晶合集成（688249）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期晶合集成（688249）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入51.98亿元，同比上升18.21%，归母净利润3.32亿元，同比上升77.61%。按单季度数据看，第二季度营业总收入26.31亿元，同比上升21.24%，第二季度归母净利润1.97亿元，同比上升82.52%。本报告期晶合集成盈利能力上升，毛利率同比增幅5.47%，净利率同比增幅0.73%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率25.76%，同比增5.47%，净利率4.46%，同比增0.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.98亿元，三费占营收比7.66%，同比增1.87%，每股净资产10.48元，同比增0.33%，每股经营性现金流0.85元，同比增31.65%，每股收益0.17元，同比增70.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.96%，资本回报率不强。去年的净利率为5.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为0.9%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-25.9%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.23%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达179.48%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.7亿元，每股收益均值在0.43元。

持有晶合集成最多的基金为建信上证智选科创板创新价值ETF，目前规模为7.97亿元，最新净值1.2315（8月29日），较上一交易日上涨0.74%。该基金现任基金经理为张溢麟。

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