天津普林（002134）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天津普林（002134）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.58亿元，同比上升27.47%，归母净利润672.09万元，同比下降67.51%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.6亿元，同比上升33.67%，第二季度归母净利润621.41万元，同比下降42.02%。本报告期天津普林公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1311%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.11%，同比减25.97%，净利率0.72%，同比减86.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计5804.5万元，三费占营收比8.82%，同比减0.03%，每股净资产2.03元，同比增7.11%，每股经营性现金流0.13元，同比增60.92%，每股收益0.03元，同比减62.5%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5%，资本回报率一般。去年的净利率为3.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.92%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-18.85%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为45.4%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.32%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.44%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.49%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1311%）

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