航发控制（000738）2025年中报简析：净利润同比下降34.32%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期航发控制（000738）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入27.36亿元，同比下降2.5%，归母净利润3.09亿元，同比下降34.32%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.87亿元，同比下降0.26%，第二季度归母净利润1.62亿元，同比下降22.78%。本报告期航发控制公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达496.55%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率27.49%，同比减10.09%，净利率11.38%，同比减32.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.31亿元，三费占营收比8.44%，同比增17.33%，每股净资产9.46元，同比增2.97%，每股经营性现金流0.77元，同比增446.13%，每股收益0.23元，同比减34.32%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.36%，历来资本回报率一般。去年的净利率为13.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.78%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为3.74%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达496.55%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.55亿元，每股收益均值在0.57元。

持有航发控制最多的基金为华泰柏瑞盛世中国混合，目前规模为8.25亿元，最新净值0.3189（8月27日），较上一交易日下跌1.54%，近一年上涨32.76%。该基金现任基金经理为陆从珍。

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