鼎汉技术（300011）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期鼎汉技术（300011）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.21亿元，同比上升0.76%，归母净利润966.89万元，同比下降20.81%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.36亿元，同比下降0.98%，第二季度归母净利润2466.61万元，同比上升234.27%。本报告期鼎汉技术公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达14612%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.51%，同比减7.7%，净利率1.32%，同比减22.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.45亿元，三费占营收比20.17%，同比减10.37%，每股净资产2.4元，同比增1.09%，每股经营性现金流-0.09元，同比减569.53%，每股收益0.02元，同比减21.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.07%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.71%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-17.7%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为25.12%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.56%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.4%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达28.7%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达119.62%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达14612%）

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