掌阅科技（603533）2025年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期掌阅科技（603533）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.26亿元，同比上升14.58%，归母净利润-1.6亿元，同比下降235.68%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.83亿元，同比上升35.12%，第二季度归母净利润-8586.6万元，同比下降437.48%。本报告期掌阅科技应收账款上升，应收账款同比增幅达39.55%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率70.91%，同比减0.6%，净利率-10.05%，同比减187.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.44亿元，三费占营收比74.93%，同比增9.53%，每股净资产5.4元，同比减3.95%，每股经营性现金流-0.52元，同比减57.69%，每股收益-0.36元，同比减227.27%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.24%，资本回报率不强。去年的净利率为2.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.51%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为0.56%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达908%）

持有掌阅科技最多的基金为泰信行业精选混合A，目前规模为2.38亿元，最新净值1.799（8月27日），较上一交易日下跌3.38%，近一年上涨41.99%。该基金现任基金经理为王博强 陈颖。

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