日出东方（603366）2025年中报简析：净利润同比下降27.08%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期日出东方（603366）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入18.61亿元，同比下降12.42%，归母净利润4130.28万元，同比下降27.08%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.68亿元，同比下降16.22%，第二季度归母净利润8807.78万元，同比下降19.22%。本报告期日出东方应收账款上升，应收账款同比增幅达30.6%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.26%，同比增6.53%，净利率1.77%，同比减27.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.9亿元，三费占营收比26.36%，同比增7.62%，每股净资产5.12元，同比增4.58%，每股经营性现金流-0.02元，同比增91.72%，每股收益0.05元，同比减27.74%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.7%，资本回报率不强。去年的净利率为3.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.84%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-11.55%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报12份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为47.65%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.34%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达193.66%）

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