龙图光罩（688721）2025年中报简析：净利润同比下降28.93%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期龙图光罩（688721）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.16亿元，同比下降6.44%，归母净利润3506.44万元，同比下降28.93%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6154.93万元，同比下降4.09%，第二季度归母净利润1773.05万元，同比下降27.85%。本报告期龙图光罩公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达77.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率51.11%，同比减13.61%，净利率30.25%，同比减24.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计1047.31万元，三费占营收比9.04%，同比增45.67%，每股净资产8.9元，同比增47.23%，每股经营性现金流0.23元，同比减51.29%，每股收益0.26元，同比减46.94%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.06%，资本回报率一般。然而去年的净利率为37.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为22.09%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为10.06%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：珠海公司当前项目进展、产能规划及对业绩的影响如何？
答：2025 年上半年，龙图光罩珠海项目顺利投产，公司第三代掩模版 PSM产品取得显著进展。公司KrF-PSM 和 rF-PSM 陆续送往部分客户进行测试验证，其中 90nm节点产品已成功完成从研发到量产的跨越，65nm产品已开始送样验证，公司在高端制程的影响力进一步增强，覆盖的下游领域更加丰富。
该项目年规划产能 1.8 万片，预计达产后产值 5.4亿元。珠海公司二季度已开始小规模量产，预计 2025年下半年逐步放量，公司将通过 “高端制程突破 + 客户结构升级” 双引擎驱动业绩增长。

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