雪浪环境（300385）2025年中报简析：净利润同比下降1.6%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期雪浪环境（300385）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.15亿元，同比下降29.86%，归母净利润-1.0亿元，同比下降1.6%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9418.89万元，同比下降61.19%，第二季度归母净利润-5342.72万元，同比上升29.71%。本报告期雪浪环境短期债务压力上升，流动比率达0.83。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-8.18%，同比减227.81%，净利率-47.53%，同比减46.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计7854.72万元，三费占营收比36.57%，同比增22.79%，每股净资产0.42元，同比减76.91%，每股经营性现金流-0.28元，同比减6.27%，每股收益-0.3元，同比减1.62%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 合同资产变动幅度为-33.81%,原因:本期新增质保金较少。
2. 长期股权投资的变动原因:本期新增投资。
3. 短期借款变动幅度为57.44%,原因:本期银行融资增加。
4. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:本期理财产品赎回。
5. 应收款项融资变动幅度为-82.08%,原因:本期票据支付增加。
6. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-45.54%,原因:本期一年内到期的长期待摊费用减少。
7. 其他流动资产变动幅度为30.49%,原因:本期待抵扣进项税增加。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-50.18%,原因:本期发放上期年终奖。
9. 应交税费变动幅度为-31.06%,原因:本期应交增值税较少。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-34.75%,原因:本期一年内到期的长期贷款减少。
11. 营业收入变动幅度为-29.86%,原因:本期完工项目减少。
12. 所得税费用变动幅度为278.71%,原因:本期递延所得税增加。
13. 研发投入变动幅度为-44.38%,原因:本期研发投入减少。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为259.44%,原因:本期赎回理财产品较多。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为492.35%,原因:本期贷款增加。
16. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为104.3%,原因:本期赎回理财产品较多。
17. 其他收益变动幅度为-49.61%,原因:本期政府补助减少。
18. 投资收益变动幅度为341.17%,原因:本期理财收益增加。
19. 公允价值变动收益变动幅度为-74.38%,原因:本期计提的理财收益减少。
20. 信用减值损失变动幅度为182.49%,原因:本期应收款项信用减值冲回较多。
21. 资产减值损失变动幅度为46.83%,原因:本期合同资产减值冲回较多。
22. 资产处置收益变动幅度为-109.16%,原因:本期资产处置损失较多。
23. 营业外收入变动幅度为1683.93%,原因:本期收到返还的税金。
24. 营业外支出变动幅度为2680.8%,原因:本期支付的税收滞纳金较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-78.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.16%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-25.56%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为17.29%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.77%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达46.77%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达48.96%、流动比率仅为0.83）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达179.6%）

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