登云股份（002715）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期登云股份（002715）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.62亿元，同比上升4.15%，归母净利润355.59万元，同比下降58.94%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.39亿元，同比上升8.11%，第二季度归母净利润324.8万元，同比下降14.64%。本报告期登云股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2632.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.09%，同比减18.95%，净利率1.36%，同比减60.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计4943.54万元，三费占营收比18.87%，同比减0.87%，每股净资产3.47元，同比增12.68%，每股经营性现金流0.21元，同比增10.73%，每股收益0.03元，同比减58.92%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.28%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.13%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-17.77%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.61%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.55%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.67%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2632.46%）

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