中牧股份（600195）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中牧股份（600195）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入27.93亿元，同比上升12.63%，归母净利润8176.2万元，同比上升30.18%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.34亿元，同比上升13.26%，第二季度归母净利润1774.97万元，同比上升229.34%。本报告期中牧股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2123.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.2%，同比减3.57%，净利率3.19%，同比增35.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.36亿元，三费占营收比12.04%，同比减8.3%，每股净资产5.48元，同比增0.09%，每股经营性现金流-0.23元，同比减36.21%，每股收益0.08元，同比增30.24%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为37.24%,原因:增加的战略客户账期内应收款项。
2. 预付款项变动幅度为153.44%,原因:预付货款增加。
3. 其他应收款变动幅度为43.99%,原因:增加的投标保证金、个人备用金等款项。
4. 短期借款变动幅度为33.61%,原因:所属单位短期信用借款同比增加。
5. 应付票据变动幅度为-48.48%,原因:票据到期已支付。
6. 财务费用变动幅度为62.55%,原因:利息收入较上年同期减少的影响。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-36.21%,原因:受本期购买商品的现金同比增加的影响。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为75.25%,原因:受本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少的影响。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-54.28%,原因:受本期对银行借款同比减少的影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.06%，资本回报率不强。去年的净利率为1.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.77%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为1.06%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为75.64%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.04%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2123.54%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.94亿元，每股收益均值在0.19元。

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