华控赛格（000068）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华控赛格（000068）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.26亿元，同比上升18.25%，归母净利润-8877.56万元，同比下降63.5%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.9亿元，同比上升83.33%，第二季度归母净利润-7140.74万元，同比下降129.26%。本报告期华控赛格公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3268.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率5.49%，同比增27.99%，净利率-26.86%，同比减26.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计4448.16万元，三费占营收比13.64%，同比减28.68%，每股净资产0.62元，同比减3.78%，每股经营性现金流0.16元，同比增274.51%，每股收益-0.09元，同比减63.64%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.89%，资本回报率不强。去年的净利率为0.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-0.02%，中位投资回报极差，其中最惨年份2022年的ROIC为-8.51%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份10次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为23.7%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3268.72%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司基本情况简介及主要业务是什么？
答：公司简要介绍了历史沿革及主要业务。公司目前主营业务涵盖水环境综合治理、城市水系统综合技术服务、海绵城市建设、市政设计、EPC 总承包和工程咨询规划、设计以及集采集供业务等。同时，公司不断拓展业务范围，通过并购优质资产引入信息化、智能化、数字化技术，赋能传统业务协同发展，探索新的盈利模式，寻找新的利润增长点。

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