国科恒泰（301370）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期国科恒泰（301370）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入36.79亿元，同比上升0.54%，归母净利润5209.54万元，同比下降17.2%。按单季度数据看，第二季度营业总收入19.4亿元，同比下降0.22%，第二季度归母净利润6104.79万元，同比上升72.87%。本报告期国科恒泰公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1163.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.16%，同比减1.39%，净利率1.5%，同比减16.3%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.83亿元，三费占营收比7.7%，同比增1.13%，每股净资产5.29元，同比增3.41%，每股经营性现金流0.82元，同比增11.21%，每股收益0.11元，同比减15.38%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.2%，资本回报率一般。去年的净利率为2.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.28%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为5.2%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为37.21%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1163.25%）

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