康芝药业（300086）2025年中报简析：营收上升亏损收窄，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期康芝药业（300086）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.32亿元，同比上升5.56%，归母净利润-5408.17万元，同比上升46.38%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.2亿元，同比上升3.96%，第二季度归母净利润-4439.0万元，同比上升18.34%。本报告期康芝药业短期债务压力上升，流动比率达0.74。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率53.74%，同比减5.07%，净利率-23.71%，同比增48.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.8亿元，三费占营收比77.33%，同比减24.52%，每股净资产2.39元，同比减14.42%，每股经营性现金流0.15元，同比增4424.69%，每股收益-0.12元，同比增46.99%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-47.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.45%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-11.48%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为11.77%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.18%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.43%、流动比率仅为0.74）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司药品品种及儿童药未来成长空间如何？
答：
（1）药品品种
公司药品从大方向上看，分为儿童药及成人药，儿童药占比约 70%，成人药占比约 30%，成人药包括妇科药品，如贞蓉丹合剂，该产品为目前公司大力推广的药品。
从明细上看，目前公司生产销售药品 50多种，具有 100多个品规，其中儿童药品种 30多个，涵盖了我国当前儿童用药中占比最高的呼吸系统用药、消化系统用药、抗过敏类药物、抗生素类药物、营养补充类药物等。除此以外，公司还拥有抗菌抗病毒类药物、呼吸系统用药、解热镇痛类药物、消化系统用药、妇科用药等多种成人药品。
（2）未来成长空间 随着人们生活水平的提高，对健康意识的加强，我国在医疗方面的支出也不断增加，再结合发达国家医疗支出情况，未来中国医疗支出还有较大的增长空间，因此，预计未来我国医药市场将具有较大的潜力。
尽管中国目前出生率有所下降，但我国现有约 2.5 亿 0-14 岁儿童，基数依然庞大，叠加“三孩政策”的长期效应，刚性需求稳固。同时，家长对儿童健康、保健的日益重视，支撑了儿童药品需求的稳定，部分细分领域【如儿童注意缺陷多动障碍(DHD)等】的需求甚至呈现上升趋势。整体儿童药市场有望随着人们健康意识提升而扩大。
公司专注儿童药研发、生产及销售逾 30 年，在这一过程中，公司持续在口感、剂型、包装等方面进行创新，以此不断提升公司竞争力。目前，公司已具备成熟的代理商机制，正积极投身网络渠道销售平台建设。下一步，公司将聚焦“四类药”（指退热药、止咳药、抗生素和抗病毒药品）生产，致力于夯实主营业务收入，提升电商销售占比，力求实现新突破，进而迈向更高目标。基于过往的积淀及持续的发展态势，我们相信公司的儿童药业务仍具备广阔的成长空间。

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