华创云信（600155）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华创云信（600155）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所处行业情况

    1.资本市场改革持续深化，回稳向好态势不断巩固

    党的二十届三中全会提出要“健全投资和融资相协调的资本市场功能”。2025年4月，政治局会议进一步提出“持续稳定和活跃资本市场”。2025年上半年，我国经济运行总体稳中向好，新质生产力加快培育成长，实现国内生产总值（GDP）66.05万亿元，同比增长5.3%。资本市场改革持续深化，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，修订《上市公司并购重组管理办法》，推出科创板“1+6”深化改革制度安排，债券市场整体融资规模保持增长态势，科创债显著扩容。

    2025年上半年，上证指数累计上涨2.76%，深证成指累计上涨0.48%，科创50指数上涨9.93%，人工智能、机器人、数字货币等新经济板块涨幅显著。A股市场交投活跃，日均成交1.39万亿元，较2024年同期增长62%；IPO家数和募资规模同比均明显提升，再融资增长强劲。证券行业呈现发展新趋势：一是并购整合步伐显著加快；二是跨境业务崛起，券商加快全球化布局和新兴市场的渗透；三是数字金融业务从基础设施搭建迈向深度应用，智能投顾、区块链等技术成为创新焦点。

    2.数实融合全面提速，推动中国式现代化改革发展

    自十九大提出建设网络强国、数字中国以来，先后发布《“十四五”数字经济发展规划》《数字中国建设整体布局规划》等顶层战略规划，提出了“2522”的数字中国建设整体框架，明确了数字中国建设的战略定位和主要目标。二十届三中全会进一步强调“健全促进实体经济和数字经济深度融合制度”“加快构建促进数字经济发展体制机制，完善促进数字产业化和产业数字化政策体系”，推动数字经济与实体经济的深度融合，促进资源要素的高效配置和现代化产业体系的构建。

    随着科技创新的蓬勃发展，新产业、新业态快速涌现，数实融合进一步深化，我国数字经济进入高质量发展新阶段。在2025年两会期间，习近平总书记强调指出“科技创新和产业创新，是发展新质生产力的基本路径”，政府工作报告对培育壮大新兴产业、未来产业，激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动等也做出了一系列重要部署。2025年5月国家数据局印发了《数字中国建设2025年行动方案》，提出以数据要素市场化配置改革为主线，构建全国一体化数据市场。

    （二）公司从事的业务

    目前公司主要有证券金融、新型数联网建设运营两项业务。

    1.证券金融服务

    证券金融服务主要由全资子公司华创证券开展。华创证券现有分支机构95家，是以贵阳、北京为双总部，上海、深圳、成都、杭州、昆明等为重要服务基地的全国性证券金融服务机构，是中国证券业协会理事、证券科技委员会主任委员，上海证券交易所科技发展委员会委员，主要业务包括保荐承销、并购重组、证券金融研究、资产管理、证券经纪、自营投资、信用交易、私募投融资、期货交易、另类投资、资产证券化等。

    2.新型数联网建设运营

    10余年来，公司联合思特奇以技术赋能、数字普惠为目标，致力于创建以地级市为单元的全域数字化转型系统解决方案，开发了新型AI技术底座及本地数联网基础设施，通过组织网、服务网和交易网，构建从数据采集生成到运用正循环的高质量数据空间，依托可信数据空间和AI应用支持平台，生成各种服务智能体，有效赋能千行百业，助力乡村振兴，数化基层治理，为区域创新提供新质生产力。

    二、经营情况的讨论与分析

    华创云信主营业务主要为证券金融服务和新型数联网建设运营业务。报告期内，公司进一步加快推进数字化、智能化转型，调整组织架构，构建协同高效的运行机制，同时通过加强成本管控，优化大类资产配置，强化实体经济服务等措施，推动公司提质增效，2025年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润7885.21万元，与上年同期相比增长65.91%。

    （一）证券金融业务

    华创证券坚持合规稳健经营，通过强化集约管控、优化薪酬费用、加强科技赋能等举措提升经营管理能力，业务发展和员工队伍稳定。2025年上半年，实现营业收入11.93亿元，实现净利润1.90亿元，截至2025年6月末，总资产525.03亿元，净资产165.97亿元。

    1.主营业务保持稳健。2025年上半年，资本市场改革持续深化，证券行业经营环境回暖，业务发展态势良好。华创证券积极应对市场变化，把握发展机遇，财富管理业务稳步增长，研究业务继续保持优势，机构业务展现潜力，其他业务基本稳定。

    2.根据国家政策支持地方政府化债。华创证券是贵州重要的证券经营机构，在地方经济发展和投融资服务中发挥了积极的作用。公司积极支持地方平台化债与重组，投资的贵州债权类资产，已纳入化债政策支持范围。

    3.通过数智化发展新质生产力。以新型数字化资产管理机构为目标牵引，基于领先的AI智能技术，聚焦行业垂类大模型与智能体两大方面推进AI在业务场景中的落地实践。一是设计开发上市公司分析、资金流穿透分析、分支机构（客户服务）等行业级智能体。二是结合公司组织再造，构建资产管理、投资银行、FICC做市交易服务等业务应用智能体，实现AI驱动员工和服务客户的目标。

    4.行业影响力稳步提高。2025年上半年，华创证券自营团队连续7年被国家外汇交易中心评为“市场影响力－活跃交易商”，连续3年被评为银行间本币市场“最受市场欢迎的利率债做市商”，获评2024年度银行间本币市场“年度市场影响力机构”；投资银行团队在新财富中国最佳投行评选中获得“最具潜力投行奖”及“最佳并购投行奖”。

    （二）新型数联网建设运营业务

    新型数联网是区域政府“主建、主管、主运”的本地化数字基础设施，采用电信运营商的组网运营模式，通过政府组织、市场交易、基层服务驱动，实现本地社会全主体、市场全角色互联互通的新型数字社会数字经济网络。

    公司现已开发了新型AI技术底座及本地数联网基础设施。主要包括：一是算力调度平台，构建区域算力“一张网”，实现算力协同，降低算力使用成本；二是集成各类大模型的AI应用开发支持平台和通识语料库（可信数据空间），该平台集成Deepseek、阿里千问等多种大语言模型，并将各种AI技术工具模块化，支持“即插即用”的应用服务，为各种应用提供全栈服务能力，逐步形成算力、数据、模型开放的开发者生态社区；三是实现社会全主体、市场全角色连接交互的数字技术底座及交易结算中心等数联网基础设施，按照组织关系、服务关系、交易关系，本地化聚合各类市场主体，驱动服务交互，匹配服务需求，实现资金与数据的本地归集；四是开发智能体服务卡片，赋能中小经营主体和劳动者，自主经营自己，经营周边，降低互联网平台的虹吸效应；五是开发基层服务智能体，助力基层减负，赋能民生服务和基层治理。

    分角色的贵州省级旅游服务智能体“黄小西”已在4月10日贵州省旅游产业发展大会正式发布，并可轻量化植入各种应用渠道。劳动者智能体、商户智能体、酒店智能体、基层服务智能体等已开展试点应用。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）规范、高效的公司治理机制

    公司为国有企业参股、员工集体持股、民营企业及社保基金、公募基金等持股的混合所有制企业，形成了股权结构均衡、决策规范科学、监督制衡有效的治理机制。股东依法依规行使权利，通过股东会审议表决重大事项，推荐董事参与公司经营决策，推荐监事监督公司运行；董事会建制规范、勤勉尽责,切实发挥独立董事决策、监督、咨询作用，强化审计委员会监督、审查、指导、评估、协调职能；管理层专业性强，具有丰富的企业管理、数字经济和证券金融等从业经验，团结协作，持续提升公司治理水平，推动公司健康发展。

    （二）创新、成熟的新型数联网开发运营能力

    华创云信积累、探索近十年，深度布局数字科技，公司自主研发的新型数联网能够有效联结社会全主体、市场全角色，形成海量可信数据资源；开发集成AI应用支持平台，支持“即插即用”的应用服务，为各种应用提供全栈服务能力；先进的算力调度运营平台可智能调配算力资源，支持高并发的实时响应，提升算力利用率，共同构筑了坚实的新型数联网技术支撑系统。依托华创证券证券金融服务优势，推动新型数联网进入规模化系统化建设部署和运营阶段，已在贵州顺利完成部署“1个数联网+1套技术底座+N个应用”，省级旅游服务等多个服务智能体落地应用，开发了旅游生态、成品油监管等一系列效益良好的应用场景，搭建了政务服务、社会治理、乡村产业振兴等一系列数字化平台，产生了很好的社会经济价值。

    （三）智能、完善的证券金融服务体系

    公司坚持聚焦主责主业，不断深化实体经济高质量服务，持续开展智能化、特色化服务体系建设，加强资产负债统筹，优化业务结构，抓好分支机构作战单元服务支持。聚焦重点产业和核心客户，构建“研究+投资+投行”的产业投行服务模式，巩固投行业务区域优势；强化固定收益投资交易业务资产配置，投入使用FICC做市平台报价模块、交易模块，利用大数据、人工智能等技术提升综合交易能力；自主研发客户画像、智能投顾等创新业务模式，提供更高效、智能化的综合服务，增强客户体验和满意度，满足各层级投资者的多元投融资服务需求。

    （四）显著、稳固的区位竞争优势

    作为贵州本地券商，华创证券在贵州全省设有48家分支机构，省内分支机构数排名第一，营业网络覆盖度和品牌影响力均明显高于同行，并依托全国网点布局，不断构建和完善服务及营销体系，切实服务实体经济。作为全国首个国家级大数据综合试验区，贵州省数字科技产业具有先发优势，围绕算力、赋能、产业三个关键，做强做优数字经济，公司牵头建设运营新型数联网基础设施得到了政府的大力支持，为新型数联网基础设施落地生根贵州奠定了坚实基础。

    （五）多元、协作的专业人才队伍

    公司构建了灵活高效的市场化运营机制，聚集了产业研究、证券金融、数字科技等领域的专业人才（含合作伙伴），已达7000余人，其中数字科技人员4000余人（包括云原生、大数据、区块链、人工智能、算力设计、数字支付等）。各方人员齐心协力，依托各自的专业优势相互补充、相互融合，资源共享，协同合作，创新思维，自主研发创设了新型数联网，具备成熟的新型数联网建设运营能力，为面向贵州全省和全国其他地区拓展提供有力的人才保障，持续提升公司数字科技业务竞争力。

    （六）健全、有效的合规风控体系

    严格按照监管政策要求，建立健全全面风险管理机制，构建多层次的风险管理架构，推动各项业务合规规范开展，强化合规风控教育培训，加强员工行为管理，严控展业行为失范失规；进一步加强合规风控智能体建设，基于大数据模型完善风险评估模型建设与应用，加强风险监测与业务风险管控，筑牢公司安全运行底线，促进公司持续健康发展。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。