华远控股（600743）2025年中报简析：亏损收窄，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期华远控股（600743）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.49亿元，同比下降94.74%，归母净利润-2248.19万元，同比上升94.26%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7749.92万元，同比下降95.74%，第二季度归母净利润-846.53万元，同比上升96.74%。本报告期华远控股三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达117.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.54%，同比增79.79%，净利率-15.13%，同比减33.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计6449.49万元，三费占营收比43.41%，同比增118.4%，每股净资产0.28元，同比增177.66%，每股经营性现金流-0.01元，同比增99.0%，每股收益-0.01元，同比增95.35%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为121.56%,原因:本期收到重组交易对价尾款。
2. 应收款项变动幅度为175.72%,原因:本期物业板块应收款项增加。
3. 其他应收款变动幅度为-97.84%,原因:本期收到重组交易对价尾款。
4. 使用权资产变动幅度为14502.11%,原因:本期租赁办公区增加，相应确认使用权资产。
5. 递延所得税资产变动幅度为64.94%,原因:本期租赁办公区增加，相应确认递延所得税资产。
6. 应付职工薪酬变动幅度为-33.44%,原因:本期发放计提职工薪酬。
7. 其他应付款变动幅度为-71.91%,原因:本期支付集团担保费。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为753.41%,原因:本期应付债券重分类至一年内到期。
9. 应付债券变动幅度为-100.0%,原因:本期重分类到一年内到期。
10. 租赁负债变动幅度为9441.02%,原因:本期租赁办公区增加，相应确认租赁负债。
11. 递延所得税负债变动幅度为103.02%,原因:本期租赁办公区增加，相应确认递延所得税负债。
12. 营业收入变动幅度为-94.74%,原因:公司2024年度完成重大资产重组，上年同期包含重组前地产业务数据。
13. 营业成本变动幅度为-95.74%,原因:公司2024年度完成重大资产重组，上年同期包含重组前地产业务数据。
14. 销售费用变动幅度为-94.69%,原因:公司2024年度完成重大资产重组，上年同期包含重组前地产业务数据。
15. 管理费用变动幅度为-80.21%,原因:公司2024年度完成重大资产重组，上年同期包含重组前地产业务数据。
16. 财务费用变动幅度为-90.86%,原因:公司2024年度完成重大资产重组，上年同期包含重组前地产业务数据。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为99.0%,原因:公司2024年度完成重大资产重组，上年同期包含重组前地产业务数据。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为506.32%,原因:本期收到重组交易对价尾款。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-10.28%,原因:公司2024年度完成重大资产重组，上年同期包含重组前地产业务数据。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-30.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.56%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-20.25%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.26%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达59.84%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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