厦门国贸（600755）2025年中报简析：净利润同比下降37.62%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期厦门国贸（600755）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1516.58亿元，同比下降22.31%，归母净利润5.23亿元，同比下降37.62%。按单季度数据看，第二季度营业总收入811.24亿元，同比下降17.5%，第二季度归母净利润1.01亿元，同比下降76.33%。本报告期厦门国贸公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2062%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率1.4%，同比减22.76%，净利率0.32%，同比减28.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计19.78亿元，三费占营收比1.3%，同比增4.79%，每股净资产9.12元，同比减2.53%，每股经营性现金流-0.05元，同比增98.98%，每股收益0.13元，同比减50.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.05%，资本回报率不强。去年的净利率为0.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.32%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为2.05%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司预估股息率4.82%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为23.06%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.32%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.22%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达28.96%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达224.62%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2062%）

持有厦门国贸最多的基金为景顺长城红利低波动100ETF，目前规模为55.99亿元，最新净值1.5466（8月29日），较上一交易日下跌0.15%，近一年上涨19.34%。该基金现任基金经理为龚丽丽。

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