锦在线B（900914）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期锦在线B（900914）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    报告期内公司所处行业情况

    1、继2024年六部委联合发布的《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》中

    “预制菜不得添加防腐剂”的相关规定之后，2025年2月，新版《食品安全国家标准食品添加剂使用标准》（GB2760—2024）正式实施，该标准对食品添加剂的使用范围和限量等进行了修订，预制菜生产企业需严格对照新标准调整产品原料工艺、产品配方、标签标识，确保食品添加剂使用符合规定。该标准重在强化企业食品安全主体责任，提升了预制菜产品的安全水平，推动行业的标准化和规范化发展。

    2、2025年上半年，在促消费等政策的有效助力下，我国冷链物流运行稳中有升，需求稳步增长，市场规模持续扩大。2月，中共中央、国务院发文深化县域商业体系建设，推动冷链配送向乡镇延伸，激活农村冷链市场。6月，国家发展改革委研究确定并发布新一批国家骨干冷链物流基地建设名单，此次纳入建设名单的19个基地在健全冷链物流网络、满足居民消费需求、引领冷链物流数字化绿色化转型发展等方面具有良好的示范带动作用。截至2025年6月，国家发展改革委已累计发布5批国家骨干冷链物流基地建设名单，共105个基地，完成《“十四五”冷链物流发展规划》确定的到2025年布局建设100个左右国家骨干冷链物流基地的目标任务。此举进一步优化了空间布局，有力支撑“四横四纵”国家冷链物流骨干通道网络建设，促进冷链物流规模化、集约化、组织化、网络化发展。

    3、3月，商务部发布《关于做好2025年度国际货运代理相关工作的通知》，提出支持有条件的地区建设国际物流枢纽中心，畅通大宗商品、新能源汽车、冷链等国际物流，鼓励大型工商企业与骨干物流企业深化国际物流合作，共建共用海外仓储等基础设施，提高储运、流通加工等综合服务能力。此外，《通知》提出，支持有条件地区建设国际物流枢纽中心，畅通大宗商品、新能源汽车、冷链等国际物流，推动企业的国际化发展，并且通过相关行业协会承担企业业务备案和重点联系企业制度等工作，加强行业监管与自律。

    4、自动驾驶行业迎来关键拐点，从“技术验证”加速转向“场景落地”。L2级自动驾驶渗透率不断提升，L3级自动驾驶产品逐步落地，部分车企推出端到端的大模型，推动技术升级。同时，自动驾驶商业化进程加快，Robotaxi车队规模不断扩大，无人配送车等应用场景也日益丰富。4月，《北京市自动驾驶汽车条例》正式生效，标志着北京在自动驾驶领域的立法迈出了重要一步。6月首批L3级智能网联汽车准入试点名单公布，覆盖乘用车、客车、货车三大类。7月，在2024世界人工智能大会上，上海发放了首批无人驾驶人智能网联汽车示范应用许可，四家获证企业可在上海浦东部分路段实现全无人载人的车辆应用，市民可以通过相应软件预约乘坐无人车。这是无人驾驶装备在浦东新区乃至全国范围内应用的一个重要里程碑，标志着无人驾驶装备正逐步走向规范化、规模化应用的新阶段。8月，无人出租车在上海正式开启收费运营，标志着全球首个超大型城市自动驾驶商用时代的开启。

    报告期内公司主营业务情况说明

    1、主要业务：

    报告期内，本公司主要经营包括车辆营运和低温物流业务，参股的锦海捷亚主要经营国际货代业务，参股的上海浦东国际机场货运站有限公司经营仓储业务。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。

    2、经营模式：

    （1）客运业务方面，锦江汽车公司是上海市综合性大型客运服务企业，以大小客车租赁、国宾接待、旅游长途客运、出租汽车、汽贸汽修、驾驶培训为主营业务，现拥有各类大中小汽车近万辆。聚焦赛事会务、沪上入境邮轮、长包车等目标市场，锦江汽车多措并举，出租业务稳中有进，以优质可靠服务全力拓展新客户，积累了丰富的从业经验。近年来，公司以市场化改革为主线，不断提高企业的市场竞争力和可持续发展能力，致力于成为城市综合客运服务行业的引领者和行业标杆企业。

    （2）食品冷链业务方面，锦江低温以库区高效运营管理为基础，聚焦牛肉品类，积极培育、发展供应链型仓配一体化业务，为连锁餐饮、商超、饮料、新零售等行业的客户提供牛肉食材的选品、计划、采购、品控到物流交付的一站式服务。锦江低温仓配一体化服务经验超过20年，已累计服务大中型客户千余家。

    （3）半成品食品业务方面，锦江御味依托锦江国际集团80多年的餐饮积淀与美食文化基因，深耕预制食品、牛肉等中高端特色食品领域，紧跟消费者需求和消费发展趋势，加速产品优化及新品研发。公司重点打造以“锦大师”品牌为核心的中高端半成品食品产品，让消费者“热爱下厨房，热爱上生活”。

    （4）国际货代业务方面，锦海捷亚是经商务部、交通运输部、海关总署、民航局批准的一级国际货运代理企业，自1992年成立以来，已发展成为以海运、空运进出口为核心，拥有覆盖国内、国外主要国家的国际化货运代理网络，持续推动海运、空运两大核心业务向更高层次发展。2025年上半年，锦海捷亚全资子公司北京锦海捷亚国际物流公司通过海关高级认证审核，并获得AEO证书，这是近半年内锦海捷亚获得的第二个AEO高级认证企业证书。

    二、经营情况的讨论与分析

    公司积极顺应行业发展变化，紧紧围绕年度经营发展目标，扎实推进各项经营发展任务，以市场化改革激发内生动力，以数字化转型赋能业务创新与管理提效，持续巩固国际货代、汽车客运核心业务的竞争优势，加快发展食品供应链成长性业务，较好的应对了复杂多变的国际国内环境挑战。

    （一）主要经营指标完成情况

    报告期内，锦江在线实现营业收入79,070.80万元，同比下降13%；实现归属于母公司所有者的净利润7,640.11万元，同比下降26%。扣除非经常性损益的净利润为6,821.11万元，同比下降21%。

    （二）重点业务发展情况

    1.国际货代业务

    公司旗下锦海捷亚是我国知名的综合性跨境货代货运企业，拥有覆盖国内、国外主要国家的国际化货运代理网络。2025年上半年，锦海捷亚全资子公司北京锦海捷亚国际物流公司通过海关高级认证审核，并获得AEO证书，这是近半年内锦海捷亚获得的第二个AEO高级认证企业证书。

    海运、空运优势业务平稳发展。面对美国关税政策剧烈波动、全球供应链持续深度调整等方面的不利环境，锦海捷亚持续推进“一体化经营、平台化发展”经营举措，加强统筹管理和区域分子公司业务协同，不断放大锦海捷亚整体的品牌效应和资源规模效应，推动海运、空运两大核心业务向更高层次发展。报告期内，锦海捷亚海运、空运业务规模保持增长，尤其在面对美国取消小额包裹免税政策导致市场需求与运价双降的挑战，空运业务规模仍有超过10%的增长。海运业务方面，锦海捷亚保持北美航线产品优势的同时，大力开发非美航线市场，其中非洲、东南亚业务量同比增幅明显，且在东南亚实现了食品货运服务的突破，新增了汽车等行业数十家新客户。空运业务方面，锦海捷亚着力打造自有空运包板产品，上半年空运出口货量同比增长超10%。加强港口、机场的资源协同，推动陆海空多式联运网络联动，提升了整体运营效率。

    加快开发新产品、培育新业务。通过资源统筹、团队建设、优化激励方式等举措持续推进新业务发展。报告期内，长江内支线运输业务规模增幅明显，散杂货运输业务发展取得较好突破，工程运输业务逐步实现规模效应。国际班列业务稳步发展，涉及国际铁路联运、国际跨境公路联运等服务，业务范围涉及欧洲、中亚等区域。

    2.汽车客运业务

    锦江汽车是上海市政府指定的外事用车接待单位，提供商务车、出租车、国宾接待等服务。公司拥有一流的硬件设施和丰富的国宾接待经验，在上海市民乃至国际友人中具有很高的知名度。

    商务车业务全力做好目标增量市场拓展与存量客户服务。聚焦赛事会务、沪上入境邮轮、长包车等目标市场，锦江汽车多措并举以优质可靠服务全力拓展新客户。上半年，锦江汽车新开发一批知名客户，新增百余个长包车业务合作，覆盖教育、金融、新能源等领域。通过深挖需求、持续提升服务体验等，保障了长包车存量客户的持续合作。锦江汽车承接了长三角国际应急减灾和救援博览会、“中国航天日”、F1中国大奖赛等20余批次的大型会展会务赛事用车服务，为“荷美”、“七海”等10余艘国际邮轮数万名入境旅客提供商务车接待服务。锦江汽车优化短包业务集中管理，细化车辆调度、服务响应等标准、运营流程，进一步提升了短包业务客户满意度与品牌口碑。

    锦江出租持续实施出租车驾驶员“招新稳老”系列举措，驾驶员队伍规模保持稳定。进一步优化公司管理架构，提升运营效率。采用“科学排期、分批实施”的升级策略，推进全车队焕新工作，升级涵盖车身外观、顶灯标识、车厢服务等多方面，以兼具颜值与品质的出行体验，为上海“城市移动名片”注入新活力。锦江出租作为上海市首批获得智能网联汽车示范运营牌照的企业，在嘉定、浦东等指定区域内持续开展智能网联无人出租车示范运营活动。

    圆满完成各次国宾接待任务。锦江汽车以高度责任感和政治使命感，优质、高效、安全圆满地开展国宾接待服务。上半年，锦江汽车完成了多国首脑、政要等不同类型的国宾接待任务，共计40余批次，得到了政府相关部门的一致肯定。

    3.食品供应链业务

    食品供应链业务主要包括冷链物流、食品研发销售等业务形态。公司坚持食品+冷链双轮驱动、协同发展战略，深耕预制食品、牛肉等中高端特色食品领域，为客户提供一站式的食品整体解决方案。上半年，锦江在线食品供应链业务保持较快增长。作为上海市“一桌年夜饭，温暖一座城”公益活动的主要合作伙伴，公司精心研发的“锦大师”年夜饭套餐和安全可靠、准时的全程冷链服务，获得了活动主办方等各方的好评。旗下企业锦江御味积极承担爱国拥军社会责任，获拥军优待项目授牌，为全国退役军人及其家属等优待证持证者提供专属福利。

    （1）冷链物流

    积极推进物流与商流融合。根据物流与商流加速融合的行业发展趋势，锦江低温聚焦牛肉品类，积极培育、发展供应链型仓配一体化业务，为客户提供牛肉食材的选品、计划、采购、品控到物流交付的一站式服务，满足客户多元化需求，提升客户黏性。上半年，锦江低温成功与知名平台建立合作。锦江低温持续优化冷链运营、管理模式，增强库内操作能力，提升各环节作业的标准化、规范化、数字化水平。库存准确率、拣配准确率、客户满意度等关键指标得到进一步的较好提升。

    加强库区运营管理与客户服务，持续保持较高的出租率。面对行业阶段性出现的冷库租金持续下降、空置率上升的挑战，锦江低温充分发挥冷库区位优势，加强各库区的统筹管理，全力做好存量大客户的沟通与服务，深挖客户需求，提升客户满意度。新开发了厦门港务等一批新客户。上半年，锦江低温冷库出租率保持稳定。锦江低温高度重视库区运营标准体系建设，通过了国际认证机构TüVNORD现场审核，并获得ISO22000认证。大力开展能源、设备、劳务等方面的精细化管理，在实现降本增效的同时，进一步提升了库区运营管理能力。

    （2）食品

    加快产品研发与迭代。在锦江国际集团90年餐饮积淀和美食文化优势的基础上，锦江御味紧跟消费者需求和消费发展趋势，加强现有产品的迭代优化，加快新品的研发上市。上半年，锦江御味完成了小龙虾、葱烧大排、金陵盐水鸭、广式蜜汁叉烧包等30余款新品的研发上市，重点丰富了满足早餐、夜宵消费场景的产品系列，提升了以菜肴、米面制品、生鲜食材为核心的产品矩阵竞争力。锦江御味始终将食品安全管理放在首位，进一步优化了产品生产管理制度，产品质量保持稳定。

    渠道建设取得较好进展。锦江御味坚持大客户渠道、线上渠道、经销商渠道齐头并举的渠道发展策略。上半年，大客户渠道作为锦江御味优势渠道，仍保持较好增长势头，与宝武等一批央国企、事业单位建立合作；线上渠道营收实现翻倍增长。以锦江会员生态系统为抓手大力开展集团内产业生态联动，“锦江荟”、“锦大师”小程序等直销渠道营收同比增幅明显。直播业务发展取得突破，业务模式基本成型。与集团十余家高星级酒店建立早餐产品合作。

    （三）其他主要工作

    1.持续推进市场化改革

    围绕市场化“三项改革”，以人为本，持续扎实推进各所属企业改革深化，不断释放市场化改革的红利。加强行业对标，持续打磨业务线和产品线。以市场化方式强化食品供应链业务线协同。基于管理报表开展各业务线/项目的独立核算、经营管理。开展干部等人才队伍轮岗交流，加强外部优秀人员引进，进一步优化各业务板块绩效考核方案，激发员工积极性与创造力。

    2.加强数字化建设

    公司大力开展业务、管理数字化建设，通过数字化持续打造卓越的运营与服务能力。上半年，公司统筹各业务板块推进费控系统建设，优化迭代全面预算系统、业财中台。国际货代业务推进空运业务系统升级，汽车客运业务开展营运车辆智能监控设备安装，食品供应链业务完成“锦大师”小程序改版上线。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1.“锦江”品牌优势

    “锦江”品牌在国内外具有较高的知名度和良好的形象，随着锦江国际“全球布局，跨国经营”战略的稳步推进，“锦江”品牌在国内外的影响力将进一步扩大，更有助于公司在客运服务业、低温物流业、物流货代业、仓储业中的竞争和发展。

    2.锦江国际酒店网络优势

    锦江国际集团在全球范围内拥有或管理的已签约酒店超过14120家，客房总数超过142.6万间，分布于全球100余个国家和地区。上述酒店网络及其配套设施可以为本公司汽车营运、冷链物流、半成品食品研发推广等业务发展提供助力。

    3.业务资源和经营积累优势

    锦海捷亚自1992年创立以来，是国内首批涉足国际货运代理行业的企业之一，凭借丰富的从业经验、A级货代资质以及IATA成员身份，在市场中享有较高知名度，业务能力深受市场认可，连续多年在国内货代行业排名中位居前列。锦江汽车拥有50多年的经营历程，作为上海市客运行业的佼佼者，车型品种及综合接待能力均在业内处于领先地位。此外，在出租汽车、商务租赁车、旅游客车以及汽销汽修等业务领域，锦江汽车均展现出雄厚的实力，在上海市民乃至国际友人中具有很高的知名度。公司低温物流业务以强大的冷藏和低温配送能力著称，在冷链物流领域享有良好声誉。

    4.优质的资产组合

    锦江在线主营业务发展稳健，轻重资产配比较为合理。公司参股投资的上海浦东国际机场货运站有限公司经营着机场仅有的两个公共货运站，具有明显的机场资源优势的同时，每年可为公司带来稳定的投资回报。公司持有的金融资产绝大部分都为境内优质上市公司，每年可以为公司带来稳定分红收益。

    5.业务链高效协同

    公司坚持食品与冷链双轮驱动、协同发展战略，聚焦预制食品、牛肉等中高端特色食品领域，为客户提供一站式的食品整体解决方案。通过业务链的协同一体化效应保障产品质量及营收的稳定性，锦江御味协同锦江低温统一建立了冷媒配比标准，仓库根据不同气温制定对应的冷媒配比标准，有效保证了配送恒温问题，确保新鲜优质的产品送入千万家庭。

    6.规范公司治理

    公司严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理准则》和中国证监会、上海证券交易所的有关法律法规的要求，不断完善公司法人治理，规范公司运作。公司按照监管部门的相关要求，开展内部控制体系建设，完善了公司内部管理制度，形成了具有本公司特色的规范、高效的公司治理机制，是公司业务拓展、商业合作等生产经营活动的基石。

    7.股东回报稳定

    在国内经济复苏动能放缓的环境下，公司始终注重股东回报，公司章程规定，公司当年分配的现金红利总额（包括中期已分配的现金红利）与年度归属于上市公司股东的净利润之比不低于30%，有效保障投资者充分享受公司发展红利。

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