惠发食品（603536）2025年中报简析：净利润同比下降82.54%

据证券之星公开数据整理，近期惠发食品（603536）发布2025年中报。根据财报显示，惠发食品净利润同比下降82.54%。截至本报告期末，公司营业总收入7.35亿元，同比下降17.75%，归母净利润-2999.36万元，同比下降82.54%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.25亿元，同比下降9.85%，第二季度归母净利润-1195.72万元，同比上升3.39%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率16.97%，同比减0.2%，净利率-3.64%，同比减121.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.38亿元，三费占营收比18.77%，同比增13.38%，每股净资产1.72元，同比减10.85%，每股经营性现金流0.26元，同比增15.83%，每股收益-0.12元，同比减71.43%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.81%，资本回报率不强。去年的净利率为-0.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.22%，投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为-10.54%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.55%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.84%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.32%）

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