上汽集团（600104）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期上汽集团（600104）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2995.88亿元，同比上升5.23%，归母净利润60.18亿元，同比下降9.21%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1587.27亿元，同比上升12.08%，第二季度归母净利润29.94亿元，同比下降23.5%。本报告期上汽集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达4519.66%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率8.31%，同比增4.95%，净利率2.83%，同比增5.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计163.1亿元，三费占营收比5.44%，同比减23.96%，每股净资产25.51元，同比增3.05%，每股经营性现金流1.82元，同比增85.89%，每股收益0.53元，同比减9.01%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.16%，资本回报率不强。去年的净利率为0.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.42%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为1.16%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为75.2%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.3%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4519.66%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在121.31亿元，每股收益均值在1.05元。

持有上汽集团最多的基金为华夏国证自由现金流ETF，目前规模为36.28亿元，最新净值1.1156（8月29日），较上一交易日下跌0.39%。该基金现任基金经理为杨斯琪。

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