*ST佳沃（300268）2025年中报简析：净利润同比下降6.51%

据证券之星公开数据整理，近期*ST佳沃（300268）发布2025年中报。根据财报显示，*ST佳沃净利润同比下降6.51%。截至本报告期末，公司营业总收入12.45亿元，同比下降33.96%，归母净利润-4.19亿元，同比下降6.51%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.67亿元，同比下降33.8%，第二季度归母净利润-2.38亿元，同比上升22.0%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-6.08%，同比增11.64%，净利率-37.93%，同比减58.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.07亿元，三费占营收比32.69%，同比增24.67%，每股净资产-5.84元，同比增23.66%，每股经营性现金流-3.54元，同比减461.33%，每股收益-2.41元，同比减6.51%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为-75.95%,原因:报告期末存货余额不再包含因公司剥离从事三文鱼养殖加工销售业务的子公司北京臻诚余额，同时叠加子公司青岛国星采购原料同比增加共同影响。
2. 营业收入变动幅度为-33.96%,原因:原智利子公司报告期产销量同比下降。
3. 营业成本变动幅度为-34.45%,原因:原智利子公司产销量同比下降。
4. 销售费用变动幅度为-41.74%,原因:报告期销售下滑。
5. 所得税费用变动幅度为46.23%,原因:报告期公司利润总额较同期减少亏损，本期所得税费用较同期增加。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-461.33%,原因:报告期经营活动现金流入较上年同期减少。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-51.76%,原因:公司处置子公司现金流量净额影响为负数。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为102.04%,原因:受原智利子公司上期偿还并购贷本期无此影响。
9. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-379.81%,原因:报告期经营活动现金流量净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-31.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-3.95%，中位投资回报极差，其中最惨年份2015年的ROIC为-33.87%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为58.89%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达323.08%）

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