云鼎科技（000409）2025年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期云鼎科技（000409）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.39亿元，同比上升0.3%，归母净利润4188.89万元，同比下降42.36%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.31亿元，同比上升32.79%，第二季度归母净利润1042.35万元，同比下降59.19%。本报告期云鼎科技应收账款上升，应收账款同比增幅达30.06%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.83%，同比减5.93%，净利率8.83%，同比减32.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计8155.2万元，三费占营收比12.75%，同比减1.88%，每股净资产2.31元，同比增5.13%，每股经营性现金流-0.46元，同比减2592.72%，每股收益0.06元，同比减42.32%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为37.19%,原因:存款利率下降，导致当期利息收入同比减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-2598.76%,原因:银行承兑汇票，且付现费用支出较多。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-155.98%,原因:上年同期转让山东兖矿国拓科技工程股份有限公司股权。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为82.31%,原因:上年同期收购子公司北斗天地少数股权。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-5734.13%,原因:银行承兑汇票，且付现费用支出较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.36%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为9.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.09%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-22.59%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份12次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达783.26%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.23亿元，每股收益均值在0.18元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：工业互联网平台产品2024年营收增长较大的原因？
答：主要原因有两个方面一是公司承建的安全生产技术综合管控平台项目及山能集团人工智能训练中心项目一期等大型项目在2024年竣工验收；二是人工智能业务复制推广成果较好。

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