茂业商业（600828）2025年中报简析：净利润同比下降77.26%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期茂业商业（600828）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入12.63亿元，同比下降19.73%，归母净利润3458.98万元，同比下降77.26%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.23亿元，同比下降17.1%，第二季度归母净利润2024.78万元，同比下降78.38%。本报告期茂业商业短期债务压力上升，流动比率达0.43。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率60.15%，同比减4.02%，净利率2.52%，同比减75.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.62亿元，三费占营收比52.38%，同比增11.09%，每股净资产4.05元，同比减1.08%，每股经营性现金流0.15元，同比减58.4%，每股收益0.02元，同比减77.22%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.49%，资本回报率不强。去年的净利率为1.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.66%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为2.49%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为1.6%、货币资金/流动负债仅为7.84%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.78%、流动比率仅为0.43）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达80.34%）

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