华胜天成（600410）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期华胜天成（600410）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入22.62亿元，同比上升5.11%，归母净利润1.4亿元，同比上升156.6%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.77亿元，同比上升9.03%，第二季度归母净利润-836.28万元，同比上升89.37%。本报告期华胜天成盈利能力上升，毛利率同比增幅2.1%，净利率同比增幅164.97%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.13%，同比增2.1%，净利率7.13%，同比增164.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.18亿元，三费占营收比9.62%，同比减16.86%，每股净资产4.14元，同比增11.33%，每股经营性现金流-0.18元，同比减204.92%，每股收益0.13元，同比增156.52%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.24%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.76%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-5.01%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报20份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为80.24%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.51%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2797.96%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.42亿元，每股收益均值在0.13元。

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