漫步者（002351）2025年中报简析：净利润同比下降9.07%

据证券之星公开数据整理，近期漫步者（002351）发布2025年中报。根据财报显示，漫步者净利润同比下降9.07%。截至本报告期末，公司营业总收入13.53亿元，同比下降1.95%，归母净利润2.0亿元，同比下降9.07%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.94亿元，同比下降0.9%，第二季度归母净利润9787.0万元，同比下降11.59%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率40.36%，同比减0.06%，净利率16.48%，同比减7.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.0亿元，三费占营收比14.76%，同比增8.75%，每股净资产3.12元，同比增8.53%，每股经营性现金流0.1元，同比减66.22%，每股收益0.22元，同比减12.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为17.03%，资本回报率强。去年的净利率为16.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.83%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为2.43%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5.33亿元，每股收益均值在0.6元。

持有漫步者最多的基金为光大安阳一年持有期混合A，目前规模为0.66亿元，最新净值1.12（8月29日），较上一交易日下跌0.19%，近一年上涨13.17%。该基金现任基金经理为黄波 华叶舒。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司近况及回答内容概括如下：
答：公司近况及提问内容概括如下
2024 年以来，公司强化中高端产品、差异化产品的研发和市场投放，推动品牌力持续增长。2024 年公司毛利率达到 42.62%，较上年同期增加 1.49%；公司实现归母扣非净利润 4.29 亿元，同比增长 13.66%。
毛利率提升趋势在 2025 年一季度得以延续——2025 年一季度公司毛利率达到 40.94%，较上年同期增加 1.64%。然而由于居民收入预期尚未
恢复、高端消费需求不足，公司 2025 年一季度营业收入和净利润较去年同期略有下滑。
自 3 月下旬以来，公司一系列主销价位段的新品开始集中上市如百元级 TWS 耳机 X1 Evo，单耳仅重 3.8g；TWS Lolli Pro 3i 续航达 40 小时，支持双设备互联；Lolli NC 半入耳主动降噪耳机，升级自适应降噪算法；Lolli Pro 5 采用同轴双动圈声学架构，降噪深度达到-48dB；混合主动降噪蓝牙耳机 X5 Evo；三金标认证头戴式耳机 W820NB；OWS 开放式耳机 Comfo Clip
Q 采用液态硅胶材质，IP67 等级防水；一拖二主动降噪领夹式无线麦克风 NeoMic Go；电竞子品牌发布
空间音频电竞头戴式耳机，实现 360°头部追踪和“零”延时；Hi-Fi 级强磁四核双动圈游戏耳机“战擎”；花再子品牌发布 Halo Nano 潮酷便携音响，搭载“深渊氛围灯”，给足音乐仪式感；潮酷赛博便携式音箱 NEW PLY，1.1 声学系统强劲发声，户外释放震撼声浪；全球首发深渊字幕音箱 Halo PixelBar，动态屏可显示歌词、定制主题、文字创作、消息跨屏同步等，营造沉浸式声光空间；Doo ce 时尚复古小型头戴式耳机，兼具高颜值、舒适戴、稳贴合、好音质。
公司的“漫步者摘要提取算法”、“漫步者机器翻译算法”已经完成了国家互联网信息办公室关于深度合成服务算法的备案，各类 I 功能已经开始在公司的无线耳机产品中应用。如配合漫步者自主的“Edifier Connect”或“漫翻译”PP，可实现多国语言实时语音转译的功能；7 月发布的开放式主动降噪耳夹新品 LolliClip I 接入豆包和 DeepSeek 双大模型，让耳机成为“会聊天的智能助手”。此外，更丰富的各类 I 产品在持续开发中。
开放式耳机（OWS）市场处于快速增长阶段，是公司自 2024年起大力投入的方向之一。开放式耳机在部分运动户外、通勤驾驶、以及室内不需要物理隔音的商务和学习等若干场景中，与耳塞式和头戴式耳机形成了良好的互补，长时间佩戴舒适性是该类产品的突出特点。公司全面布局了开放式耳机的各种形态，包括耳挂式、后挂式、耳夹式，截至目前已上市的型号达到十余款，今年对各式产品形态、各段定价范围、各个子品牌的开放式耳机将继续保持较大的投放力度。
公司以全球化视野深耕海外市场，2025 年携手泰国本土顶流明星 Pond Naravit 与日本当红演员山崎贤人，双线代言策略精准触达亚洲核心市场。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了交流与沟通，并严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。

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