领先的一体化产业平台

    公司持续打造行业领先的纵向一体化产业平台，不断释放资本聚合及资源整合能力。大化工行业方面，公司积极发挥上市公司资本运作平台优势，以高分子材料改性业务为基石，向上游延伸至苯乙烯、聚苯乙烯、可发性聚苯乙烯及聚丙烯等绿色石化材料业务。与此同时，持续深化下游产业布局，深挖电子电器、汽车工业、新能源、储能等行业多元化应用需求，成功打造“单体-合成树脂-有机高分子改性/复合材料-制品”纵向一体化产业链，产品应用覆盖家电、汽车、新能源、消费电子、家居建材、通信、包装、医疗、机械、交通、航空航天等诸多重要行业领域。同时，横向布局纤维增强轻量化复合材料领域，开拓非金属复合材料板块，抓住能源消费变革转型的发展机遇，深耕新能源领域市场。大健康行业方面，公司控股以“胶原+”为核心的大健康领域上市公司东宝生物（股票代码：300239），通过借助集团优质资源及自身产品优势，持续深化胶原产业布局，纵向延伸产业链，打造覆盖原料（明胶/胶原蛋白）-剂型载体（空心胶囊）-终端产品（胶原+系列）的产业链协同优势，完善从原料制备到终端产品的完整技术链条，并积极拓展营养大健康市场，胶原蛋白应用延伸拓展至新材料应用等新兴场景，具备良好的产业延伸能力。同时，持续强化下游空心胶囊领域布局，培育国际、国内双线销售渠道，为其在大健康领域的长足发展打下坚实基础。公司通过延伸产业链，打通供应链，强化创新链，提升价值链，构建生态链，持续发挥产业规模化、平台一体化优势，充分释放上市公司资本聚合效应。

    （二）公司拥有雄厚的技术研发实

    力公司将技术创新定位为企业实现可持续、高质量发展的核心驱动力，持续投入并系统性地构建了强大的研发体系。与国内知名研究所共同合作研发平台和项目，进行材料关键技术研发，形成了层次分明、功能互补的综合研发网络。经过二十余年的技术发展积淀，公司目前拥有10家高新技术企业，专利488项、软件著作权21项，并参与制定国家标准15项、团体标准18项、行业标准1项，已积累形成具有竞争力的专利池与技术壁垒。在大化工领域，公司拥有国家级企业技术中心与德国实验室，以及山东省先进高分子及复合材料制造业创新培育中心、青岛市工程塑料及复合材料工程研究中心、青岛市先进高分子及复合材料应用技术创新中心、青岛市工程塑料及复合材料重点实验室、青岛市“一企一技术”研发中心等研发平台，并取得山东省制造业单项冠军企业、山东省技术创新示范企业、山东省专精特新中小企业、青岛市专精特新中小企业等荣誉。目前已经具备了高分子材料改性能力、高分子复合材料结构仿真分析能力、系统结构仿真分析能力、耐候测试及控制能力、工艺装备设计能力和全过程检测监控能力六大核心能力，已经逐步发展为国内最具影响力的新技术、新工艺、新材料高科技产业基地之一。

    在大健康领域，子公司东宝生物拥有首批中国轻工业明胶重点实验室、自治区企业研究开发中心、自治区企业技术中心等平台。依托行业领先的研发技术平台和持续投入，东宝生物已建立从原料提取到终端产品的完整产业链条，确立了以明胶、胶原蛋白为核心的产品体系，覆盖医药辅料、营养大健康市场、新材料应用等多个领域。近年来，公司在明胶高端化应用领域取得突破，成功推出代血浆明胶(药典二部明胶)，进一步巩固公司在细分市场的技术领先地位，助力公司拓展更广阔的应用领域。益青生物是国内空心胶囊行业新技术、新材料、新工艺应用的领先企业，拥有益青生物技术中心(省级)、青岛市空心胶囊制造创新中心(市级)、青岛市空心胶囊工程研究中心(市级)等多个平台。此外，益青生物还拥有多项与空心胶囊生产相关的专利技术，覆盖多类空心胶囊产品，具有丰富的技术储备。

    （三）公司拥有稳定优质的市场资源

    公司拥有一大批长期合作的优质客户资源，与多家行业龙头企业建立战略合作关系并实现长久稳定的批量供货。高效的开发能力和强大的产品矩阵能够极大程度满足客户的需求。

    大化工领域，公司通过发挥新材料纵向一体化平台的资源开发优势，积极为客户提供前沿新材料和定制配方。在家电、消费电子领域，为海信、格力、美的、奥克斯、TCL、华为、京东方、小米、长虹、创维、康佳、冠捷、联想、富士康、LG、三星等客户提供多品类的产品和优质的服务，不断强化公司市场地位；汽车及新能源业务领域，公司通过不断拓展轻量化材料与产品应用，深化与比亚迪、吉利、宇通客车等整车制造以及以宁德时代为代表的新能源电池企业的合作，将轻量化材料从内外装饰件向结构功能件推广延伸，在保证安全性、稳定性的前提下实现减重增固，降低行车能耗；运动健康材料领域，逐步拓展海外市场，实现国际国内业务联动；光显材料业务领域，以研发为导向，持续为海信系、冠捷系、长虹系、京东方系、华为、富士康、三星、索尼、夏普、TPV等客户提供一站式产品解决方案，极大增加客户粘性与满意度。

    大健康领域，东宝生物作为胶原行业领军企业，拥有长期稳定合作的客户资源，与黄山胶囊、广生胶囊等国内知名空心胶囊品牌企业，以及国药集团、华润医药、贵州百灵等大型医药企业保持长期稳定的合作关系，产品品质得到下游客户的广泛认可；益青生物传承近40年的空心胶囊生产工艺和管理经验，已经积淀形成了良好的品牌基础、优质的客户资源以及完备的重要资质储备，目前，益青生物已与齐鲁制药、远大集团、国药集团、康弘药业等多家企业建立了稳定的合作关系，产品品质获得下游客户的广泛认可。

    （四）公司产品已经形成品牌资源优势

    国恩股份作为国内化工新材料行业领军企业之一，二十余年来始终致力于以技术创新为客户提供定制化解决方案，通过持续拓展产品矩阵，不断优化服务质量，形成良好的市场口碑与品牌信誉。公司先后荣获“中国制造业民营企业500强”“中国改性塑料十大质量品牌”“山东省高端品牌培育企业”“山东最具发展潜力民营企业”“山东省民营企业创新潜力100强”“山东民营企业新材料新能源行业领军10强”“山东省民营企业百强”“山东省新材料领军企业50强”“山东省民营经济高质量发展突出贡献奖”“青岛市绿色工厂”“青岛市民营领军标杆企业”等荣誉，以高品质产品和优质的综合服务在行业中建立了良好的品牌资源优势，赢得了客户高度认可，连续多年被合作单位授予“战略合作奖”“最佳合作伙伴”“优秀供应商”等荣誉称号。

    东宝生物深耕胶原领域60余年，持续致力于品牌建设以提升品牌价值。已打造“金鹿”“圆素”核心品牌，构建起覆盖TOB端业务与TOC端业务的品牌矩阵。作为内蒙古老字号企业，东宝生物凭借在技术、产品、服务、市场等方面的优势，品牌影响力不断提升。特别是“金鹿”牌明胶已成为业内品牌、口碑的代表，成为越来越多高端用户指定用胶。东宝生物荣获多项荣誉，包括“内蒙古品牌建设标杆企业”“全国明胶行业先进企业”“2021年度中国明胶行业突出贡献奖”“内蒙古老字号”“内蒙古自治区制造业单项冠军企业”“内蒙古自治区农牧业产业化重点龙头企业”“内蒙古自治区主席质量奖”及包头市首批百年老店等；益青生物“箭牌”空心胶囊不仅被评为山东省名牌产品称号，更在2024年入选首批“青岛优品”，产品符合中国药典、USP/EP标准，能够向全球胶囊剂客户提供安全、优质的空心胶囊产品，综合实力处于行业领先地位。

    三、主营业务分析

    报告期内，公司坚持聚焦主业发展，充分发挥大化工、大健康为两翼的纵向一体化产业平台优势，通过“新材料+”推进大化工产业精准布局、“胶原+”赋能大健康产业多维发展的战略发展模式，并购整合行业优质资源，持续完善产业生态布局，强化内部资源高效协同，不断释放平台规模化优势，驱动各业务板块保持稳健增长。报告期内，公司实现营业收入97.54亿元，比上年同期增长4.58%；归属于上市公司股东的净利润3.46亿元，比上年同期增长25.94%；截至2025年6月30日，公司总资产为192.23亿元，比期初增长4.75%，归属于上市公司股东的净资产为52.36亿元，比期初增长5.34%。报告期内公司主要经营情况如下：

    （一）大化工产业

    1、绿色石化材料

    依托公司在大化工领域打造的纵向一体化产业平台，公司绿色石化材料产能逐年提升，除满足公司内部需求外，还通过深挖家电、汽车、新能源等行业客户需求，不断拓展新的业务领域。

    在单体及精细化工领域，公司以精细化工、新材料、新能源为发展主线，依托多条现代化基础有机化工原料生产线，形成以甲醇向新能源、芳烃延伸，以苯向苯乙烯、聚苯乙烯、特种性能工程塑料延伸，以丙烯向环氧丙烷、碳酸酯、可降解材料延伸，以异丁烯向四碳醇、甲基丙烯磺酸钠、异壬酸等新材料延伸的多产业链式发展路径。国恩化学（东明）苯乙烯产品可与香港石化、国恩一塑、日照国恩化学现有聚苯乙烯系列产品形成上下游产业协同，实现了“单体-合成树脂-有机高分子改性/复合材料-制品”的纵向一体化产业链。同时，为进一步完善产业链布局，公司于报告期内收购了淮安信盛新材料科技有限公司，积极布局新型催化剂和端烯类化合物项目。公司研制的酸性离子液体和固体酸催化剂、乙二醇精制催化剂、甘油选择加氢催化剂等的生产技术，有效克服了现有催化剂生产成本高、安全风险大和催化效率低等核心问题，现已成功应用于工业生产装置，并获得用户认可。同时，公司聚焦于关键原料端烯类化合物的技术创新，该类化合物是生产高端聚烯烃材料、高端有机硅材料、医药及特种香料的关键原料，市场前景广阔。目前，公司的新型催化剂和高纯度端烯类化合物均已实现小规模生产，并进入市场试售阶段。

    在聚苯乙烯（PS）领域，一方面，公司重点推进香港石化在华南地区和境外市场的业务布局，进一步完善公司属地化、点阵式产业布局；另一方面，围绕“高端化、绿色化、智能化”发展方向，持续加强家电专用材料的研发和市场推广，在重点开发冰箱抽屉、内胆、板材等专用材料同时，积极拓展在TV扩散板、食品包装等其他领域的应用，目前已成功实现对海信、格力、美的、奥马、三星、TCL、LG、长虹等客户的批量供货；在可发性聚苯乙烯（EPS）领域，重点围绕家电、汽车、冷链物流行业开展业务推广，客户覆盖40余家，涵盖美的、海信、三星、TCL、创维、格兰仕等家电企业。目前公司食品包装级、环保阻燃级（B1级阻燃）、特轻级、清洁级EPS产品的品质已达到行业领先水平，环保可回收EPS产品可满足新的“欧盟包装和包装废弃物法规”要求，已通过TUV-PCR、NSFISCC、intertekRCS2.0、UL2809、ULEN15343等相关认证并已实现批量生产，真正实现产业可持续闭环发展。

    在聚丙烯（PP）领域，重点研发生产低气味、低VOC、高透明、食品级、抗菌级等不同应用需求的聚丙烯（PP）材料，以满足汽车、家电领域的高端产品特性需求，通过采用聚合釜与闪蒸釜一对一操作、高效载体催化剂、低压丙烯回收装置等一系列工艺改进措施，降低丙烯单耗，提升产品质量，已构建起绿色低碳循环生产体系，同时完成聚丙烯改性车间项目建设，打造聚丙烯生产与改性的一体化模式。

    为满足市场对新材料的需求，增强公司在高端工程塑料领域的竞争力，进一步巩固公司在化工新材料领域的市场地位，近年来，公司持续推进PEEK（聚醚醚酮）等特种新材料的研发及应用，逐步推进PEEK从聚合到改性以及复合材料一体化布局。以自有连续纤维增强工艺技术为基础，通过与拥有国内领先技术的院校团队合作共同开发，公司已完成PEEK材料生产技术与核心工艺的开发，计划通过浙江国恩化学建设2条PEEK聚合生产线，实现1000吨/年的PEEK材料生产能力，打造“PEEK树脂-预浸带-高端复合材料结构部件”一体化供应链，深度释放与公司现有业务协同效应，拓展公司高性能工程塑料产品在航空航天、医疗、新能源汽车、人形机器人等领域的应用。

    2、有机高分子改性材料

    （1）新能源领域

    公司积极响应国家新能源产业发展战略，加快完善新能源领域相关产业布局。在新能源汽车产业方向，深化以比亚迪为代表的重点客户合作，持续提升改性PP、PC、ABS、PA、PMMA等相关汽车内外饰材料的市场占有率。继续推进低气味耐刮擦改性PP材料、轻量化低VOC改性PP材料、低烟高氧低气味PC/ABS材料、高抗冲耐老化改性PP材料、耐析出耐老化无卤阻燃增强PA66材料、超高透光增韧PMMA材料、满足激光焊接材料等应用。

    在动力电池、储能电池等相关产业方向，为客户提供完备的整体解决方案，加快推进新能源电池专用高阻燃/抗压/防爆增强PA66、阻燃增强PP、无卤阻燃PP、电池隔膜用超高分子量PE、耐酸碱低各向异性PO，耐电解液PPO等材料的应用，大力推广无卤阻燃增强PA66材料在电池隔板领域的应用，不断丰富产品矩阵。公司与以金力新能源为代表的新能源产业链优质客户建立了良好的合作关系，供货量稳步提升。

    在新能源充电桩相关产业方向，加强与现有客户特来电为代表的充电桩制造企业的合作，持续为客户提供从材料开发到工艺优化的全方位定制化方案，重点推广耐超低温PC/ABS、耐水解耐候阻燃PC、超耐候阻燃PC/ABS、耐高温高湿耐水解PC、超耐候ASA、低析出低腐蚀性无卤阻燃增强PET等材料，市场占有率稳步提升。

    （2）消费领域

    报告期内，公司在深耕家电、汽车等传统市场的同时，全力开拓新能源、家居建材、通讯、电缆、储能、办公用品等细分市场。在家电领域，公司紧密跟进家电行业智能化和绿色化的市场发展趋势，不断丰富产品结构，加大对新材料的开发与研究，助力家电产品实现更广泛的应用场景和更具个性化的用户体验。同时，公司持续深化与海信、TCL、京东方、三星、LG、长虹、格力、康佳、奥克斯、创维、联想、富士康等战略客户的业务合作，积极拓展新的业务品类和份额。公司聚焦产品性能提升，不断开发新材料创新应用领域，重点开发PS/PP合金材料，解决客户冰箱内胆开裂问题；开发耐高温耐候阻燃PP材料，解决阻燃材料因长期热氧老化引起的变色问题等；开发无卤阻燃PC/ABS材料替代传统阻燃HIPS材料，以应对新的安规要求；开发极低散发气味低翘曲增强PA66材料，解决注塑产品因受热散发气味影响人体健康的问题。在通讯及家居领域，产品矩阵不断丰富，对江苏中天、亨通光电、佛山照明、德力西等客户供货量持续提升，合作关系不断加深；持续加强在消费电子、物联网领域的业务开拓，成为小米供应链（智米、云米、华米等）、石头科技等知名企业的重要供应商，市场份额不断提升。公司持续优化产品结构，大力推进PCR等绿色低碳环保材料的使用，全力推广高附加值的产品。

    （3）可降解材料领域

    作为拥有多年改性材料研发和生产经验的专业性企业，公司利用已有的技术储备和产能优势，在生物可降解改性材料领域实现了技术突破：目前已开发PLA、PBAT、PBS、热塑性淀粉塑料等多种生物可降解改性材料，应用技术包含增强、耐温、合金、生物相容等改性方向，可广泛适配于可降解包装袋、购物袋、一次性餐具餐盒、冷热饮吸管、膜等产品。经过与相关科研机构的长期合作及公司多年的研究积累，公司已初步实现以环氧丙烷为原料，研发环氧丙烷羰基化高效催化体系，同时建立了催化反应、分离与循环工艺流程，通过羰基化和羟基酯聚合，两步反应合成得到PHB材料，相关技术和产品性能处于国际领先水平。公司稳步推进“实验室研发-工艺包开发-中试验证-工业化放大”的技术路线，已从实验室研究阶段转入模式开发阶段，目前已完成环氧丙烷羰基化反应催化剂和PHB材料的公斤级制备，并建成小批量生产线，目前正同步推进催化剂迭代优化和PHB的牌号矩阵构建。同时，依托子公司国恩化学（东明）20万吨/年苯乙烯联产8万吨/年环氧丙烷生产装置的产业链垂直整合优势，可满足PHB的核心原材料需求，通过原料自给体系构建，形成从基础化工到高端功能性新材料的价值链升级闭环。

    （4）光显材料领域

    子公司国骐光电专注于光学级导光板、扩散板、膜片材料开发、光学模组设计及成套产品的研发、生产和销售，产品主要应用于电脑、电视、手机、车载、商业等液晶显示与民用照明等领域。随着全球显示技术不断迭代革新，光学显示市场发展态势持续向好，国骐光电与海信、三星、索尼、TPV、BOE、视源股份、夏普、长虹等核心客户继续保持紧密的合作关系。国骐光电依托公司在新材料产业纵向一体化平台优势，顺应显示领域高清高亮、超大超薄的产业发展趋势，通过高精度传感器、机器视觉技术及智能算法的有机融合，加快推动光显产品的生产过程自动化和数字化水平，实现提质增速、降低成本目标。目前，国骐光电陆续推出了无光发泡扩散板、有光发泡扩散板、超大尺寸光学扩散板、大尺寸激光镭射导光板等产品系列，为整机技术的革新及背光技术的升级迭代提供了动力，实现了由生产领先向技术领先的转变；为保持在光显领域的竞争优势，国骐光电于报告期加大对量子点扩散板的研发，积极推动合作伙伴钙钛矿量子点技术及硒化镉量子点技术的应用推广；同时积极推动东莞基地的建设与市场拓展，陆续通过了深圳创维、佛山照明等客户认证，深度覆盖华南客户，提升公司在华南市场的业务增量与竞争力。

    （5）运动健康领域

    随着“全民运动”、“健康中国”理念不断推进的背景下，体育产业新业态、新商业模式持续涌现，产业体系愈加完善，运动健康材料行业迎来了发展机遇。子公司国恩体育草坪专注于为客户提供体育草坪、塑胶跑道及配套健身器材的研发、设计、生产及售后维护在内的一体化整体服务方案，致力于成为运动健康智慧场景服务商。公司草丝及草坪系统已经通过FIFA检测认证，标志着公司自主开发的FIFA产品已实现技术领先水平。截至目前，已完成省内外上千所学校的塑胶跑道及人造草坪工程项目；近年来，草坪及草丝产品出口比重不断增加，无方向性草和完全可回收草产品获得海外客户认可；为满足市场需求，新增降温人造草坪、夜光人造草坪、可降解休闲人造草坪、高耐磨人造草坪、可整体回收人造草坪、无方向性草坪等产品的设计开发。特别在人造草坪回收方面取得重大突破，通过材料创新和技术创新，实现了人造草坪100%整体环保可回收能力。运动健康设施配套产业方面，公司以山东省为基础，辐射全国体育市场，全力打造智慧体育公园、智慧体育场馆、智慧校园、室内健身场景四大场景，助力全民健身新产业生态发展。

    3、有机高分子复合材料

    （1）新能源领域

    近年来，国内新能源汽车呈现爆发式增长，渗透率逐年提升，新能源配套产业也迎来高速发展阶段，市场需求呈现出强劲增长态势，国恩复材紧抓产业发展机遇，在储能和充电配套方面深度布局，深耕动力电池复合材料的产品研发及市场开拓。报告期内，公司持续巩固在复合材料减重、热管理及定制量化生产领域的技术领先地位：加大新能源汽车HP-RTM工艺巧克力超薄电池包产品业务拓展，已实现对动力电池领域头部企业如宁德时代、比亚迪等客户的批量供货，产品已广泛应用于比亚迪、华为鸿蒙智行、理想汽车、小鹏汽车、长城汽车、宇通客车等多款车型；积极推进该技术向其它应用领域深耕拓展，尤其是动力电池复合材料箱体的产品研发及市场开拓工作，成功进入多家车企供应商体系，产品已通过客户认证，部分项目已实现批量供货；同时，结合目前新能源车电池包向CTC/CTB架构发展的趋势，平板式电池包上盖的开发成为行业热点，公司基于深入的市场分析及对电池包技术路线的研判，聚焦于新材料、新工艺、新产品的创新研发，深挖复合材料电池壳体的潜在市场需求，报告期内，公司积极启动STM工艺开发项目，致力于开发适配新一代电池包上盖的产品解决方案，以承接新一代电池包上盖产品；持续深化碳纤维复合材料业务布局，通过引进先进的自动化编织产线，实现车规级碳纤维复合材料制品的规模化量产能力的同时，大幅提升车规级碳纤维复材部件良品率，成功跻身多家车企供应商体系；新能源汽车充电桩业务方面，目前公司已迭代开发至第四代非金属直流终端充电桩、壁挂式充电桩、定制单桩等壳体，并推出了箱式变电站的轻量化非金属大壁板、防尘罩、百叶窗、非金属顶盖等系列产品，以上产品均已实现稳定供货；继为吉利新能源电动皮卡提供高强度、免喷涂复合材料后斗等关键功能性部件产品后，报告期内，公司进一步拓展市场版图，成功进入奇瑞商用车供应体系。依托新材料产业纵向一体化综合资源优势，公司已构建SMC汽车外饰件从材料研发到模压成型的全流程一体化布局，为持续扩展市场份额提供坚实保障。

    （2）其他领域

    公司自主研发、生产的FRP板材具备质量轻、耐腐蚀、抗老化、耐火难燃等特点，可用于开发生产非金属门板，目前已大批量配套于高低压配电箱变门板、壁板等项目应用，同时应用于冷藏车、房车、模块房等产品；高端片材方面，已开发出一系列具有轻量化、低密度、高强度特性的产品，可广泛应用于汽车外饰件、畜牧机械、通讯等行业，目前已开发潍柴新能源、一汽、重汽等配套产品并批量供货；子公司国恩复材与上海复疆新材料科技有限公司在湖州长兴开发区合资成立的浙江国疆新材料科技有限公司，专注于生产碳纤维复合材料微高压氧舱、高压氧舱特种车等新产品，致力于成为碳纤维复合材料大健康细分领域的行业领导者。随着“健康管理前置”的理念影响下，高压氧舱在康复康养、创伤修复、高原反应、运动恢复、失眠焦虑、抗衰美容等方面展现出显著优势，未来可广泛应用于康复中心、养老机构、高原场所、学校社区、美容中心、酒店会所及家庭等多元化场景，为人们的健康生活提供科技支持。

    4、智能轻量化服务机器人领域

    为积极响应国家“十四五”机器人产业发展规划及“机器人+”应用行动政策导向，公司依托在化工新材料领域积累的高性能改性材料、复合材料研发优势与轻量化结构技术积淀，计划战略性启动机器人产业布局，并通过子公司国恩未来（深圳）全面拓展机器人开发及场景化应用业务。公司将充分发挥化工新材料供应链资源整合能力，与成熟的轻量化特种材料及复合材料量产体系，将高端材料技术与机器人产业深度融合，构建覆盖“材料设计-结构优化-功能实现”的全链条轻量化解决方案，为机器人产品提供核心赋能。

    目前，公司已组建高水平技术研发团队，并建成自主算力中心，专注于机器人场景化AI大模型的训练与研发，同时深度协同内部新材料产业平台，依托特种工程塑料、碳纤维/玻纤增强复合材料等成熟产线，为机器人动力模块、仿生关节及外壳结构提供定制化轻量化支持，显著提升机械效能与续航能力。

    在核心技术研发方面，公司聚焦“具身智能”领域，重点突破仿生运动控制（涵盖仿生底盘技术与多关节机械臂控制）、高精度环境感知、空间智能、边缘智能决策（基于边缘算力处理器）等关键技术。通过系统性融入阻燃、防化、抗菌、抗静电、增强增韧等材料改性技术，开发PEEK等高性能特种轻量化系列材料，并结合碳纤维复合材料的结构创新经验，实现机器人动力系统轻量化、抗冲击性提升等突破性进展。

    在应用场景落地方面，公司正加速推进核心技术在多领域的商业化进程：在智慧康养领域，凭借高效的定制化开发能力，研发非接触式生理监测及多模态情感交互系统，并基于医用级抗菌复合材料技术重点开发符合二类医疗器械标准的康养机器人，其抗菌外壳与轻量化柔性辅助机械臂可显著提升人机交互安全；在智能安防与应急领域，着力研制满足公安、消防、卫生防疫、抢险救灾和生化环防等高等级行业准入标准的特种作业机器人，重点开发搭载先进操作系统和全景感知设备的智能巡检安防解决方案，并通过结合轻量化特种材料大幅减重助力提升续航能力；同时，在智慧服务与工业应用领域，积极推进与人工智能领域头部企业的战略合作，将材料轻量化优势与边缘智能决策系统深度融合，为智慧酒店、智慧楼宇、工业物流等场景提供实时数据采集与分析及高载荷自重比解决方案，以有效降低客户运营成本，提高工作效率。

    凭借成熟的产业协同体系，公司可依托自有产能资源及技术实力，保障核心材料成本优势与技术迭代效率。并通过材料力学模拟、轻量化拓扑优化等跨学科技术迁移，在机器人结构设计中形成独特技术壁垒，构建面向垂直市场的差异化产品护城河。

    （二）大健康产业

    报告期内，尽管明胶市场处于阶段性调整，东宝生物仍凭借多年的行业积淀、技术创新以及市场积累，积极主动应对。通过细分产品分类、开拓新领域应用、推进数字化改造升级、强化品牌推广等措施，深挖细分产品市场潜力，持续推进降本增效，提升精细化管理水平；同时紧抓胶原蛋白、胶囊市场机遇，大力拓展胶原蛋白在新材料应用领域的市场推广以及胶囊在保健品领域的应用。报告期内，东宝生物胶原蛋白、胶囊及明胶部分细分产品实现了较好突破。其内部的各项举措加之国家各项政策的积极实施，为后续业务稳健发展奠定了相应的基础。

    1、依托原料优势，深化产品矩阵与品牌管理

    报告期内，东宝生物立足原料优势，把握健康市场扩容、老龄化及新兴民族品牌崛起等机遇，聚焦明胶、胶原蛋白、空心胶囊及TOC端产品精细化运营，积极参加“HNC、CPHI、VitafoodsEurope2025、CIHIE世博威-健博会、IHE”等重要展会，推介“金鹿牌”明胶、“圆素牌”胶原蛋白、“箭牌”空心胶囊，在夯实基础业务的同时全力推进细分产品市场推广。报告期内，通过差异化产品推广，推动明胶细分领域(代血浆明胶)稳健发展，目前牛骨明胶也开始形成销售。益青生物依托多年积累的品牌声誉、客户积淀及产品创新力，与国药集团、齐鲁制药、康弘药业、华润三九、上药集团等行业领军企业深化合作，出口业务实现进一步增长。凭借抗交联、防脆碎等技术优势及产能扩大支撑，报告期内空心胶囊全线产品收入同比增长，业务规模稳步扩大。

    民众健康管理理念前置驱动大健康产业发展，天然“胶原+”产品需求攀升，在保健食品C端市场分散化的背景下，市场更青睐技术与口碑兼具的企业，为优质民族品牌崛起带来契机。东宝生物依托胶原蛋白领域技术、口碑及原料优势，报告期内推动胶原蛋白原料在新兴品牌和新材料领域的应用增长。自主品牌“圆素”系列等TOC端业务锚定“国货胶原领导品牌”定位，构建全渠道销售网络：线上布局天猫、京东、拼多多等电商及抖音等社交平台，形成粉丝链式传播效应；线下联动线上，覆盖商超、药店等终端。报告期内，“倍优免牌骨胶原蛋白维生素C粉”获保健食品注册，该产品具备增强免疫力功能，进一步丰富终端产品线，增强大健康领域竞争力。东宝生物将全力推广该增强免疫力产品，传递健康价值，拓展保健食品市场。

    2、以需求为导向，搭建基础研究与应用突破的研发体系

    东宝生物高度重视研发工作，夯实基础研究，聚焦应用突破，重要项目取得实质进展：羊绒纺织领域专用胶原项目抗起球等级得到有效提升，目前已在鹿王羊绒开展小批量试制；同步探索其在绒毛混纺、羊毛织物抗起球及抗起球纱线中的应用。其超低内毒素明胶项目(内毒素含量显著降低至30EU/g以下)，已启动市场对接，该产品能更多作为生物活性材料应用于再生医学材料领域，如止血敷料、细胞培养、药物传递、组织工程支架、疫苗稳定剂等。酰化改性明胶已对接潜在用户，正开展相关研究实验，下一步将继续开发其在高端医疗器械、医美等领域的应用。护发专用胶原蛋白已具备产业化条件，正推进市场对接。研发期间获取多项专利，进一步提升技术实力。这些项目的逐步产业化与专利布局的深化，为东宝生物进一步提升技术实力，拓宽在纺织、新能源等多元领域的应用边界，增强市场话语权，持续拓展业务、巩固竞争力注入长效发展动能。报告期内，益青生物获评2024年青岛市工业互联网认定项目（青工信字〔2025〕6号）及科学技术成果认证（节能评字〔2025〕第KJ0280号）；同时跻身2025年度山东省新旧动能转换重大产业攻关储备项目（鲁先行区办〔2025〕22号）及青岛市2025年先进级智能工厂名单。

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